环球微动态丨东吴证券：给予星期六买入评级

东吴证券股份有限公司张良卫,周良玖,郭若娜近期对星期六（002291）进行研究并发布了研究报告《三季报点评：遥望网络业绩释放，明星+IP持续复制头部成功案例》，本报告对星期六给出买入评级，当前股价为16.79元。

星期六

(资料图片)

投资要点

事件：公司披露2022年三季报，前三季度实现营业收入30.37亿元，同比增长81.67%，归属于上市公司股东的净利润2.05亿元，同比增长240.77%，第三季度实现营业收入12.35亿元，同比增长88.80%，归属于上市公司股东的净利润0.95亿元，同比增长208.97%。公司三季度业绩落在此前业绩预告区间（8,900万元-19,000万元），符合我们预期。

遥望网络业绩释放，鞋业报告期仍有拖累。公司三季度营业收入同比实现大幅增长，主要系公司社交电商业务规模持续增加。但报告期内疫情对公司鞋履业务尤其是线下渠道影响较大，使得该业务仍产生较大经营性亏损，但同比去年亏损额已有所收窄。公司正与浙江乐飒协商意向受让鞋业资产的交易条款，鞋业剥离后将有助于公司业务结构优化及利润明显改善。此外，2021年实施的股权激励计划在今年1-9月产生摊销费用，对公司的经营业绩产生一定影响。

明星主播+独立IP双线布局，持续复制成功案例。公司IP直播间在三季度实现突破，9月19日遥望科技品牌直播号“遥望未来站”在抖音平台的首次开播，首日涨粉近150万，次日单场销售额破亿。同时，明星主播数据亮眼，张柏芝直播间在10月13日这场揭幕战销售额突破1亿，总销售量高达150万+，同时在线人数达85万+，直播间观看人次达5499万+，最高单品销售额超过1191万，25个单品销售额突破100万+，稳居抖音带货榜TOP1。公司在原有供应链方面的积累和优势，将有望推动公司直播电商多元化、可规模复制扩张。

数字资产、海外扩张、非标品类等值得期待。1）公司从Q2开始发力建设标准化数字虚拟影棚、虚拟数字人、NFT发行等领域，引领直播行业趋势；2）海外市场方面，今年于Q1逐步进入海外市场，3月在英国与TikTok合作，实现了短视频及直播业务的落地；3）新切入非标商品业务，签约大量成熟的、中腰部以上的主播形成基础量，同时整合服装类的供应链以及工厂资源，形成平台上供应链的商品池。利用SaaS平台提供供应链管理，服务市场上的海量服装类主播，后续对于GMV的增量值得期待；4）公司成立品牌营销部门，整合内部广告资源包括广告位、刊例等，与直播业务相结合，品牌全案营销业务后续值得期待。

盈利预测与投资评级：直播电商行业仍处红利阶段，我们看好公司在供应链、标准化、头部IP及明星资源等方面的壁垒；遥望网络盈利能力持续兑现，期待鞋业剥离落地。若不考虑鞋业亏损，我们维持预测公司22-24年EPS0.64/1.06/1.41元，对应PE26/16/12X，维持“买入”评级。

风险提示：疫情反复对物流产生不利影响，消费不及预期，政策风险，主播个人风险。

数据中心根据近三年发布的研报数据计算，信达证券冯翠婷研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.77%，其预测2022年度归属净利润为盈利6.11亿，根据现价换算的预测PE为25.06。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级11家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为22.8。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，星期六（002291）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1星，综合指标0.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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