复星国际(0656.HK)近期股价波动 摩根士丹利认为市场过度反应 重申买入评级

要约回购今年到期的仅存两笔境外债券，提前管理到期债务，优化债务结构

今早，复星国际宣布全额要约回购今年到期的仅存两笔境外债券。这两笔境外债券为今年8月投资人有赎回权的FOSUNI 5.5% 2023的美元债，金额约为3.80亿美元;以及今年10月到期的FOSUNI 3.3% 2022的欧元债，金额约为3.84亿欧元。这也是复星国际今年年内到期的仅存两笔境外债券。这两笔境外债券的要约回购截止日期为2022年7月4日，要约回购价格为100%票面价值赎回。此前在6月20日，复星国际宣布对该两笔境外债券进行要约回购，总金额不超过2亿美元。今天复星国际在要约公告中做出调整，将回购比例提升至全额赎回。

事实上，一直以来复星国际的财务状况都表现的十分稳健。复星国际的财务表现一直相当健康，截至2021年末，总债务占总资本比率降至53.8%;平均债务成本处于4.6%的历史低位;现金、银行结余及定期存款达人民币(单位下同)967.8亿元。

现金和流动资产优厚，善于管理债务，财务健康稳健

在现金和债务管理方面，复星一贯秉持主动管理到期债务及持续优化债务结构的原则，并拥有多元的融资渠道和市场广泛认可的融资能力，配合未来业务需求。集团和旗下子公司跟全球超过100家中外资银行建立了合作关系，同时和多家国际化的银行如汇丰、渣打、法外贸以及多家中资银行都签署了战略合作协议。

此外，早前复星国际同时对市场宣布了对22年8月和10月的两笔分别为美元及欧元的境外短期债券进行回购，上限总金额2亿美元，回购价格100美元，分析认为此次要约回购的目的是希望减少短期负债、优化到期结构。要约的资金来源于公司账面的自有资金，要约操作符合公司的一贯的提前管理到期债务的原则，公司账面资金充裕，后续公司也会持续通过不同形式提前管理债务管理。面对公开市场的波动，复星一贯能够充分利用其多样化的融资渠道，保持流动性稳定，并善于提前管理到期债务，可持续优化债务结构。

全球化生态强健支撑，复星多板块业务持续向上

30年来，复星全球化的运营与投资能力，塑造了全球化的布局。自复星国际2007年在香港上市、2010年踏上全球化之路以来，复星一直以「中国+全球」双向驱动作为全球化战略的核心。30年发展中，复星形成了「全球组织+本地经营」的全球化核心能力。截止2021年，复星国际42%的销售收入来自海外国家和地区，在近30个国家和地区拥有深度产业布局，海外收入达人民币677亿元。作为一家植根中国的全球化企业，复星一直经营的投资，均是加快发展中国市场的同时，助力海外成员企业拓展业务，深耕当地市场。全球化的资产布局能有效抵御市场波动和风险，促进全球化业务乘数增长。

面对疫情持续影响，以及外部环境的诸多不确定性，复星凭借长期积累的创新和全球化综合能力，通过深度产业运营和产业投资双轮驱动增长，旗下健康、快乐、富足、智造四大板块业务展现出十足韧劲。

近日，复星医药生物药平台复宏汉霖宣布与Organon公司签署授权许可及供货协议。根据协议，跨国药企Organon获得复宏汉霖自主开发的帕妥珠单抗生物类似药HLX11、地舒单抗生物类似药HLX14两款产品，在除中国以外全球范围内进行独家商业化的权益，全面覆盖美国、欧盟、日本等主流生物药市场和众多新兴市场。复宏汉霖将从交易中获得5.41亿美元的潜在收入，其中7,300万美元为交易首付款。此外，中国首款CAR-T细胞治疗产品奕凯达®(阿基仑赛注射液)在中国上市一年来，已惠及逾200位患者。截至2022年5月末，奕凯达®已被纳入全国30多个省市的惠民保;另一方面，复星凯特还将积极拓展CAR-T细胞治疗中心的覆盖，截至5月末，奕凯达®备案的治疗中心已达80多家，可满足不同省市复发/难治性大B细胞淋巴瘤患者就近医治的需求。

除了健康板块业务展现非凡韧性外，复星的快乐板块业务业绩表现持续向好。复星旅文公布的2022年一季度经营业绩显示，其度假村及旅游目的地运营以及旅游休闲服务及解决方案的营业额，较去年同期大幅增加约306.6%，至约42.0亿元，其中主要贡献来自于Club Med业务。复星另一的快乐板块旗舰豫园股份，根据其公布的2022年一季度业绩报告中数据，尽管受到本轮上海新冠肺炎疫情影响，但豫园股份仍实现规模扩张，营业收入达122亿元，同比增长12%，展现了较好的抵抗风险能力及坚实的发展基础。一季度中，其珠宝时尚板块，营业渠道持续扩张，古韵金系列产品销售额创新高，同比增长超100%。豫园珠宝时尚连锁业务净开门店140家，门店总数达4121家，持续保持行业领先的开店速度。

未来，复星将通过多元化的业务组合、全球化的资产布局，以及「深度产业运营+产业投资」的战略，抵御市场风险，并会一如以往继续秉承严谨的财务和资金管理制度，进一步夯实公司资金基础。复星国际现价估值吸引，获标普维持「稳定」评级，认可其财务结构稳健，现金流充沛，同时拥有大行摩根士丹利的看好加持，预计复星国际股价将可在60天内反弹，建议现阶段吸纳公司股票。

免责声明：市场有风险，选择需谨慎！此文仅供参考，不作买卖依据。

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