近700亿美元收购滑坡的动视暴雪 微软能如愿开启“元宇宙”吗

1月18日，微软公司宣布将作价687亿美元现金收购游戏开发和互动娱乐内容发行商动视暴雪，此次收购溢价约45%。这也是微软有史以来进行的最大一笔收购。该交易已获得微软和动视暴雪董事会的批准，预期于2023财年完成。

交易完成后，按营收计算，微软将成为全球第三大游戏公司，仅次于腾讯和索尼。同时，微软也将获得包括《使命召唤》《魔兽争霸》《糖果传奇》《守望先锋》《炉石传说》《星际争霸》等诸多游戏产品的特许经营权。

微软首席执行官纳德拉此前曾表示，游戏是当今所有平台娱乐中最具活力和令人兴奋的领域，并将在元宇宙平台的开发中发挥关键作用。

过去几年中，微软在游戏方面变得更加积极。2014年，微软以25亿美元收购了游戏《我的世界》开发公司Mojang；2020年9月以75亿美元收购了ZeniMax及其旗下的Bethesda――即《上古卷轴》《辐射》开发商。如今，这笔最新的交易将帮助微软在元宇宙赛道上与Meta公司（原Facebook）竞争。

加码元宇宙

微软在一份声明中表示，当前有30亿人在玩游戏，沉浸在互动游戏的乐趣中，游戏已发展成为规模最大、增长最快的娱乐形式。而此次收购将加速微软在移动、个人电脑、游戏机和云领域的游戏业务增长，并将为元宇宙业务提供基石。

自2021年下半年起，元宇宙概念持续升温，国内外科技巨头纷纷加码该赛道。元宇宙最重要的核心之一，是真实的沉浸感，让用户置身真假难辨的环境中。有别于现代互联网的展现方式，元宇宙世界里，除了视觉、听觉的感官以外，还包括触觉、嗅觉等感知。为了让用户拥有最大限度的沉浸式交互体验，保持对真实世界的感知，元宇宙的构建将需要VR/AR、动作扑捉、手势识别、空间感知等的沉浸式设备作为连接手段，做到虚拟世界与真实世界结合。

目前，人们对于元宇宙的感知基本从游戏开始。而游戏也成为元宇宙的最佳媒介与载体，其天然具有虚拟场景以及虚拟化身，并带有社交、经济等属性。这也是微软大手笔收购动视暴雪的原因之一。

纳德拉表示，微软正在大力投资于世界级的内容、社区和云，以开创一个将玩家和创作者都放在首位的游戏新时代。此次收购后，微软将拥有30个游戏开发工作室。

微软强调称，此次收购将增强其Xbox Game Pass（以下简称XGP）的产品组合。据悉，XGP是微软推出的一项游戏服务，玩家支付一定费用后即可在订阅期内畅玩微软游戏库内的所有游戏。此前，微软XGP的订阅用户已经达到2500万。“收购完成后，我们将在XGP和PC Game Pass中提供大量动视暴雪出品的游戏，包括动视暴雪游戏库中的全新作品及游戏。”微软游戏CEO菲尔 斯宾塞说道。

疫情造成的社交隔离导致人们对视频游戏的需求激增，而动视暴雪的《使命召唤》和《守望先锋》等游戏也让微软的Xbox游戏平台在与索尼Play station的竞争中优势凸显。

根据微软和动视暴雪的收购协议，在本次收购交易正式完成之前，动视暴雪和微软游戏将继续保持独立运营。在收购完成后，动视暴雪现任CEO鲍比 科蒂克将继续带领团队，并向菲尔 斯宾塞汇报。

易观分析互娱行业资深分析师廖旭华对《》记者表示，收购本身对微软来说是一次超级豪赌，如果没有其他融资配合，这会花掉它的一半现金资产，很有可能给其他业务埋下隐患。但就游戏行业来说，如果动视暴雪和微软的Xbox和XGP有更多融合，会给索尼带来非常大的竞争压力。

从辉煌到落寞

这笔发生在开年的巨资收购震惊了整个游戏行业，也势必会对微软未来的发展布局带来较大的改变。

回溯暴雪的发展历程，首先令人想到的就是“暴雪出品，必属精品”。对于许多玩家来说，暴雪是一种情怀，而对于整个游戏市场而言，动视暴雪也曾是一座无法绕开的大山。

1991年，加利福尼亚大学洛杉矶分校的三位毕业生创立了“神经键”公司，三年后品牌才正式更名为“暴雪”（Blizzard），同年公司推出了将在日后数十年都对整个游戏行业产生巨大影响的“魔兽”系列初代产品《魔兽争霸：人类与兽人》。

