世界短讯！振华新材乘新能源“东风”半年净利增330% 钠电池产业化加速2023年有望迎量产元年?

受益新能源产业链，锂电材料生产商振华新材（688707.SH）盈利能力维持高位。

近日，贵州振华新材料股份有限公司（简称“振华新材”）披露的2022年半年度业绩预告显示，预计2022年上半年实现归属于上市公司股东的净利润6.5亿元—7亿元，同比增长330.29%—363.39%。

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据一季报，振华新材一季度净利润为3.42亿元，这意味着公司二季度实现的净利润达到了3.08亿元—3.58亿元，仍然维持着较高水平。

记者注意到，随着电动化汽车浪潮的到来，带动了下游客户对正极材料产生旺盛需求，振华新材去年实现营收首次突破50亿元、同比增长超4倍。其中，公司的正极材料销量及收入实现同比大幅增长，相较2020年实现扭亏为盈。

二级市场来看，振华新材的市值一路高歌猛进，当前股价较2021年的低点涨幅逾100%，市场给出了逾50倍的动态市盈率。截至7月22日收盘，公司股价报收79.2元/股，总市值350.8亿元。

行业高景气助业绩突破性增长

7月21日晚，振华新材发布2022年半年度业绩预告，公司预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润6.5亿元—7亿元，同比增长330.29%—363.39%；预计实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润6.4亿元—6.9亿元，同比增长336.02%—370.08%。

对于业绩增长原因，振华新材表示，2022年上半年新能源汽车动力电池市场快速增长，公司下游客户对正极材料需求旺盛，随着义龙二期项目产能的释放，本期产品销量同比增长较快。同时2022年上半年上游主要原材料市场价格高企，带动公司正极材料销售价格相应提升。

资料显示，振华新材成立于2004年4月，于2021年登陆上交所科创板，公司产品覆盖全面，涵盖三元正极材料、钴酸锂和复合三元正极材料。自成立以来，振华新材即深耕单晶三元技术路线，于2009年推出首代5系单晶三元正极，2018年推出6系中高镍、8系高镍单晶三元产品。

据了解，振华新材的主营产品正极材料是电池的主要组成部分之一，正极材料的发展也较大程度上推动或制约着电池行业的发展，是新能源汽车发展的关键。

业绩方面，2019年—2021年，振华新材分别实现营收24.28亿元、10.37亿元和55.15亿元，同比变动分别为-8.53%、

-57.32%和432.07%；分别实现净利润3376.36万元、-1.70亿元和4.13亿元，同比变动分别为-50.17%、-602.16%和343.34%。

今年一季度，振华新材业绩表现依然不错，实现营收25.79亿元，同比上涨161.40%，实现净利润3.42亿元，同比增长345.35%。

可以看到，2021年振华新材实现了扭亏为盈，对于业绩增长原因，公司表示，2021年，新能源汽车动力电池市场快速增长，公司正极材料销量及收入实现同比大幅增长，其中高镍三元材料因匹配下游客户需求，销量及收入占比大幅上升。

分产品来看，其核心产品NCM三元正极材料2021年产销量分别为3.31万吨、3.30万吨，同比增长380.22%、305.78%。值得一提的是，单晶三元材料由于技术壁垒较高，目前国内能够规模化生产的企业较少，行业集中度较高。

根据鑫椤锂电统计，2021年1—11月国内单晶三元材料CR3（业务规模前三名的公司所占市场份额）为60%，CR5高达80%。振华新材凭借其研发的中高镍低钴一次颗粒大单晶材料合成技术、高镍一次颗粒大单晶材料合成技术等多项核心技术，以26%的市场份额位居榜首。

成本方面，振华新材通过参股红星电子布局废旧锂离子电池及正极材料回收业务，为公司提供三元前驱体和电池所需元素材料。公司2021年单吨毛利为2.34万元/吨，同比增长249%，产品竞争力提升和成本优化后有望进一步提升。

绑定宁德时代积极扩产

此外，记者注意到，在新能源汽车市场的快速发展和下游电池客户需求不断增长的背景下，尽管振华新材三元正极材料出货量及市场排名处于市场前列，但公司目前产能基本饱和，且产能规模相对同行业可比公司处于较低水平。

数据显示，2021年度，振华新材有效产能为3.7万吨，其中2021年二至四季度的产能利用率为96.62%；2021年末，公司锂离子动力电池三元材料生产线建设（义龙二期）项目投产，总产能新增至5万吨/年。

考虑新增产能处于爬坡阶段，公司2022年一季度产能利用率已达到80%以上，整体产能处于较为紧张状态。随着下游锂电池订单的持续增长，公司或将面临无法满足下游客户快速增长的订单需求的风险。

而且振华新材在建及筹建的正极材料产能为3.2万吨，合计现有产能及在建、筹建产能仅为8.2万吨，与2021年国内三元正极材料出货量排名前四的企业容百科技、巴莫科技、当升科技（300073）、长远锂科相比，产能规模相差较远。

为了加速扩产三元材料，今年6月13日，振华新材发布定增预案，其拟募资不超60亿元，投入到正极材料生产线建设项目（义龙三期），项目总投资为62.45亿元。项目建成后，将新增年产10万吨正极材料的生产能力，主要用于生产高镍、中高镍及中镍三元正极材料，并兼容钠离子电池正极材料的生产。

目前，振华新材客户包括宁德时代（300750）、孚能科技、新能源科技（ATL）、多氟多（002407）、天津力神、珠海冠宇、微宏动力等电池生产企业。据了解，振华新材2015年起和宁德时代开始合作，宁德时代占公司销售额比重长期保持在65%以上。2019年—2022年一季度，振华新材对第一大客户宁德时代销售收入占比分别为74.44%、31.22%、80.27%、72.60%。

值得注意的是，振华新材此次募投项目可兼容钠离子电池正极材料的生产，产能可向钠离子电池正极材料快速切换，为公司未来发力储能领域钠离子电池正极材料市场奠定基础。

目前，我国储能电池主要以磷酸铁锂电池为主，但自2021年以来，上游原材料锂盐价格大幅增长，给磷酸铁锂电池在储能领域的低成本应用带来挑战。而相较于锂元素，钠元素具有更丰富的储量、更低廉的价格（地壳中钠含量约为2.64%，锂含量约为0.006%）。同时，钠离子电池具有更加稳定的电化学性能，安全性优于锂离子电池。

天风证券（601162）分析认为，钠电池产业化加速，2023年有望迎来量产元年。预计在碳酸锂不含税价格40万元/吨下，钠正极单价6万元/吨，以及钠电池负极集流体改用铝箔下，正极+集流体钠电池成本可较锂电池降低69%。

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