年报行情如火如荼 博弈“超预期”还须警惕“风险点”

本周以来，在指数转入高位盘整的背景下，A股市场资金围绕年报线索展开布局，“年报预增”一跃成为市场最强主线，不少业绩预增公司短期股价收获显著超额收益。

数据显示，截至1月12日盘前，开年以来共136家公司披露了2022年年报业绩预告或业绩快报，其中业绩预增公司达到104家。从公告披露次日的股价表现看，这104家预增公司中有超过三分之二的公司股价收获上涨。

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其中还诞生了不少短线牛股。比如，电子城（600658）在上周五披露业绩预增公告后，本周股价已连续揽入4个“一字涨停”，短期涨幅接近50%。东尼电子（603595）业绩公布前后股价收获3连板。中科江南（301153）、康达新材（002669）、兴瑞科技（002937）、爱玛科技（603529）等均在业绩预告发布后立马涨停。

根据沪深交易所股票上市规则，上市公司预计年度经营业绩和财务状况触发披露情形的（如净利润为负值；净利润实现扭亏为盈；实现盈利，净利润与上年同期相比上升或者下降50%以上等），应当在会计年度结束后1个月内进行预告。

因此，当前还处于年报业绩预告的发布初期。在1月底之前，还将有大量上市公司披露业绩预告，由此带来的机会与风险并存，值得投资者关注。

“超预期”始终是财报季核心线索，是带来超额收益的重要来源。而本轮年报尤为特殊，由于疫情影响，2022年年报业绩超预期的公司更显珍贵。

中金公司（601995）判断，在去年第四季度上游行业盈利走弱，多数中下游行业受疫情影响的背景下，2022年年报业绩超预期的行业可能不多。上游周期行业中，业绩有望超预期的子领域可关注石油天然气板块；中游领域方面，储能、光伏设备、风电零部件等板块有望超预期；下游消费行业中，药房、中药、电动两轮车等领域业绩有望超预期。

虽然今年以来已披露年报业绩预告的公司预喜率（包括预增与扭亏）高达约八成，但市场一直有“靓女先嫁”的传统，即业绩改善的公司倾向于尽早披露财报，而业绩不佳的公司倾向于晚披露。因此，市场整体盈利仍具有较大不确定性。在博弈年报业绩“超预期”的同时，还须警惕业绩低于预期和股价波动的“风险点”。

中金公司根据测算，预计A股市场2022年第四季度非金融公司营业收入增速可能下滑到0至5%的区间，四季度盈利受减值因素影响较大。中金公司表示，去年11月以来，A股盈利增速预期已累计下修超过2个百分点，当前市场盈利预测可能仍有下调空间。

另外，部分个股短线资金炒作引发的股价波动风险也不容忽视。

回望去年年初的年报行情，某主营体外诊断试剂的上市公司也在开年不久披露业绩预告，业绩同比预增幅度接近20倍，主要是受新冠抗原检测试剂盒订单增长提振。短线资金随即借题发挥，该公司股价多次20%幅度涨停，短短几个交易日便推动股价完成翻倍。但炒作旋即退潮，该公司股价不到一个月便回吐全部涨幅，令追高入场的股民损失惨重。因此，研究公司业绩增长背后的原因，并判断股价表现与基本面是否匹配，也是投资者在年报季需要考量的重点。

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