前9月销售额同比下滑59% 金科“保内弃外”下“流动性”困局仍待解

面对“流动性”困局，“保内弃外”已经成为多数“出险房企”们不得已的选择，渝系房企金科股份(000656.SZ)也不例外。

12月27日晚间，金科发布关于公司境外债券相关事项的公告，其预计无法于宽限期满支付一笔金额为1113.12万美元(折合为人民币约7759万元)的优先票据利息，或构成违约事件。

公告发出后的首个交易日即12月28日，金科股价盘中跌至1.78元创一个半月新低;当日收报1.95元、跌1.52%。往期公告显示，截止今年11月末，金科已完成209.35亿元有息负债的展期工作，其中就包括境内公司债券等公开债务67.96亿元。

本次所涉及到的现利息违约风险的美元债，是金科截止最新存续的唯一一笔境外债券。金科称，近期房地产行业政策有所放松，各地房地产调控政策已出现边际改善趋势，但受疫情和政策传递时效性的影响，行业销售回款企稳回升尚需时日。

金科指出，为应对当前公司所面临的境内及境外债务的双重挑战，公司将积极探讨解决方案，以保障公司的持续经营，维护所有债权人的利益。

唯一一笔存续美元债利息或无法兑付

对比一众中资房企来看，金科并不是“美元债大户”，其在境外融资方面对美元债的依赖度也并不高。

12月27日公告显示，本次涉及到的票据于2021年5月28日发行，本金金额为3.25亿美元、票面利率为6.85%，发行期限为3年(即于2024年5月到期)。

根据发行条款，该笔票据按半年付息、到期一次性还本。因此，该票据下约1113万元的利息应于今年11月28日到期兑付。

但金科称，“当前公司境内现金流严重受限，即使公司竭尽所能，预计宽限期(30天)内仍无法取得履行境外债务所需之足够现金予以支付。”

金科直言，“若公司无法于宽限期届满时(即11月28日)支付该利息，则会构成该票据下的违约事件。”

综合企业预警通、东方财富choice等多个平台披露的最新数据来看，这笔票据正是截止最新金科所存续的唯一一笔美元债，也是金科旗下的唯一一笔境外债券。

相比仅存续的这一笔境外债券而言，截止最新金科所存续的境内债券多达19笔、对应规模达147.99亿元。

按照债券类型来看，其中私募债为28.13亿元、占比19.01%;按照债务的到期年限来看，其中约62.44亿元的规模将于未来一年内到期、占比达42.19%。

金科股份境内债券概况，数据来源：企业预警通

梳理来看，在2021年中资房企开始出现“暴雷潮”时，金科还守住了“安全”阀门，当年完成了境内外公开市场多笔债券的兑付。

今年以来，房地产市场整体仍低迷，百强房企销售普遍承压。虽然调控政策逐渐呈现宽松迹象，但对于房企们而言，市场下行所带来的经营压力和资金压力仍在。

由此，在今年上半年时，面对境内即期债务，金科也开始加入寻求展期的大军中，以延长债务的还款期限。根据12月16日金科公告中披露的公司最新债务数据，截止今年11月末，公司合并报表范围内总有息负债规模为652.94亿元，较2021年末减少153.16亿元。

其中，将于一年内(自今年12月1日至明年11月30日止)到期的有息负债余额为376亿元。就债务构成来看，银行贷款为132.65亿元、非银行金融机构贷款为136.18亿元。

针对这部分融资，金科称根据央行、银保监会“区分项目风险与房企风险，不盲目抽贷、断贷、压贷、不搞一刀切”的监管精神，公司正与各合作金融机构积极沟通，一方面争取新增融资投放置换部分存量融资;另一方面协商调整存量融资还款节奏和期限，尽可能减少净偿还额度，保留现金流支持项目良性循环。

债券类融资则为107.17亿元，截止今年11月末，金科针对此类融资中的公开债券(公司债券、中期票据、超短期融资券等)部分已累计完成约67.96亿元的展期工作，涉及“20金科03”、“21金科地产SCP004”、“金科优01”等多笔境内债券。

金科还披露，截止今年11月末，包括前述已展期的67.96亿元债务类融资在内，公司已劣迹完成约209.35亿元有息负债的展期工作(含已达成期限调整意向的有息负债)。

虽然金科也在积极推进展期工作，但公告也显示，金科及下属部分子公司还是出现了境内债务到期未偿还的情况。

截止今年11月末，金科及下属部分子公司已到期未支付的债务本金合计90.91亿元(包含银行贷款、信托贷款等金融类贷款及其他非金融机构借款)。其中，涉及担保事项的未支付债务金额为74.78亿元、占比达82.26%。

在地产圈，地产母公司凭借自身知名度为旗下公司做信用背书乃至融资均属正常现象，但过多或过高的对外担保也会被认为或存在“潜藏隐性负债”的风险。

金科在地产圈则被冠以“担保小王子”之称，据其在12月9日公告中披露的最新数据，截止今年10月末，公司对参股公司提供的担保余额为119.1 亿元，对子公司、子公司相互间及子公司对公司提供的担保余额为537.21 亿元，合计担保余额为656.31亿元，占公司最近一期经审计净资产的168.64%，占总资产的 17.67%。

如今，唯一一笔存续美元债也出现利息违约风险，这让金科的“化债”之路再添变数。金科强调，面对境内及境外债务的双重挑战，公司将尽最大的努力，确保境内外所有债权人获得相应公平的对待。

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