1995年，暴雪拿出30万美元的经费，用了10个月时间，完成了《魔兽争霸》的续集《魔兽争霸Ⅱ：黑潮》，短短4个月在全球销售50万套，让暴雪的名字享誉全球。“魔兽”系列大获成功的同时，暴雪又开发新的战线，推出了“星际争霸”系列、“暗黑破坏神”系列，而它们都成为端游史上不朽的经典。此外，《炉石传说》《守望先锋》也都是暴雪娱乐在近十年来开发的知名产品。

“21世纪的前十年甚至前二十年，暴雪娱乐凭借着三大系列等产品在全球游戏行业中一直有着无与伦比的统治力，然而这一统治力是属于暴雪娱乐的，却不是动视暴雪的。”游戏产业分析师张书乐直言，被动视并购了的暴雪逐渐失去了打造最精品、零瑕疵游戏的理想与灵魂，成为了金钱的奴隶，“这也为暴雪的下坡路埋下了伏笔”。

2007年，动视与维旺迪游戏宣布合并，并更名为动视暴雪公司。彼时暴雪娱乐在被多次收购、转手后是维旺迪集团旗下维旺迪游戏的部门之一，对于暴雪来说此次合并只不过是又换了一个东家而已。合并后的暴雪娱乐仍然作为公司的独立部门进行运作，暴雪娱乐高层也曾表示暴雪不会受到来自动视领导层的任何影响。

尽管暴雪缓慢的产品研发速度以及频繁“跳票”的传统饱受诟病，但其顶尖的游戏质量仍让众多玩家“欲罢不能”。

然而在近年来，暴雪对于玩家的吸引力正在不断降低。如果说此前的“魔兽”系列是暴雪用十年打造一款让玩家能够沉浸比十年更久的“神作”，那么无论是《炉石传说》还是《守望先锋》，推出三四年后就再难以维系玩家的高热度。

伽马数据总经理滕华对记者表示，用户的习惯和行为是在不断发生变化的，与任天堂等游戏公司在产品迭代上更加灵活的策略相比，暴雪一直深耕的是PC端的产品而没能抓住移动端的机会。“以《塞尔达传说》为例，任天堂很好地挖掘到了用户对未知世界探索的好奇心理，因此大获成功，而暴雪与用户的距离相对要更远”。

近年来，“魔兽”系列、“暗黑破坏神”系列等知名产品的多名骨干成员都相继离开暴雪，研发团队大量流失势必对产品质量造成了影响。2020年1月暴雪推出的《魔兽争霸3：重制版》口碑惨遭滑铁卢，而早在2019年暴雪嘉年华上就已经放出风声的《暗黑破环神4》《守望先锋2》却在近期的电话会议中表示无法按照预定计划上市。此外，暴雪从2021年夏天暴发抵制性骚扰风波，普通员工举行过多次罢工活动。

数据显示，2017年暴雪全系列产品月活用户仍有4600万，然而2018年就流失了1200万，截至2021年第2季度，暴雪游戏MAU仅2600万，四年间流失了近半数的月活用户。

强强联手暴雪能迎来新生吗？

“震惊！”在看到微软收购暴雪的消息时，滕华的第一反应就是这两个字。他的感受也代表了多位业内人士的看法。但最令外界关注的是，微软687亿美元收购是否值得？估值是否合理？

对此，滕华认为,短时间内还难以定论。“收购完成后，微软可以补足游戏在内容方面的短板。此外，微软没有自己发行游戏的能力，在发行游戏方面受到的牵制会比较大，收购后也能补齐自己的应用生态。从长期来看，这对双方来说都是一个强强联手的过程。”

不过，中娱智库创始人兼首席分析师高东旭则非常明确地对记者表示：“值得。”

他认为：“微软的收购发生在特殊的历史时期，用快速收购的办法来补足内容上的短板，从而为未来发展元宇宙铺路，对微软这么一个资产规模庞大的企业来说，是划算的。另外，从游戏产业的竞争角度来看，也是值得的。当前，微软面临来自索尼、任天堂的竞争压力，如果没有新的内容，很容易被拉开距离。”

