世界微头条丨口子窖上半年营收净利同比双增长 有望受益白酒消费升级红利

在“稳增长”政策背景下，安徽区域白酒行业龙头之一的口子窖（603589），在今年上半年向市场交出一份稳健的答卷。8月26日，口子窖公布2022年半年度报告称，上半年公司实现营业收入22.97亿元，同比增长2.42%；归母净利润达7.40亿元，同比增长7.58%；扣非净利润达7.20亿元，同比增长9.94%。

口子窖董秘徐钦祥接受《证券日报》记者采访时表示，在消费者对白酒行业口味需求日益多元化的趋势下，白酒市场竞争日趋激烈。口子窖作为融合了浓香、酱香等多种香型口感特色的兼香型白酒代表，在细分行业具有领先优势，未来市场空间潜力巨大。

在徐钦祥看来，上半年实现业绩增长主要是公司做好了五份答卷，分别是改、建、增、研、智。

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首先，市场改革深入推进。公司围绕“团购渠道为主渠道，政商务用酒为主产品”的战略定位，统筹推进全国市场布局。

其次，项目建设有序推进。公司1.8万吨大曲酒酿造退城进区搬迁项目（口子产业园一期）进展顺利，智能化酿酒车间、制曲车间全部投产，自动化包装车间以及3.7万平方米陶坛酒库和部分基酒库主体完工，年内具备投产使用条件等。

第三，品牌实力不断增强。公司深化“多曲并用，自然兼香”的品牌定位，加强与央视、凤凰卫视等全国性媒体合作，品牌知名度、美誉度显著增强。

第四，研发能力持续提升。公司始终把创新作为推动发展的第一动力，不断提升技术创新能力。重点在白酒风味个性表达、酿造发酵机理研究等方面深入攻关。

最后，数字化建设成效显著。公司以智能化生产、数字化转型为方向，加大“工业互联网+”建设力度，企业的自动化、信息化、智能化水平大幅提升。2022年，被评为“淮北市工业互联网标杆示范企业”。

国海证券分析师薛玉虎认为，当前安徽出色的产业结构释放了省内的经济活力，白酒终端消费氛围火热，公司200元以上次高端产品收入占比较高，产品结构优异，未来将继续资源聚焦于口子10年窖以上产品，加大营销投入，并充分受益于省内消费升级红利。

方正证券食品饮料行业首席分析师刘畅告诉记者，安徽地区白酒产品结构一直处于持续升级的过程，随着安徽经济稳健增长，将带动徽酒挺进次高端。对于资本市场而言，截至8月26日，口子窖估值约为17.08倍，远低于行业平均值37.29倍，具备长期投资吸引力。

值得关注的是，白酒行业市场需求呈现下滑态势，市场竞争正日趋激烈。国家统计局日前发布数据显示，前7个月，全国规模以上酿酒企业白酒产量为406万千升，同比下降0.5%。其中，7月全国规模以上酿酒企业白酒产量为37.8万千升，同比下降6.4%。

在东兴证券分析师孟斯硕看来，消费升级大趋势不改，中高端白酒扩容仍持续。虽然目前行业处于强分化阶段，但一线名酒的发展路径和发展确定性已经十分清晰。从中长期维度看，在居民消费升级的背景下，高端和次高端白酒市场容量会继续扩容，龙头酒企有望享受到更多的扩容红利，以及在市场分化中获得更高的市场份额。

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