定增项目产能尚未建成，又欲可转债募资扩充产能，拓普集团凭什么

2月17日晚间，拓普集团（601689）（601689，SH）披露可转债申请文件反馈意见的回复，就证监会关注的事项一一作出回复。此次拓普集团拟通过发行可转债募资不超过25亿元，用于年产150万套轻量化底盘系统建设项目和年产330万套轻量化底盘系统建设项目，合计480万套。

在2020年，拓普集团也曾发起定增，后于2021年2月完成，募资20亿元用于合计480万套底盘系统项目，计划于2022年建成288万套底盘系统产能。定增募资项目尚未建成，拓普集团为何选择再度发行可转债来建设新产能？

《》记者2月18日下午致电拓普集团董秘办公室，不过电话未能接通。

产能扩张

根据可转债反馈意见的回复，拓普集团原有底盘系统产能180万套，2020年定增新增的产能在全部达产后为480万套。此次可转债募资将再度新建480万套产能。简而言之，拓普集团定增、可转债将形成的产能为原有产能的5.33倍。

因此，证监会要求拓普集团说明此次可转债募资项目实施的合理性和可行性，募资资金数额是否超过项目需要量，新增产能是否能够有效消化，募投项目实施风险是否充分披露。

来源：公告截图

拓普集团定增预案显示，定增项目主要有两个，分别为杭州湾二期轻量化底盘系统模块项目和湖南工厂轻量化底盘系统模块项目。两大项目全部达产后将形成160万套轻量化副车架、160万套轻量化悬挂系统和160万套轻合金转向节。一般而言，轻量化底盘系统包括副车架、悬挂系统和转向节，这意味着定增项目全部达产后能够配套160万辆汽车。

此次可转债募资项目同样分为两部分，150万套轻量化底盘系统建设项目拟投入募集资金7.21亿元，地点位于宁波杭州湾新区；330万套轻量化底盘系统建设项目，拟投入募集资金17.79亿元。两大项目实施主体均为拓普电动车热管理系统（宁波）有限公司，其为拓普集团全资子公司。

根据公告，可转债募资项目同样是建成160万套轻量化副车架、160万套轻量化悬挂系统和160万套轻合金转向节，即配套160万辆汽车。

拓普集团认为，不论传统的燃油车、混合动力车及新能源汽车产业，均对汽车轻量化产生了快速增长的需求。从目前看来，汽车轻量化可有效提升新能源汽车续航里程。

拓普集团原有产能180万套轻量化底盘系统，照此计算可配套60万辆新能源汽车。定增项目、可转债项目分别各配套160万辆车，合计可配套320万辆新能源汽车。所有产能全部建成后，拓普集团轻量化底盘系统产能将能够配套380万辆新能源汽车。

尽管中国2021年新能源汽车产销量增长迅速，当年新能源汽车的产量及销量分别达到354.5万辆和352.1万辆。

如何消化？

让拓普集团充满信心的是新能源汽车的未来，其认为公司当前已有产能及前次募投项目（即定增项目）在建产线的产能仍无法满足快速增长的市场需求。为能使公司具备足够的产能为整车厂进行配套，使新订单顺利落地，公司急需在轻量化底盘领域继续扩产进行产能储备，以满足未来市场的旺盛需求。

拓普集团的信心来自新能源汽车市场的快速发展，特别是其第一大客户A客户的发展。拓普集团并未专门说明A客户是哪家汽车厂商，不过却透露A客户为“全球新能源汽车龙头企业”以及“上海超级工厂产能的持续释放”。

2020年，拓普集团产能为180万套，产量为166.95万套，照上述（1:1:1）比例计算，约配套55.65万辆新能源汽车。而据EVTank统计数据，2020年全球新能源汽车销量达到331.1万辆。照此计算，拓普集团市占率约为16.81%。

据EVTank预计，2025年全球新能源汽车销量将达到1800万辆。若不进行可转债融资，2025年拓普集团产能为660万套，将配套220万辆汽车。假设上市公司满产，市占率也仅为12.22%。

进行可转债融资后，2025年拓普集团预计产能升至996万套，将配套332万辆汽车。照此计算，满产后市占率约为18.44%。

上市公司2021年1~9月产能约为185万套，产能利用率约为95.49%，拓普集团认为当前产能基本饱和，现有产线已无法满足快速增长的市场需求，急需突破产能瓶颈，紧跟行业发展趋势。

另外，2021年1~9月，拓普集团对A客户销售占比高达41.47%。拓普集团认为，随着A客户相关车型的持续畅销以及上海超级工厂产能的持续释放，公司对A客户的销售收入也相应随之快速增长。

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