恒锋工具：整个市场的需求并未完全释放 风电领域相关刀具需求预计保持持续增长 环球速讯

1月6日，恒锋工具（300488）(300488.SZ)在接受机构调研时，针对春节前的需求情况，从公司的订货数据来看，由于受疫情影响，2022年5月份达到最低谷，到了三季度企稳，但还是处于低位，到11月份有明显的恢复，12月份基本保持平稳，整个市场的需求并未完全释放。此外，目前公司感受到新能源汽车项目很多，比如比亚迪（002594）的新能源动力系统，相关的刀具需求很多。长城蜂巢传动、双环传动（002472）等客户冷挤压成型刀具、齿轮刀具、拉削刀具需求普遍很多。另外风电领域相关刀具需求预计保持持续增长。

硬质合金的产品金额约占25%左右 目前不涉足硬质合金和高速工具钢的材料生产

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提及刀具业务方面规划时，公司表示将继续围绕精密复杂刃量具、精密高效刀具二大主业板块，夯实“产品+服务+智能制造”的业务模式，努力成为先进制造工艺技术的提供者。提出了“3+3+3”产品发展战略。继续围绕海量定制服务、精密修磨服务、加工工艺服务、客户新产品同步开发服务、检验检测服务，做细做深生产性服务。在材料应用上，公司是根据客户的需求、产品特性、使用状况来择优选择，目标是达到最佳的使用效果。

另外，公司硬质合金的产品金额约占25%左右。公司产品繁多，性能要求各异，因而必须按需选材，有的产品必须用高速工具钢，有的产品必须用硬质合金，必要时公司也做可转位刀具，刀体部分是钢的，刃口是硬质合金的，公司具备各种精加工能力，目前不涉足硬质合金和高速工具钢的材料生产。

恒锋工具指出，总体上公司走自主涂层和委外涂层相结合的道路，目前公司正加强涂层中心建设，深入开展涂层技术研究，已掌握大部分产品涂层工艺。涂层质量的好坏关键在涂层种类的合理选择和涂层工艺的把控。高速钢的工艺环节上，高速钢的粗加工、热处理、精加工，公司具备全制造链加工工艺，公司还具备与钢厂共同开发新牌号材料的能力。高速钢又分为粉末高速钢和冶炼高速钢。

公司绝大部分产品是定制化产品

针对刀具新品的导入时间，公司则表示，刀具品类不同，对应的新产品交货期是不一样的，典型的如精密复杂拉削刀具新品交货期约45天，公司绝大部分产品是定制化产品，每年都要研发补充30%以上的新产品，公司的新产品开发是融入日常工作的。对一些特殊的新产品也积极组织研发攻关等。

在被提问到刀具的毛利率为什么在下行时，公司解释道，根据2022年三季报数据来看，公司综合毛利率是有2个点左右的下滑，主要原因是：受疫情影响，部分产品接单下滑，导致产能利用率下滑；另外受到原材料涨价、人工成本上升因素影响。

至于精密高效刀具的毛利率比精密复杂刃量具的毛利率低的原因，公司表示主要是由于精密高效钻铣刀具的市场竞争格局更为白热化，特别是整硬刀具，工艺链相对简单，市场参与者众多，对比小厂公司没有成本优势。精密高效刀具板块，公司的发展方向是走差异化战略，建立“行业思维”，重点突出细分品类竞争力。

公司丝锥产品近几年较快得到客户的认可

关于和汉江工具的竞争，公司表示与汉江工具客户群定位有所差异，汉江工具更多聚焦于商用车客户，公司同时聚焦装备制造业十大领域，其中在汽车零部件领域公司更多聚焦乘用车高精度客户群。公司在市场上的竞争更多是美国格里森、日本NACHI等国际品牌。只要满足客户性价比需求，并且有充足的产能保障，未来公司也将加大各领域市场拓展。

对于2022年度精密复杂刃量具、精密高效刀具、精磨改制的业务增长情况，从2022年三季报数据来看，母公司精密复杂刃量具收入同比增长13%左右，精密高效刀具同比增长12%左右，精磨改制基本持平；子公司上优刀具下滑9%左右。合并报表总体营业收入同比增长4.92%。

