上海农商银行保持了很强的资本韧性，评级保持稳定

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北京，2023年3月15日，标普信评维持上海农村商业银行股份有限公司（“上海农商银行”）主体信用等级为AAspc-，展望为稳定。

我们认为上海农商银行是国内信用质量最好的区域性银行。我们将上海农商银行个体信用状况评定为“aspc”，较中国银行业评级基准“bbb+”高出2个子级，反映了该行优于行业平均水平的资产质量和融资及流动性状况。我们认为上海农商银行在危机情景下获得政府支持的可能性很高，故在该行“aspc”个体信用状况基础上调升2个子级，该行主体信用等级为AAspc-。

上海农商银行在疫情期间依旧保持了稳健的业务增长，我们认为2023年疫情政策放开将利好该行业务发展。截至2022年9月末，该行资产总额为12,311亿元，客户存款8,918亿元。2021年该行实现营业收入242亿元，净利润100亿元，平均净资产回报率为11.30%。2022年前9个月，该行实现营业收入195亿元，净利润93亿元。

上海农商银行资产质量很好，拨备非常充足，盈利性健康，确保了即使在压力情景下也能保持充足的资本。截至2022年9月末，该行资本充足率和一级资本充足率分别为15.7%和13.2%，远高于10.5%和8.5%的最低监管要求。鉴于该行目前较高的资本充足率和审慎的经营管理，我们认为该行未来在新管理办法计算方式下的资本充足率也能够充分满足监管要求和业务发展需要。

上海农商银行拨备非常充足，保障了良好的盈利韧性和资本韧性。截至2022年9月末，该行拨备覆盖率为439%，远高于140%的农商行平均水平和206%的商业银行平均水平，另外，该行贷款损失准备对不良和关注类贷款的覆盖为265%，足以应对关注类贷款的下迁压力。

由于资产质量良好，拨备很充足，我们认为上海农商银行的盈利质量高且盈利韧性良好。该行2021年平均净资产回报率为11.30%。2022年前三季度，该行实现净利润93.16亿元，同比增加17%，2022年盈利性保持稳定。

得益于上海地区良好的信用环境和银行自身审慎的风险管理，上海农商银行的资产质量优于行业平均水平。该行在疫情期间仍然保持了稳定的资产质量。截至2022年9月末，该行不良贷款率为0.96%，低于1.66%的行业平均水平；关注类贷款占比为0.63%，远低于2.23%的行业平均水平。

我们认为上海农商银行贷款质量受疫情的影响可控。由于针对疫情的延期还款措施最长可延至2023年6月末，我们预计延期贷款规模将在2023年迅速下降。鉴于该行非常充足的拨备，我们认为该行能够在2023年顺利消化任何疫情带来的存量坏账敞口。此外，2022年上半年，该当年累计无还本续贷金额19亿元，规模很小，不会对资产质量产生重大负面影响。

上海农商银行的房地产相关贷款敞口较高，但由于上海房地产市场韧性强，我们认为该行的房地产信用风险可控。截至2022年6月末，该行对公房地产贷款占贷款总额的16.17%，对公房地产贷款不良贷款率为1.32%，较上年末略微增长了8个基点，资产质量仍然稳定。

上海农商银行90%以上的贷款集中于上海地区，但发达的地方经济和当地多元化的产业结构在很大程度上缓解了该行的区域集中度风险。上海政府财政实力很强，政府隐形债务水平很低，我们认为该行的尾部城投风险敞口很小。

上海农商银行拥有坚实的存款基础，对批发资金的使用有限，融资稳定性继续优于行业平均。截至2022年9月末，该行客户存款占总负债的79%，批发资金在总负债中占比为18%。该行良好的融资状况得益于其在上海郊区及农村地区建立的强大存款网络以及该行审慎的融资与流动性管理。

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