与高东旭持有相同意见的是游戏产业分析师张书乐。“在资本市场上，没有任何一家游戏公司能够与暴雪对标，因为这是一个只做精品的公司，它完全舍弃了商业化的产品开发，全球独此一家。”张书乐说道，他认为，尽管687亿美元无疑是天价，但只要看到暴雪娱乐的内涵就会发现这笔收购是划算的。“这像是现实版的买椟还珠，作为母公司的动视暴雪当然是不值这个价的，但买下子公司暴雪娱乐却是超值”。

对于暴雪娱乐在被微软收购后是否会受到微软的影响而改变其发展战略，张书乐表示，以微软的实力完全不需要依靠暴雪去进行商业化的产品运作，而其看重的也正是暴雪“精耕细作”的特点。“同时我们也可以看到，动视与暴雪的理念不合一定程度上导致了暴雪的人才流失和产品下滑，微软一定会吸取这方面的教训，更多的是相互赋能而非相互束缚。”

可以预见的是，暴雪深耕精品内容多年，将直接加深微软的游戏产品内容池，补齐微软在独占游戏和内容制作上的短板。无论是与苹果、谷歌在平台发行方面的竞争，还是与索尼、任天堂在主机游戏方面的竞争，都有更强的能量。而微软不仅能够为暴雪带来充足的资金支持，在VR、AI等前沿技术上也能为暴雪的产品开启更多想象。

不过，滕华也坦言，微软和暴雪存在着同样的问题，那就是二者都长期发力PC端，在移动端稍显不足，双方的联手也难以解决这一窘境。“但从另一个角度来说，移动端也不是永恒的，譬如元宇宙概念的兴起，未来或许还会出现新的载体，而只有内容才是最重要的。”

此外，微软收购暴雪的动作也对游戏市场产生了影响。数据显示，截至1月19日收盘，游戏板块整体上涨3.59%，其中迅游科技（300467）(300467，SZ)、星辉娱乐（300043）（300043，SZ）涨停。滕华表示：“微软对暴雪的收购，除了表现在对国内二级市场中游戏板块、元宇宙板块等概念股的提振外，短期内或许对游戏市场没有实质性的影响，但从长远来看势必会加强全球游戏行业的竞争。”

Facebook、微软等争相抢跑元宇宙

高东旭认为，收购除了将丰富微软的游戏内容外，动视暴雪的内容还有利于微软为后期元宇宙打造IP做更好的铺垫和积累，同时，也会给微软带来更好的估值。

在元宇宙领域，Facebook的做法最为激进――Facebook直接改名为Meta，而Meta的重点将是实现元宇宙，并帮助人们建立联系、寻找社区并发展业务。业界普遍认为，Facebook已经开启从社交媒体平台向元宇宙生态的all-in转型。

几天以后，微软也大举跟进。2021年11月2日，在微软年度技术盛会Ignite2021上，公司便宣布正式入局元宇宙，并同步公布元宇宙办公场景解决方案。

具体来看，微软计划通过两项新举措发展元宇宙，第一项举措名为“Dynamics 365 Connected Spaces”，提供了一个全新视角，帮助管理者深入了解客户在零售商店、员工在工厂车间等空间内的移动和互动方式，以及如何在混合工作环境中优化健康及安全管理。该产品现处于预览阶段。第二项举措名为“Mesh for Microsoft Teams”，它将在微软现有的Team功能（线上会议）之上，加入一个名为Mesh的混合现实的功能，允许不同位置的人们通过生产力工具Teams加入协作，召开会议、发送信息、处理共享文档等，共享全息体验。

短短一周内，北美第一梯队科技巨头中的两家公司，先后高调宣布加码元宇宙赛道，瞬间引爆市场关注度。对于元宇宙行情，外界质疑到底是主题炒作还是前沿投资？针对市场热议话题，华西证券（002926）结合Facebook、微软、字节跳动等科技巨头的转型和投入动向后判断，元宇宙正在迈向产业应用期，下一个互联网时代已经到来。

受微软收购消息的影响，美国时间1月18日，动视暴雪的收盘价为82.31美元/股，大涨25.88%，市值为641.10亿美元；而微软的股价为302.65美元/股，跌幅为2.43%，目前的总市值为2.27万亿美元。

展望未来，华西证券表示，对于Meta、微软乃至所有科技公司而言，元宇宙不会局限在游戏与相关的电子设备，而是涵盖整个TMT领域的生态级主线，蓝图的边界远超想象。

责编 文多

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