【风口探秘·煤炭】海内外煤价高位运行供给有限需求复苏 AH煤炭板块跑赢大盘

4月22日，AH股持续萎靡不振，但有一个板块近期连续跑赢大盘，这便是很多人看不上眼的煤炭板块。

截至发稿，港股煤炭股领涨大盘，南戈壁上扬逾7%领涨，兖煤澳大利亚、伊泰煤炭等跟涨。

A股煤炭板块虽不如港股表现亮眼，但近期也跑赢了沪深主要指数。A股市值靠前的煤炭股中，仅有兖矿能源（600188）一家微跌，其余全部红盘。

众所周知，煤炭作为强周期行业，企业盈利能力与煤价息息相关。近期AH煤炭板块表现抢眼的最大推手，是海外内煤价联袂上涨。

具体来看，截至4月14日，山西吕梁产主焦煤市场价3050元/吨，环比(持续)持平；山西古交产肥煤3300元/吨，环比(持续)持平；河北邯郸主焦煤3020元/吨，环比(持续)持平。焦煤价格保持高位运行。

来源：首创证券

动力煤方面，近期价格波动很小，横盘震荡。

来源：首创证券

国际煤价方面，截至4月8日，欧洲ARA港报价272.5美元/吨；理查德RB报价265美元/吨；纽卡斯尔NEWC报价297.4美元/吨；海外三大港口煤炭价格震荡上行趋势完好。

来源：首创证券

动煤、焦煤产能弹性有限需求逐渐恢复价格仍有望高位运行

首创证券指出，总体来看，动力煤需求低迷导致煤价回落，但后期随着疫情得到控制，下游工厂开工复产，拉动需求，另外，降准预期、基建稳增长、地产政策放松等有助于改善下游需求预期，年初以来煤炭高价位依然存在动量效应，动力煤价格中枢仍处在高位。

预计动力煤整体价格将会在二季度逐渐企稳，全年看，受益产能侧弹性较小，需求稳定价格支撑性足，看好高价格运行。

至于焦煤方面，北方疫情缓解后钢厂生产恢复，叠加稳增长预期之下下游钢材价格的反弹，钢厂补库需求增加。此外，公路运输有所恢复，焦企补充原料煤库存，带动产地价格继续稳中有涨

目前蒙古国通关量依旧低迷，进口价格依旧高企，国内优质焦煤资源相对稀缺，目前供需紧张格局短期难以大幅扭转，预计二季度将保持高价位，继续看好焦煤板块行情。

煤炭企业盈利能力大幅提升看好全年业绩继续增长

煤炭企业利润方面，2021年煤炭企业受供需紧张影响，价格中枢抬升，目前长协定价基准上调已基本成为共识，煤炭行业整体迎来盈利水平的大幅提升，看好全年业绩继续增长。

首创证券建议关注兖矿能源、陕西煤业（601225），平煤股份（601666），淮北矿业（600985）。

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