【天天时快讯】中原证券：给予华泰证券增持评级

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中原证券（601375）股份有限公司张洋近期对华泰证券（601688）进行研究并发布了研究报告《2022年中报点评：自营业务承压较重，财富管理、资管表现优异》，本报告对华泰证券给出增持评级，当前股价为13.05元。

华泰证券

2022年中报概况:华泰证券2022年上半年实现营业收入161.66亿元，同比-11.33%；实现归母净利润53.75亿元，同比-30.82%。基本每股收益0.58元，同比-32.56%；加权平均净资产收益率3.69%，同比-2.04个百分点。2022年半年度不分配、不转增。

点评：1.2022H公司经纪、资管、其他业务净收入占比出现提高，投行、利息、投资收益（含公允价值变动）占比出现下降。2.代买交易量持续领跑，公募基金保有规模同比大幅增长，经纪业务手续费净收入同比+1.37%。3.IPO规模同比保持增长但股权融资总规模下滑明显，投行业务手续费净收入同比-6.99%。4.资管业务聚焦总规模质量，主动管理占比进一步提高，手续费净收入同比+13.46%。5.市场波动自营承压较重，投资收益（含公允价值变动）同比-51.93%。6.两融余额回落幅度高于行业均值，利息净收入同比-27.52%。7.国际业务持续增长，收入占比持续提升。

投资建议:虽然公司自营业务持续贯彻去方向化战略，但上半年市场波动仍对公司自营业务造成较大冲击，进而拖累上半年业绩。除自营业务外，公司财富管理、投行、资管等主要业务展业状况较为优异。在市场进入平稳运行后，公司业绩改善的空间较大。综合考虑市场各要素变化，下调公司全年盈利预测。预计公司2022、2023年EPS分别为1.23元、1.49元，BVPS分别为15.92元、16.76元，按9月2日收盘价12.92元计算，对应P/B分别为0.81倍、0.77倍，维持“增持”的投资评级。

风险提示：1.权益及固收市场环境转弱导致公司业绩出现下滑；2.市场波动风险；3.全面深化资本市场改革的进度及力度不及预期

数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国信证券王鼎研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.88%，其预测2022年度归属净利润为盈利143.05亿，根据现价换算的预测PE为8.26。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级10家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为20.09。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，华泰证券（601688）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性一般。该股好公司指标3星，好价格指标4.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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