丝锥产品的发展情况上，公司丝锥产品近几年较快得到客户的认可。目前中国市场2021年进口丝锥10.70亿元，出口7.80亿元，但是进口单价约是国产单价的十倍，国产丝锥平均10元一支，进口约100元一支，有很大的进口替代市场空间。公司丝锥产品主要涉足的是中高端领域，以进口替代为目标。

针对丝锥业务的发展时间预估，公司指出，刀具产品作为工业品，从一款产品到另外一款产品，一个规格到另外一个规格都有很大差异的，涉及到技术储备、产品设计、制造工艺、切削试验，特别涉及到最终产品寿命的问题，有很多细节在里面，估计最起码还要2-3年时间才能真正的有体量。

在齿轮刀具板块公司在国内属于第一梯队

提及蓝黛和绿的是否会进入公司减速器业务范围时，公司表示在这个相关领域客户众多，很多客户是做整机的，齿轮等零部件都是通过采购的，这些零部件的生产厂家很多都是公司客户，公司预计这些客户都会给市场主流减速器生产厂家供货。因此有些客户表面上并不是公司直接供货，但通过第三方间接在做他们的齿轮业务。

关于外资涨价是否推动国产替代，公司回答道，是这样的，有很高的价差在里面，如齿轮刀具领域，目前外资品牌不断的在上涨，已经不能为继了，现在客户国产化的需求越来越明显。国产化替代不是一蹴而就，产品最终的性价比要得到客户认可。目前好的滚齿机、车齿机很多以进口为主，包括公司自己试验的很多机床也是以进口为主，当然国产的齿轮加工机床也在进步。

齿轮加工的市占率上，公司表示没有相关具体的统计数据，在齿轮刀具板块公司在国内属于第一梯队，仅从大客户采购量来看，公司目前是双环传动、三一重工（600031）、南高齿、吉利、蜂巢传动等厂家齿轮刀具主要供应商。

公司部分拉刀已在美国客户实现了批量供货 新能源汽车的刀具需求更大

提及在美国市场的发展情况时，公司表示，美国市场还是不错的，公司的产品逐步得到美国客户的认可，恒锋美国公司2022年度完成了3000多万的营业额，同比增长约70%。公司的部分拉刀已在美国客户实现了批量供货，总体感觉公司产品在美国市场还是挺有竞争力和前途的。

关于为何在东南亚市场布局较少的问题，公司解释道，一是由于受到疫情影响，人员往来不便；二是营销渠道建设的人力、物力投入还不够；三是东南亚汽车行业较发达，但以日系为主，对供应商相对没有欧美系品牌更加开放。

至于传统燃油车转变为新能源车对刀具业务的变化，公司表示，随着汽车的智能化越多，从大传动变成各种小传动，比如自动驾驶、电动座椅、后视镜、天窗等都需要传动部件。动力系统相关零件减少，对刀具的需求也有所减少，但是面对更高的转速，动力系统的相关刀具要求更高，所以总的消耗价值没有减少。另外，由于智能驱动以后，大量的小传动越来越多，需要大量的小规格刀具。总的来讲，新能源汽车的刀具需求更大。

国产第一架C919大飞机机翼和机身装配刀具有很多是由公司开发

关于跟C919大飞机上的合作对接方面，公司介绍道，国产第一架C919大飞机机翼和机身装配刀具有很多是由公司开发。近几年，客户在此类刀具采用招投标制中更关注的是价格，采用低价格中标，公司中标率不高。目前公司也正积极提升这类刀具的生产能力和刀具性能，为配合大飞机的发展随时准备参加他们的招投标工作。

在与新成量并购重组的情况上，公司并购新成量项目已经有一年左右的时间了，期间公司开展了尽调、交易协议起草、洽谈等多项工作，由于受到标的公司复杂性、疫情反复以及四川干旱高温停电等影响有所耽搁，目前公司正与相关各方积极推进本次重大资产重组的整体工作进程，本次交易尚处于筹划阶段，交易事项最终能否顺利实施及具体实施进度存在不确定性。

至于各工厂情况，公司现有四个厂区，分别是海盐海兴路工厂、海盐恒丰路工厂、温岭上优刀具工厂、美国密歇根工厂。海盐海兴路工厂是公司总部所在地，主要生产精密复杂刃量具；海盐恒丰路工厂主要生产精密高效刀具；温岭上优刀具工厂主要生产齿轮刀具产品；美国密歇根工厂主要负责开拓北美客户，并为北美客户提供刀具修磨等服务。

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