世界观焦点：当升科技投资1.59亿元扩建1万吨前驱体产能 以满足原料需求增长

为满足正极材料扩产需求并降低成本，当升科技（300073）正在提升前驱体自供比例。

9月16日，当升科技公告称，子公司江苏当升使用自筹资金及银行贷款投资扩建江苏当升锂电正极材料生产基地前驱体产线。该项目总投资额1.59亿元，将建成年产1万吨前驱体产能及配套辅助设施。扩建完成后，公司前驱体产能将达到1.5万吨/年。

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公司介绍称，江苏当升锂电正极材料生产基地目前拥有多元材料产能超过2万吨，产品涵盖NCM811、622、523等，同时拥有前驱体产能5000吨。主要客户包括SK On、AESC、LG新能源、亿纬锂能（300014）等动力电池企业。NCM是三元正极材料，不同型号代表镍钴锰三种金属的比例。

按照计划，此次扩建项目建设周期14个月。在1.59亿元的总投资中，1.18亿元用于建设投资，还有3869万元用作流动资金，其他费用304万元。

当升科技表示，该项目采用先进的工艺技术和高自动化的生产设备，根据配套需求可以实现与高镍产品的兼容，生产效率大幅提高，能耗显著下降，产品综合性能更高。项目有利于提升公司前驱体自供比例，满足公司持续增长的前驱体原料需求。公司同时提醒，该项目不会对公司2022年度的财务状况及经营成果产生重大影响，且存在一定不确定性。

当升科技是正极材料领域的龙头企业，受益于电池需求业绩增长迅速。财报显示，公司上半年实现营业收入91.13亿元，同比增长204.92%；实现归母净利润9.12亿元，同比增长104.06%。

受原材料涨价影响，三元产品价格也水涨船高。据西部证券（002673）测算，当升科技上半年三元正极均价28.8万元/吨，同比增长82%；预计二季度单吨净利润超过3.4万元/吨，环比大幅增长。不过，公司多元材料上半年毛利率同比下滑3.02个百分点至18.42%。

新增产能也呼之欲出。据公告，当升科技上半年正极材料产能为2.5万吨，其中多元材料和钴酸锂产量分别为2.82万吨和1065吨，产能利用率分别为119.8%和74%。公司预计常州当升二期5万吨高镍项目将于下半年逐步投入使用；江苏当升四期2万吨小型锂电正极材料项目正在开展基础部分施工；芬兰首期一阶段5万吨高镍产能2024年建成投产。

提升前驱体自供比例能够降低正极材料生产成本。此前当升科技有相当比例的前驱体依靠外采，公司在去年11月分别与华友钴业（603799）、中伟股份（300919）签订战略合作协议，将向后两者分别采购30-35万吨、20-30万吨的前驱体，执行期为未来4年和未来3年。

从技术路线角度看，三元材料从去年起被磷酸铁锂反超，但竞争力依然不弱。鑫椤锂电数据显示，今年7月份磷酸铁锂、三元523、三元811电芯的平均生产成本分别为730.59元/Kwh、919.85元/Kwh、986.49元/Kwh，分别环比下降2.6%、3.7%、3.4%。

鑫椤锂电分析师表示，磷酸铁锂材料方面产能过剩愈发显现，加工费压缩情况较为严重；三元方面国内市场中镍低钴高电压型产品的降本优势明显，与磷酸铁锂电芯的成本差异或继续缩小。此外，4680大圆柱电池的推广也将带动高镍三元材料需求。

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