顶住疫情压力 京沪高铁一季度实现盈利

4月29日晚，京沪高速铁路股份有限公司(以下简称京沪高铁（601816）)发布2022年一季度报告。根据报告，京沪高铁在今年一季度实现营业收入56.79亿元，归属于上市公司股东的净利润2.20亿元，经营活动产生的现金流量净额13.75亿元。

京沪高铁一季度的经营数据，受到疫情严重冲击。今年3月以来，京沪高铁途经的三市四省多地发生本土聚集性新冠疫情，严格的管控措施对中长途出行意愿产生较大负面影响。尤其是上海疫情持续时间较长，对京沪高铁影响较大。

持续性疫情压力影响之下，京沪高铁一季度实现盈利，体现出极强的韧性，“千磨万击还坚韧，任尔东西南北风”。在疫情冲击之下仍能实现盈利，充分体现出了京沪高铁在“八纵八横”高速铁路网干线中的大通道作用，同时也体现出了委托运输管理模式下，同时开行本、跨线列车带来的双重保障机制，在本线列车因受到疫情影响大幅减停的同时，跨线列车仍能为公司带来持续收益。

综合疫情发生以来旅客出行状况和当前经济发展趋势来看，旅客出行需求只是暂时被压制，疫情缓解后旅客出行需求有望迅速释放。2021年春节过后，国内多地也曾出现疫情反复，并被迅速控制，被压制的出行需求在当年“五一”长假期间集中释放。根据国铁集团数据，2021年5月1日全国铁路共计发送旅客1882.6万人次，较2019年同期增长9.2%，迎来客流出行高峰，并创下单日客流历史新高。

同时，专业机构对京沪高铁投资价值较认可，对业绩预期也更乐观。兴业证券认为京沪高铁公司坐拥中国高铁最优质资产之一，长期看公司业绩依然将保持稳健，短期具有成长性、长期具有高分红的防御性特质。

光大证券则认为票价市场化改革、运行图调整等将提高京沪高铁盈利能力。京沪高铁在2021年上半年实施5档浮动票价，持续优化升级票价浮动机制，2021年暑期推出更灵活多样、力度更大的7档浮动票价等多项举措，均有利于提升列车运输收益。

京沪高铁2021年按照“调结构、提质量、增能力、扩效益”原则对全线列车运行图进行了结构性调整，实现复兴号智能动车组上线运营，有效提升了京沪高铁运营效率和运输能力。随着客运需求的不断恢复，上述调整对京沪高铁盈利能力的积极影响将逐步体现。

此外，京福安徽公司业绩表现也受到投资机构关注。随着新建线路陆续开通，京福安徽公司收入持续提升，2021年京福安徽公司管辖线路列车运营里程同比增长24.4%，较2019年增长93%，收入同比增长28.7%，较2019年增长137%。华泰证券认为，从长期看京沪高铁与京福安徽具备路网协同效应，能缓解徐蚌段运能饱和现状，有利于提升京沪线全程利用率。(燕云)

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