大豪科技一纸公告引波澜红星“曲线上市”再度梦碎

2月21日，大豪科技（603025）发布公告表示，公司拟以发行股份及支付现金的方式购买北京一轻资产经营管理有限公司100.00%的股权，及北京红星股份有限公司 46.00%的股份并募集配套资金一事，历时较长，国内外宏观经济和资本市场等环境较本次交易筹划之初已发生较大变化，全面注册制实行后，主板板块定位进一步明确，相关监管要求也发生了较大变化，公司与交易各方正在认真研究论证，本次重组能否继续推进存在较大不确定性。

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由此，业内人士表示，历时两年多后，红星“曲线上市”恐将梦碎。

股票全面注册制下红星上市恐难圆梦

本次重组始于2020年11月，但一直未有关键性进展。到2021年8月，本次重组出现第一次“变故”。据大豪科技彼时公告显示，大豪科技重组聘请的律师事务所北京市天元律师事务所，由于为其他公司提供的法律服务被证监会立案调查，根据相关规定，证监会中止本次交易审查。“中止”审核状态持续至今。

而在大豪科技“进场”重组北京红星股份有限公司（以下简称红星股份），实现红星股份“曲线上市”路之前。红星股份还曾试图通过以北京首都酒业有限公司（以下简称：首都酒业）为主体谋求上市。

据公开信息显示，2010年，红星、龙徽等多家酒企整合而成的北京首都酒业有限公司正式挂牌。这标志着经过两年酝酿和筹备的北京酒企重组进入实际操作阶段。该公司注册资金1亿元，由北京一轻和北京控股集团旗下的北京北控京泰投资管理有限公司（历史名称为北京京泰投资管理中心，以下简称京泰投资）共同投资组建。

新组建的首都酒业旗下拥有“红星”、“龙徽”、“古钟”、“六曲香”、“中华”，“夜光杯”等多个品牌。其中红星和龙徽的大股东均为一轻，也是此次整合后新公司的两大主力。

彼时首都酒业方面表示，北京市国资委确定的方案是首都酒业先挂牌、再增资，再上市。如果能尽快找到合适的壳资源，首都酒业会于2012年借壳上市。如果不能借壳上市，则将在3年内登陆A股市场。

最终，首都酒业并未实现上市目标，2014年上市计划被搁置。2020年，红星股份再度图谋“曲线上市”，大豪科技进入公众视野。但到今天，在股票全面注册制新规下，红星的上市计划恐又生变。

酒业营销专家肖竹青曾对酒食新消费表示，对于酒企来说，今后想要在主板实现独立申请上市，恐难上加难，可能性越来越小。

酒业激烈竞争下红星提升品牌竞争力才是王道

随着酒企直接上市和“曲线上市”的可能性微乎其微，在当前酒业激烈的市场竞争环境下，红星股份切实提升品牌竞争力更是其需要面对的重点。

据相关市场信息显示，在品牌力不够的情况下，虽然红星股份构建起“1+1+N”的生产经营新格局，实施“一高一低”双品牌战略，以“红星高照”为高端品牌，以“红星”为大众品牌，布局高端化、全国化以谋求破局，但成效却并不理想。

这主要是因为，“红星高照”的产品价格在700-800元左右，但红星股份在该价格带的组织优势和品质优势不足，靠品牌号召力进行竞争的难度较大，培育高端产品和形象尚需时日。同时，红星股份产品长期以中低端产品为主，根据此前大豪科技向上交所提交的回复文件显示，红星股份低、中、高档产品占总营收比例分别为84.41%、14.92%、0.67%，由于产品定价相对较低，导致毛利空间也较其他高价酒偏低。

而为了保住当前市场，红星股份只能继续加码低端光瓶酒，在占比、产能、成本上寻找增长路径。但当前，随着各大全国性酒类品牌不断加码下沉市场，红星股份在此倚重的中低端市场空间将被进一步压缩。

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