全球快报:东方财富证券：给予中简科技增持评级

东方财富（300059）证券股份有限公司曲一平近期对中简科技（300777）进行研究并发布了研究报告《2022年三季报点评：碳纤维广泛应用迎来需求全面爆发》，本报告对中简科技给出增持评级，当前股价为53.63元。

中简科技

(资料图片仅供参考)

【投资要点】

2022三季度归母净利润同比增速165%：前三季度公司实现营业收入5.19亿元、同比增长72.8%，归母净利润3.2亿元、同比增加120.84%，扣非归属净利润2.95亿元，同比增长118.49%。其中，2022Q3公司实现营业收入2.04亿元、同比增长105.5%，归母净利润1.35亿元、同比增加165.06%，扣非归属净利润1.23亿元，同比增长149.01%。

财务结构持续优化：2022年三季度毛利率74.27%，比去年同期-4.43pct，主要原因是原材料大幅上行。销售、管理、研发费用率分别0.76%、3.84%、4.84%，同比-0.01pct、-14.02pct、-4.15pct，费用占比大幅改善财务结构长期受益。

我国碳纤维产能的不断扩张：预计2025年我国碳纤维需求量有望达到14.95万吨，复合年化增长率将达到25.35%。

碳纤维是航空航天领域大型整体化结构的理想材料：与常规材料相比可使飞机减重20%-40%，克服了金属材料容易出现疲劳和被腐蚀的缺点，增加了飞机的耐用性。在风电设备领域，40米以上的风电叶片中关键结构如梁帽、主梁使用碳纤维复合材料一方面可使叶片自重减少38%，成本降低14%；更容易生产出大直径和自适应的风电叶片。

打造双科学家领衔的科技创新型公司：拥有稳定的自主培养的高性能碳纤维研发及产业化团队，先后承担和圆满完成了多项国家重大课题任务，先后获得国家“航空高性能碳纤维创新团队”和“江苏省双创团队”等多个荣誉称号。

ZT7系列碳纤维产品已经率先应用多年：已经建成了T700级碳纤维工程化生产线，产品ZT7系列碳纤维通过了航空航天权威部门的工程稳定化检验评价，关键性能指标已达到甚至超过国际T700级碳纤维制造水平。

2021年定向增发20亿投资的高性能碳纤维项目即将完成：建成后具有年产1,500吨（12K）高性能碳纤维及织物产品的生产能力。土建工程施工已完成90%，设备订货合同签订率已达70%，为明年一季度转入调试及小批试运行阶段提供先决条件，也为明年全年供货任务的达成提供了基础，随着新产品应用逐渐向横向、纵深拓展，未来2-3年将迎来新品拓展、应用的新时期。

【投资建议】

首次覆盖，我们给予中简科技“增持”评级。我们预计2021-2023年营业收入分别为7.33/12.09/19.31亿元，归母净利润分别为4.08/6.91/10.96亿元，EPS分别为0.93、1.57、2.49元，对应的PE为59、35、22（11月4日收盘价）。中简科技主要产品为碳纤维及其织物，随着我国碳纤维产能的不断扩张与下游需求的逐步释放，作为国内高性能碳纤维领域领军企业，业绩有望迎来爆发增长，因此我们给予“增持”评级。

【风险提示】

海外地缘政治冲击

国防开支不足风险

装备更新换代延期风险

数据中心根据近三年发布的研报数据计算，安信证券张汪强研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.58%，其预测2022年度归属净利润为盈利4.5亿，根据现价换算的预测PE为52.58。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级9家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为60.85。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，中简科技（300777）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标1.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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