焦点速看：盈利能力显著提升，经营现金流大幅改善，三棵树一季度回归高增长态势

近日，三棵树（603737）涂料股份有限公司(603737)发布2022年年度报告。财报显示，面对复杂多变的大环境下，三棵树继续逆势破局，全年营收维持高位，净利润大幅增长，成功扭亏为盈，重回增长态势。2022年盈利能力显著提升，经营现金流大幅改善，实现归母净利润3.3亿元，2021年同期-4.17亿元； 2023年Q1更是延续收入快速增长，盈利能力持续提升，又呈现高增长态势。一季度公司实现营收20.53亿元，同比增长20.92%，净利润创历史新高，归母净利润约2,642.13万元，2022年同期-3,873.87万元。

报告期内，三棵树多项关键数据持续向好，高端零售转型、渠道为王战略，总成本领先的优势增益效果愈发显现，在产能、渠道、品牌三大核心竞争力加持下，民族涂料第一的市场占有率进一步攀升，收入增速韧性强劲，业绩稳健已开启高质量发展新时代。

(相关资料图)

小B+C端双渠道发力，加快夯实高质量持续增长基础

为应对国内地产行业转型，三棵树主动启动渠道转型战略，小B与C端领域发力，小B经销渠道占比不断提升，高端零售快速增长。财报显示，2022年三棵树C端业务收入37.94亿元，同比增长22.11%，2023 Q1 C端业务收入7.81亿元，同比增长19.33%。其中，家装墙面漆、胶黏剂、基材与辅材收入高速增长，2022年度同比分别增长18.21%、36.15%、7.46%，工程墙面漆、防水卷材2023Q1恢复快速增长，同比分别增长12.70%、18.83%。

三棵树坚定不移推行高端零售战略，通过精耕渠道，坚持差异化发展，以家居卖场体验店、艺术涂料体验店等模式拉动高端零售转型，完成“六位一体”渠道全面发展。该公司在稳固三、四线城市江湖地位和向一、二线市场全面进驻的基础上，得益于国家政策推动，乡村振兴及村改项目蓬勃发展，公司的美丽乡村业务发展势头迅猛；同时，三棵树搭建了包含淘宝、京东等主流电商以及抖音、快手等新兴电商在内的全渠道覆盖体系，不断开拓新零售业务，电商新零售模式成长迅速。

针对B端业务，三棵树优化渠道结构，聚焦优质赛道，重视与优质地产合作，聚焦央国企、城建城投、工业厂房新赛道拓展，逐步发力旧改、学校、医院等小B端应用场景，并下沉县级渠道，拓展渠道多元化，小B渠道建设日益完善。

经过渠道转型战略，三棵树快速夯实持续高质量增长的高质量渠道基础。

推进总成本领先和结构优化战略，盈利能力显著提升

得益于渠道转型战略成果凸显，且公司主动降低成本、优化产品结构、增加产品配套率等举措效果显现，三棵树毛利率稳步提升。财报数据显示，公司2022年主营业务毛利率29.28%，同比提升2.69%，2023年Q1主营业务毛利率31.18%，同比提升4.36%。公司2022年净利率2.73%，同比增长6.2%， 2023年Q1净利率1.40%，同比增加3.75%，再创新高。

同时，三棵树通过主动缩减风险地产业务、收紧客户信用政策、加强清理应收款等举措，使得经营活动现金流好于同期水平，创历史新高，公司2022年度经营性净现金流9.56亿元，同比增长97.29%，收现比为1.11。

上述指标显示公司盈利能力明显增强，经营现金流充裕，经营稳健并可持续。

坚持长期主义，创新驱动中国民族品牌高质量发展。

三棵树坚持长期主义，文化引领，通过精英治企，持续创新，打造中国品牌，加快数字化转型，实现高效能、高质量发展。

三棵树坚持修炼内功，以“科研”+“品牌”打造核心竞争力，秉持“让家更健康、让城市更美丽、让生活更美好”的企业使命，紧跟国家双碳战略，走好科技兴企之路。公司近年来研发费用投入持续保持稳定，投入总量位列行业前茅。财报显示，2022年三棵树研发费用投入约2.63亿元，占公司合并报表营业收入2.32%。2022年三棵树投入广告及宣传费用约为3.40亿元，助力冬奥赛事营销巨大成功，让三棵树绿色健康理念深入人心，品牌影响力与美誉度都迎来了新的飞跃。 2022年三棵树坚持“数据重构商业，流量改写未来，互联创建平台”的数智化理念，开展了“营销数字化，供应链数字化，财务数字化”三大战略，完成了24个业务场景设计并细化为96个数字化项目落地建设，获得了“中国数字化战略典范案例奖”、“新一代信息技术与制造业融合发展试点示范工厂”荣誉称号，用科技推进效率提升。财报显示，该公司2022年期间费用率为23.52%，同比下降约0.61个百分点；2023年Q1期间费用率为30.19%，同比下降约2.56个百分点，提质增效成果亮眼，运营效益持续提升。

三棵树董事长兼总裁洪杰表示：“在地产行业叠加基建行业的持续政策利好下，老旧小区改造、内墙刷新逐年增加，绿色建材下乡等给涂料行业市场增长带来很大空间，三棵树面对万亿级的市场体量，市占率还很低，未来空间巨大；疫情三年，行业强者恒强的局面越发显著，三棵树民族涂料龙头的地位更加稳固；同时中国崛起带动国潮兴起，打造中国品牌已成为我国扩大内需重要点，这将助推三棵树将依托本土优势，逐步成长为世界涂料领导企业。“

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