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科沃斯被石头科技步步紧逼?基本盘疑似松动发起价格战保卫市场份额

来源:同花顺财经 时间:2023-06-12 11:42:11

核心观点:扫地机一超多强的局面或可能被打破,科沃斯(603486)市场份额被石头科技步步紧逼。数据显示,618活动初战,科沃斯市场份额出现下滑,而行业老二石头科技却迎头追上。随着行业需求放缓,科沃斯存货也激增,其或不得不主动挑起价格战,保卫其被竞品蚕食的市场份额。


(资料图)

近期,奥维云网监测数据显示,618促销期开门红结束,清洁电器整体表现并没有十分突出,同比增长仅有6.3%。这是否意味着成长高增长扫地机器人赛道不再“性感”?

我们从扫地机龙头科沃斯营收增速走势,或也可以得到证明。数据显示,科沃斯营收增速自2021年一季度高增长后,增速呈现出持续放缓态势。其中,2023年一季度,营收增速更是跌至个位数至1.09%。

被石头科技步步紧逼?基本盘疑似松动

扫地机呈现出一超多强的格局,其中科沃斯市场份额一家独大。公开资料显示,科沃斯2022年市场份额为39.8%,而第二大的石头科技市占率为21.3%,与科沃斯相差较大。

然而,近期科沃斯无论是市值还是市场份额疑似被石头科技步步紧逼。

618活动各大电商平台自5月底便开始发动。根据奥维云网数据显示,618活动初战,科沃斯市场份额被石头科技逼近。

奥维云网数据显示,自5月29日至6月4日单周,科沃斯的市场份额从 37.1%降到 34.2%,同比下降 2.9%;而石头科技的市场份额从26.3%到 31.8%,增长 5.6%。可以看出,科沃斯的市场份额被石头科技逼近。

来源:奥维云网

我们进一步发现,今年4月、5月石头科技的市场份额持续在大幅提升,而科沃斯呈现出持续下滑态势。

来源:奥维云网

科沃斯的市场份额是否可能被竞品蚕食,到底是否存在较大竞争压力呢?

目前中国扫地机器人主要销售渠道依旧为线上,扫地机器人线上渠道销售占比约为86%,渠道集中度进一步增强;线下渠道仅有14%。因此,我们从年度线上渠道数据进行对比看看情况如何。

据统计,2020年-2022年间,扫地机器人整体行业CR5从83.1%上升至92.6%(线上渠道),行业集中度呈上升趋势,其中追觅、石头科技市场份额增长最为迅速。2020年,科沃斯市场份额为41%,而石头科技仅为11%;2022年,科沃斯市场份额跌至为39.8%,而石头科技大幅提升至21.3%。

此外,在市值上,石头科技市值差距在与科沃斯缩小。截止6月9日收盘日,科沃斯市值为393亿元,而石头科技为313亿元,石头科技与龙头市值差距只差26%的涨幅。值得注意的是,2022年,石头科技营收为66.29亿元,而科沃斯为153.25亿元,石头科技营收不及科沃斯的一半。此外,石头科技巅峰时的市值近1000亿元,而科沃斯峰值超1400亿元,石头科技与之相差40%的涨幅。

卷入价格战?行业需求放缓存货激增

从科沃斯2022年及今年一季报数据看,公司似乎陷入增长乏力态势。此时,投资者最关心的问题是扫地机赛道究竟此时是否值得投资。

以史为鉴,国内白电空调行业,分别经历过行业发展初期,行业百花齐放,行业格局尚不明朗;发展到中期迅速膨胀行业变卷形成价格战,竞争极其激烈;到最后行业出清,市场格局明朗。而对于投资决策,相对忌讳陷入恶性竞争阶段,此时赛道哪怕是龙头也需要注意。

