海普瑞Q1预盈2.5亿元至3亿元 扣非净利润预计同比大幅上涨

3月30日，深圳市海普瑞药业集团股份有限公司(以下简称“海普瑞”，002399.SZ)发布了2020年第一季度业绩预告。公告显示，公司2020年第一季度归属于上市公司股东的净利润预计达2.5-3.0亿元。

据公告数据分析，由于2019年第一季度，海普瑞不再将君圣泰纳入合并报表范围，确认了一次性投资收益约5.74亿元，因此2019年一季度总体净利润较高。而剔除非经常性损益的贡献，海普瑞2019年第一季度归母扣非净利润为1071.05万元，如此推测，公司2020年第一季度的扣非归母净利润预计将有同比2,000%以上的大幅提升。事实上，今年一季度，在主营业务继续增长驱动下，海普瑞继去年四季度后，又交出了一份亮丽的业绩报告。在二、三月份中国和全球新冠肺炎疫情爆发的背景下，显得更为可贵。

在业绩预告中，海普瑞表示，主营业务方面，2020年第一季度，公司调整与客户的定价模式后原料药业务的业绩贡献明显增加;同时制剂业务销售保持快速增长，共同带来业绩贡献的显著增加。

据了解，经过了二十余年的发展，目前海普瑞已经实现了肝素全产业链的垂直整合，除稳定增长的肝素现金流业务外，海普瑞还拥有多个first-in-class创新药管线布局品种，加之可以加速创新品种转化且高速增长的生物大分子CDMO业务，业务协同效应不断显现，助力公司长期持续稳定发展。

自2019年三季度末，海普瑞就与主要客户之间完成了定价模式的更新，灵活的议价机制让价格传导变得更加及时，促使公司的肝素原料药销售价格和毛利率得以显著提升。与此同时，在欧盟市场份额不断提升的基础上，海普瑞进一步加速拓展和覆盖全球依诺肝素制剂市场。伴随着处方溢出效应的逐步释放，以及美国、中国和其他新兴市场的进一步获批准入，海普瑞制剂业务的销售呈现量价齐升的趋势，并将继续保持快速增长。

此外，根据弗若斯特沙利文的资料，以2018年的收入为标准，海普瑞已经成为中资三大生物制剂CDMO运营商之一。目前，CDMO业务赛湾与SPL双平台协同发力，预计将继续保持高速增长，增厚公司业绩。

值得一提的是，自2020年来，海普瑞创新研发也捷报频传，多个品种临床研发获得突破性进展。其中，公司投资的原发卵巢癌一线抗体免疫治疗药物Oregovomab在IIb临床试验Front Line数据显示积极，是目前原发卵巢癌一线治疗的最好的临床疗效。目前其III期临床试验方案已经获得通过，正在积极准备开展全球III期临床。此外，海普瑞投资的心脑血管药物RVX-208(Apabetalone)也获得美国食品药品监督管理局(FDA)的突破性疗法认定，其后续的开发和审评过程有望进一步加快。

相信伴随着海普瑞肝素全产业链的实力持续体现，加之制剂业务全球市场份额的不断扩张、CDMO业务的快速增长，以及创新药管线品种的次第开花，公司2020年业绩将迎来新一轮的高速增长。

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