万联证券郦彬：估值逢政策暖风，秉持“待旦而行”的积极心态把握配置主线

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近期A股情绪正集中释放，伴随宏观托底与金融街论坛年会释放的增量政策逐步显效。万联证券研究所所长郦彬认为，从盈利估值、资金供给与布局方向三个层面看，岁末年初或迎来配置窗口，秉持“待旦而行”的积极心态把握主线。

资本市场内在稳定性机制与增量资金供给也呈现积极而深刻的变化。郦彬表示，近期监管层在2026金融街论坛年会上释放了明确的稳市强信号：一方面，央行会同金融监管总局、证监会设立应对非银机构大额赎回的流动性支持工具，降低系统性流动性风险溢价；另一方面，适配长期投资的长周期考核机制加快健全，首批18只聚焦均衡、价值、红利等稳健策略的主动ETF获批注册，携手保险、社保、理财等“耐心资本”为市场注入增量活水。此外，A股上市公司今年以来分红回购规模达2.1万亿元，远超同期融资规模，用“真金白银”向市场传递对自身长期价值的坚定信心。

从盈利与估值维度看，A股三季报结构性亮点纷呈，估值已具极高安全边际与配置性价比。郦彬表示，今年上半年A股上市公司净利润同比增长19.5%，创近三年新高；进入三季报披露期，国内众多优质企业的盈利景气度依然呈现诸多结构性亮点。一方面，以高端装备制造、智能汽车、国产AI算力与应用、半导体为核心的新质生产力领域，在技术创新与产业链协同带动下保持高景气增长；另一方面，具备技术、成本与供应链优势的出海龙头企业展现出较强的盈利韧性。在盈利改善的同时，经过前期调整，当前A股核心宽基指数及众多优质龙头公司的市盈率、市净率均处于历史偏低分位，股息率与无风险利率的利差优势显著，估值“黄金坑”特征凸显。

展望后市，郦彬表示，政策暖风、盈利韧性与长线资金入市有望带动投资者预期改善。建议投资者保持客观理性，秉持“待旦而行”的积极心态把握三条主线：一是受益于中长期资金入市、高分红高股息且现金流稳健的央国企及红利价值板块；二是三季报业绩高景气验证、契合“十五五”科技创新导向的新质生产力赛道，可关注人工智能+、半导体、高端制造等；三是直接受益于“9·29”新政及四季度扩内需政策落地的消费与顺周期核心资产。

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