而反观我们国内扫地机行业,从市场渗透率看,似乎还处于市场前期。我们从两个维度看,第一个维度,海内外渗透率差异,扫地机还有几倍增长空间。据头豹研究院数据,2021 年我国家庭扫地机器人保有量约 2564 万台,对应渗透率在 5-6%,而iRobot 数据,美国扫地机器人渗透率达 15%,西班牙扫地机器人渗透率高达 25%,可以看出,国内扫地机市场空间巨大。

第二个维度,人均保有量,据国家统计局数据,2019 年中国居民空调百户保有量达到 115.6 台,其中城镇居民百户保有量达到 148 台时,行业将会进入存量市场。而根据开源证券测算,假设 2022 年城镇家庭数维持 3.3 亿户,按照扫地机产品三年一换的更新周期,2022 年每百户城镇家庭的扫地机保有量在 5.1 台左右。

以上两个维度似乎或说明,扫地机赛道仍处于导入期,属于增量市场。然而,该赛道出现两大变量需要警惕,其一近年扫地机行业销售额高速增长主要得益于均价提升,这背后是技术创新溢价带来的增长,随着技术创新陷入瓶颈后,这种提价是否可持续性?其二是扫地机近年持续销量出现持续下滑,随着行业需求放缓,行业是否将会陷入价格战?

据悉,2010 年以来,国内扫地机器人行业先后经历了两轮创新,分别是 2010-2018 年随机导航到规划导航的软件创新,以及 2019 年至今“单机款-自集尘-自清洁” 的硬件创新。在这创新加持下,行业也获得产品均价提升的好处。据奥维云网数据,2020-2022 年扫地机器人线上均价从 1400 元左右逐渐上升至 2800 元以上。然而,近期扫地机似乎进入创新瓶颈,相关技术创新并未出现新的拐点或重大突破,短期未来行业均价是否能够持续提高,或是一个疑问。

与此同时,随着行业需求放缓,科沃斯存货激增,同时也挑起了价格战。

根据奥维云网全渠道推总数据,2022 年,国内清洁电器市场零售额 322 亿元,同比增长 4.0%,对应零售量 2548万台,同比下降 14.5%。2023 年 Q1,清洁电器零售额 59.6 亿元,同比微降 1.8%,对应零售量 482.3 万台,同比下滑 14.7%。整体市场来看,清洁电器市场负重前行。

再进一步细分,从扫地机行业销量角度看,扫地机器人销量连续两年出现下滑。据数据显示,2020年至2022年,扫地机销量分别为654万台、578万台、441万台,其中2022年销量同比下滑24%。

来源:奥维云网、公开资料

值得一提的是,在行业需求增长放缓的情况下,科沃斯的存货也维持在近30亿元的高位。数据显示,一季报末,科沃斯的存货为29.8亿元。

此外,科沃斯的存货周转天数在显著抬升,由2021年的104天涨至2022年的129天,具体如下图:

在行业销量持续下滑的态势下,科沃斯去年二季度市占率遭受冲击。2022年一季度至四季度,科沃斯的市占率分别为35.60%、30.76%、33.94%及34.58%。可以看出,科沃斯二季度市占率严重下滑。

来源:奥维云网,公开资料

科沃斯市占率下降与同行形成较大反差。对比去年二季度同行看,石头科技、云鲸及追觅等竞品去年二季度的市占率均在提升。

来源:奥维云网

科沃斯市场份额被竞品蚕食的压力下,开始发起了价格战。据悉,2022年8月,科沃斯率先开启多轮次老品降价节奏,9月初时全能基站产品X1 OMNI/T10 OMNI相比于8月初的价格降幅分别达14%/17%,自清洁产品 T10 TURBO 价格降幅达 13%。

在科沃斯进行降价后,其他同行也似乎被迫卷起价格战。公开资料显示,去年9月初,石头科技全能基站产品G10S/G10S pro 相比于8月初的价格降幅分别达 8%/7%,自清洁产品 G10 价格降幅达8%,同时推出了减配款的 G10S AUTO/G10 PLUS 拓宽了价格带区间;追觅全能基站旗舰S10/S10 pro 相比于8月初的价格降幅分别达 13%/14%。

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