均瑶集团缺资金云度汽车缺技术 “联姻”造车能破局

出品：上市公司研究院

2月21日，均瑶集团官宣与云度汽车合作，进入新能源汽车领域，这标志着又一家500强民企正式开始跨界造车。

(相关资料图)

根据吉祥大出行战略，吉祥航空（603885）将与云度汽车协同构建吉祥大出行会员体系，航空出行与汽车各项互惠权益一体化。未来，均瑶集团还将在更多出行领域布局，贯通专车服务、短租服务、分时租赁等业务。

对于跨界入局造车一事，公司董事长王均金表示，“均瑶汽车进入新能源汽车市场的时机并不晚。”

然而，一句“时机并不晚”显然无法打消市场疑虑。

实际上，造车属于典型的资本和技术密集型产业，一方面大量资金的铺垫必不可少，这正是均瑶集团的“软肋”；另一方面，由于行业竞争加剧和产品力缺失，云度汽车早已被市场抛弃，重新树立品牌形象并再次被消费者接受也绝非易事。

过半持股被质押均瑶缺钱还造车？

资料显示，均瑶集团成立于1991年7月，现已形成航空运输、金融服务、现代消费、教育服务、科技创新五大业务板块，旗下拥有吉祥航空、爱建集团（600643）、大东方（600327）、均瑶健康（605388）4家上市公司。

然而，均瑶集团虽身为500强民企、业务覆盖领域也颇为广泛，但公司一直被资金问题所困扰。

财务数据显示，2017年均瑶集团负债总额为282.03亿元，2018年几乎翻番至467.1亿元，2019年继续增加至573.44亿元，2020年一季度末总负债591.49亿元，资产负债率达70%。

在均瑶集团当时债券融资的相关报告中，新世纪评级指出，均瑶集团刚性负债规模持续快速增长，债务负担重，负债经营程度高企，截至一季度末短期刚性债务占比接近50%，即期偿债及债务循环压力明显加大。

由于均瑶集团属于非上市公司，信息不透明，很难查到此后公司详细的财务数据。但通过其持有的上市公司股权质押情况，可以从侧面对公司的资金状况进行评估。

截至目前，均瑶集团已质押1.76亿股中国东航（600115）股份，占其持股比例的70.99%；质押5.05亿股吉祥航空股份，占其持股比例的49.51%；质押3.86亿股爱建集团股份，占其持股比例的79.90%；质押6970万股均瑶健康股份，占其持股比例的49.63%。半数以上的上市公司持股已被质押。

此外，均瑶集团旗下主要上市公司的经营业绩也多数羸弱。

截至2022年三季度末，吉祥航空营收同比下降28.93%，净亏损29.73亿元，亏损额同比扩大58倍；爱建集团营收同比下降27.74%，归母净利6.66亿元，同比下滑42.38%；大东方营收同比下降61.50%，归母净利1.72亿元，同比下滑57.17%；仅均瑶健康营收同比增长，增幅为20.62%，但净利同比仍下滑45.21%。均瑶旗下的A股上市公司，利润呈全线大降之势。

值得注意的是，除特斯拉、比亚迪（002594）等极少数车企的新能源业务实现盈利外，其它多数新势力在经历几年的放量后仍在亏损，以均瑶目前的资金实力，又如何能够承受造车的“烧钱”之痛？

滞销停产被市场扫地出门云度汽车如何重塑形象？

除了缺钱之外，对于技术密集型的新能源汽车产业，与均瑶联姻的云度汽车显然也缺技术。

云度汽车是福建省汽车工业集团旗下新能源品牌，成立于2015年，算得上是国内最早一批新势力。凭借“国家队”身份，云度汽车于2017年1月获得发改委颁布的新能源汽车生产许可证，成为国内第十家获得新建纯电动车生产资质的企业，也是第二家获得工信部审查通过的新能源乘用车企。

但在短暂的高光之后，由于市场竞争骤然升温以及自身产品力不足等原因，云度汽车很快坠入深渊。

2018年至今，云度汽车销量逆行业而行，呈现震荡下滑态势。2022年，公司全年仅头两个月销售500余辆汽车，随后便陷入停产绝境。

财务数据也不出意外的糟糕。2017年-2021年云度汽车净亏损分别为0.95亿元、1.38亿元、1.77亿元、2.04亿元和2.13亿元，2022年一季度再亏损5571.36万元，此后陷入停产状态，业绩已失去意义。

在获得均瑶集团的增资后，云度汽车工厂宣告复产，但生产的产品依旧是已有车型的改款。有知情人士透露，目前云度汽车的复产量少，仅为保留生产资质，且云度汽车的品牌力不足以支撑均瑶的出行战略，不排除均瑶集团借助云度生产资质及工厂，推出自有品牌车型的可能。

如今，均瑶集团高调宣布造车，并利用吉祥航空的优势进行“空地联动”。但“要资金没资金、要技术缺技术”，均瑶和云度的联姻想从造车这一资本和技术密集型产业中破局，无疑将面临极为严峻的考验。

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