快看点丨隆达股份：中邮基金、方正证券等多家机构于11月18日调研我司

2022年11月22日隆达股份（688231）发布公告称中邮基金刘星辰、方正证券马强、太平养老保险张凯 顾军蕾 仝栋材、太平资产郑涛 秦媛媛 徐建花、广发证券孟祥杰 吴坤其、苏州君子兰资本熊晓峰 汪质彬、中金公司（601995）刘婧、中信建投（601066）黄凯伦、招商证券芮鹏亮、华泰证券田莫充于2022年11月18日调研我司。

具体内容如下：

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问：Q1 公司觉得高温合金的发展格局？公司份额如何升？

答：技术产品来说按照制造成型工艺分类，高温合金可分为铸造高温合金、变形高温合金、粉末高温合金；而目前公司的高温合金已覆盖变形高温合金和铸造高温合金，其中铸造高温合金又可分为等轴晶铸造高温合金、定向凝固柱高温合金以及单晶高温合金，在铸造高温合金方面，单晶高温合金要求最为严苛，公司也通过研发具备了批量生产的能力。

从市场需求来说在高端材料自主可控背景下，高温合金需求旺盛。公司产品已覆盖军品市场、民品市场以及国际市场，应用于航天航空、燃气轮机、等高端装备领域。

细化从产品来看公司的铸造高温合金已覆盖了机匣、尾喷口、结构件、涡轮叶片、导向叶片等产品，变形高温合金也已覆盖了涡轮盘、轴、高压压气机盘件、环形件等产品；下游的中国航发商发、东方电气（600875）、航宇科技、三角防务（300775）、派克新材（605123）等也均为公司优质客户，与公司也有深度可持续的合作。

从产能来说公司具有高温耐蚀合金总产能 6000 吨，其中铸造高温合金及镍基耐蚀合金产能为 3000 吨，变形高温合金产能 3000 吨。今年 6 月安装了 12T 真空感应熔炼炉，该设备有望在本年年底投产，投产以后，公司变形高温合金产能将增加到 5000 吨。

从上述因素来看，公司在军品市场、民品市场以及国际市场的份额都会持续上升。

问：公司长期规划如何？

答：公司的企业愿景系提供全球动力产业核心基础材料。2025 年前，公司也会根据招股说明书中募投项目的规划，进一步建设募投项目，释放产能。公司的铸造高温合金、变形高温合金、高温合金返料将持续向军品、民品以及国际化发展；公司的也将持续改进体系管理和人才管理机制，加强产品质量、培养高质量人才，进而在市场、产能、管理、人才的相互作用下，公司更加长远发展。

问：Q3 公司返回料在军品领域的应用是否有限制？

答：目前，据公司的了解，国内返料在军品上的应用还是有限制的，但也有可能会放开，公司在这一方面也是在时刻准备抓住机遇。

问：Q4 公司的三季度的净利润环比增幅是有所下降的，请说明下原因？

答：前三季度实现营收 7.17 亿元，同比增长 41.71%；归母净利润 0.72亿元，同比增长147.15%。第三季度实现营收2.35亿元，同比增长25.36%；归母净利润 0.21 亿元，同比增长 78.68%。增幅下降的原因系公司变形高温合金仍主要处于送样验证阶段，后续批量交付以后有望进一步增强盈利能力。

问：Q5 公司是如何快速进入高温合金行业？

答：公司 2004 年成立的，公司铸造高温合金是 2015 年启动，2017 年开始批量生产；变形高温合金是 2018 年启动，2021 年开始批量生产；公司本身就有一定的材料基础，2004 年开始生产的是传统的铜合金管材，在接触到两机领域的高温合金之前，公司在高端石油化工上使用的镍基耐蚀合金管材，也对进入高温合金材料体系有一定积累。同时，公司在人才、专业技术和生产装备的整合，使得公司能够快速进入高温合金行业。

问：Q6 公司的单晶母合金的应用？

答：单晶母合金还是在小批量出货，目前主要应用在国内商用航空发动机上。

隆达股份（688231）主营业务：专注于合金材料的研发、生产和销售,业务由合金管材(铜基合金)向镍基耐蚀合金、高温合金逐步拓展

隆达股份2022三季报显示，公司主营收入7.17亿元，同比上升41.71%；归母净利润7186.6万元，同比上升147.15%；扣非净利润4815.34万元，同比上升215.79%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入2.35亿元，同比上升25.36%；单季度归母净利润2056.59万元，同比上升78.68%；单季度扣非净利润1208.34万元，同比上升6.29%；负债率9.25%，投资收益313.53万元，财务费用837.4万元，毛利率19.31%。

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为53.57。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出4601.88万，融资余额减少；融券净流入979.02万，融券余额增加。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，隆达股份（688231）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性优秀。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标1星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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