迈瑞：净利目标增幅73%，未来3年布局公布

半年内，迈瑞两次宣布10亿回购计划，启动员工持股计划并定下净利年增20%的目标。这一目标能否实现？公司未来的业务布局如何？迈瑞做出回应。

2月11日，迈瑞医疗（300760）发布公告表示，公司的股份回购计划已经启动。

今年1月，迈瑞宣布，公司拟用于回购的资金总额为人民币10亿元，回购价格不超过人民币400.00元/股，具体回购股份的数量以回购结束时实际回购的股份数量为准。股份回购实施期限自股东大会审议通过上述回购股份方案之日起不超过12个月。

昨日（2月11日），公司首次通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份950,328股，占公司总股本的0.0782%，最高成交价为305.00元/股，最低成交价为296.39元/股，支付的总金额为人民币284,900,177.41元（不含交易费用）。

值得注意的是，此次回购是迈瑞医疗半年内第二次回购。2021年8月24日，迈瑞医疗就曾抛出回购方案，总金额也是10亿元人民币，回购股份全部用于实施股权激励计划或员工持股计划。

截至2021年9月1日，公司上述回购股份方案已实施完毕。《2022年员工持股计划（草案）》也已于1月20日发布。据了解，这是迈瑞医疗自2018年上市以来推出的首个员工持股计划，参与对象为公司核心员工和技术骨干，参与总人数不超过2700人，员工受让价格为50元/股。按照草案发布当日公司355元的股价计算，50元/股相当于1.4折。

同时，迈瑞医疗还就本次员工持股计划设定了年净利润增长20%的业绩考核指标，2022-2024年归母净利润相较2021年增长率不低于20%、44%和73%。

自2017年以来，迈瑞医疗营收和净利润增长始终在20%以上。

企业年报显示，2017-2020年，迈瑞医疗分别实现营收111.74亿元、137.53亿元、165.56亿元、210.26亿元，同比增长23.72%、23.09%、20.38%、27.00%；分别实现归母净利润25.89亿元、37.19亿元、46.81亿元、66.58亿元，同比增长61.81%、43.65%、25.85%、42.24%。

未来3年，目标能实现吗？

2月11日，在迈瑞医疗公布的一份投资者关系活动记录表中，公司被问到在员工持股计划中制定未来三年利润20%增长的考核指标，底气是什么。

从业务角度来看，企业预期未来三年主要有四个增长来源。

医疗新基建

疫情期间，大部分国家暴露出医疗卫生领域短板，后疫情时代全球范围医疗新基建势在必行。在中国，以北上广深为代表的大城市已经掀起大型医院的扩建浪潮，扩建带来的增量也对迈瑞2021年收入带来较大积极作用，预计2022年还会更大。

据公司统计，目前与公司布局产品相关的新基建商机进一步提升到200亿元，随着其他城市的大医院逐步参与，国内新基建商机还将持续增加。而欧洲也开始了对包括医疗设备、信息化系统等方面的补短板措施，预计接下来发展中国家也将加大这方面的投入。

迈瑞认为，凭借公司完备的产品线和成熟的三瑞IT方案，未来将持续深度参与全球医疗新基建。同时，由于疫情加剧全球各国的财政压力，高性价比属性和整体解决方案将更具优势。

2021年10月，国家卫健委印发《“千县工程”县医院综合能力提升工作方案（2021- 2025 年）》，推动省市优质医疗资源向县域下沉，到2025年，全国至少 1000家县医院达到三级医院医疗服务能力水平。

随着医疗投入和资源不断下沉，未来县级及以下的医院和医疗机构也将逐步成为加大建设的重点方向。迈瑞此前预计，从公司可及市场来看，未来几年“千县工程”带来的商机预计达到100亿元。

海外市场

从三大产线可及市场的角度来看，目前迈瑞在国际市场的占有率还很低，仅有个位数，国际市占率还有很大提升空间。过去两年，公司国内和国际市场营销体系深度融合，持续深入海外本地化建设，预计未来几年国际市场高端客户群突破速度将提升。

迈瑞表示，公司生命信息与支持产线将全面进入最顶尖医院，医学影像产线开始逐步突破高端医院，体外诊断产线要逐步向中高样本量医院和第三方连锁实验室渗透。

根据迈瑞此前公布的数据，公司2020年在国际市场实现700家空白高端客户突破，超过历年高端客户突破数之和，全球范围的品牌影响力得到空前提升，2021年上半年分别进一步实现400家空白高端客户和300家高端客户协同销售的突破，未来国际市场的增长将步入一个新的台阶。

剔除新冠产品和汇率影响，迈瑞医疗国际市场2021年前三季度增长超过40%，其中体外诊断产线增长超60%、医学影像产线增长超40%、生命信息与支持产线增长超25%。

IVD发力

作为市场空间最大的领域，IVD未来将成为迈瑞重要增长来源。行业方面，随着疫情影响逐步消退，手术量和常规试剂消耗量显著复苏，基于发展中国家人均体检、疾病筛查、手术等需求快速提升，IVD行业未来将维持高景气度。公司近两年陆续发布多款高端产品，利于支撑公司IVD业务在国内开始全面突破三级医院、国际逐步突破中大型医院和第三方实验室，保障IVD业务高速发展。

近期，IVD集采、联合议价引发行业高度关注，安徽、南京、大连多有动作。面对市场担忧，迈瑞认为，集采、阳光采购等政策针对的主要目标是流通环节，生产企业的合理利润可以保证。

据迈瑞透露，安徽省化学发光集采、南京市IVD议价谈判后，公司IVD业务在安徽省和南京市的增长将提速，仪器装机和试剂消耗都将得到显著提升。

培养种子业务

过去数年，迈瑞在动物医疗、微创外科、骨科、AED这四个种子业务上不断投入，相关业务带来的业绩增长贡献度也越来越大，预计未来三年仍会维持高速发展的态势。公司对这四项种子业务发展前景高度看好，其未来三年收入体量目标已被上调，将逐步成长为支撑公司未来发展的中坚力量。

宠物医疗方面，随着人口老龄化和生育率下降，独居人口快速增加，宠物拥有量和消费水平将加速增长。据统计，全球宠物医疗器械市场空间约70亿美元，目前主要集中在欧美，而中国市场正处在爆发阶段。

从需求端来看，国内AED配置工作正不断扩展。据迈瑞统计，四川省计划2025年底之前全省所有体育场馆全部配置AED，预计配置的AED台数超24万台。深圳市计划未来50年每10万人配置300台AED，共计达6万台。重庆、北京等多地也在开展AED配置工作。预计未来几年国内AED市场将处在高速发展阶段。

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