天天快消息！拟建产能达6万吨？搭上宁德时代不涨反跌 龙蟠科技新项目或成“锂盐代工厂”

记者董鹏成都报道

龙蟠科技（603906）(603906.SH)的规划很宏伟。

(资料图片)

9月7日晚，公司公告，与鑫丰锂业、宜春时代新能源资源公司拟就3万吨碳酸锂项目展开合作，当日三方也签订了股权转让协议。

转让完成后，龙蟠科技将持有合资公司61%的股权，宜春时代、鑫丰锂业各持有29%和10%的股权，并由该合资公司负责上述3万吨项目的具体实施。

这已经不是龙蟠科技第一次宣布进入锂盐行业，今年5月公司还计划与鑫丰锂业共同投资9亿元，在湖北省或河北省唐山市投资开发建设年产3万吨氢氧化锂/碳酸锂项目。

对此，龙蟠科技人士8日表示，“据我所知，这两个3万吨项目不是同一个，9月份这个项目的合资公司已经在江西成立，大概率也会放在当地。”

这意味着，龙蟠科技计划建设的锂盐产能将达到6万吨，这是什么概念？不算上产能未释放的澳洲项目，天齐锂业（002466）当前总产能不过4.5万吨，盐湖股份（000792）的锂盐总产能也只有3万吨。

而在披露上述拟投项目后，龙蟠科技今日不涨反跌，早盘跌幅更是一度超过8%。拟建项目或为“代工”

“唐山鑫丰锂业系一家主营业务为碳酸锂加工的公司；龙蟠科技在磷酸铁锂正极材料领域有着丰富的理论研究和生产经验；宜春时代及其母公司专注于新能源汽车动力电池系统、储能系统的研发、生产和销售等业务，三方在锂电池产业链存在上下游关系。”龙蟠科技公告指出。

同时，公司也对未来产品的销售作出了详细约定，以保证各自原料供给、产品销售的稳定。

不过，这次三方合建的3万吨产能，将由宜春时代新能源资源公司或其母公司，向合资公司提供锂云母原矿或锂云母精矿或锂辉石精矿。

就在上半年，宁德时代（300750）刚刚获得了江西宜丰圳口里-奉新县锂瓷石矿的探矿权，那么拟建的3万吨产能否使用该矿作为原料来源？

“只能说不排除这个可能。”龙蟠科技人士回应称。

至于技术方面，将由鑫丰锂业方面负责，由其提供技术总工艺包、技术人员委派和技术培训等。

不过，今年5月报道指出，鑫丰矿业进口澳洲原矿，在唐山加工成锂精矿，再供给鑫丰锂业生产碳酸锂。

而澳洲锂辉石与江西锂云母提锂技术不同，鑫丰锂业方面又是否具备锂云母的生产能力？对此上述龙蟠科技人士未能给出明确答复。

此外，由宁德时代方面提供原料，龙蟠科技计划建设的3万吨产能岂不是变成了“代工厂”？又如何来保证新项目的盈利能力？

“约定了，会给予合资公司一定水平的利润保障，公司不是为了在这个(锂盐)环节开展业务，而是因为碳酸锂是公司主要原材料，子公司常州锂源与宁德时代方面存在持股、业务关系，宁德时代现阶段也是常州锂源最大的客户。”龙蟠科技人士回应称。

另据成都一位锂盐行业人士介绍，目前代加工环节盈利能力一般，“之前大概在每吨3万元左右，今年市场好，加工费上调到了3到4万元。整体上看，代加工企业的产品质量参差不齐，获得特斯拉等头部企业认可的锂盐厂，加工费会略高一些。”

还需要指出的是，上述3到4万元的加工费中，还包括了碳酸锂生产过程中的辅料、燃料等费用，若将这部分成本考虑在内，实际代加工的利润只有1到2万元。

这与其他锂盐企业的利润率无法相比，甚至可能赶不上主做提纯的融捷股份（002192），后者上半年锂盐产品毛利率都可以接近20%。

所以，龙蟠科技这3万吨产能如果只是为宁德时代“代加工”，就很难成为一个高利润率的业务，而只能赚取相对稳定的加工利润，这点需要与其他锂盐企业区别开来。

这应该也是公司股价表现不佳的原因。

当然，如果宁德时代方面主动让渡利益，给予合资公司高出行业水平的加工费，则另行别论。已宣布项目尚无显著进展

对于今年5月宣布与鑫丰锂业合建的3万吨产能，彼时龙蟠科技人士表示“目前合资公司还未成立。”

如今，近半年时间已经过去，进度又到了哪一步？

记者查找龙蟠科技、鑫丰锂业两家主体，未能找到相关合资公司注册成立的信息，只有鑫丰锂业今年8月成立了一家河北惠锂供应链有限公司，不过该公司与龙蟠科技无关，为鑫丰锂业100%全资子公司。同时，至今上市公司也未对该合建项目发布相关进展公告。

这是否意味着，龙蟠科技今年5月宣布进军锂盐行业后，彼时计划建设的3万吨锂盐产能就没了后续？对此公司人士表示，“这个项目由鑫丰锂业主导，目前还不清楚具体进展情况。”

而在5月宣布的项目进展未知的情况下，龙蟠科技又宣布与鑫丰锂业、宁德时代合建3万吨项目。但与宏伟产能规划形成鲜明对比的是，公司恐怕很难找到充足的原料来源。

即便宁德时代能够给予足够的3万吨产能原料，上述老项目参与方却只有龙蟠科技和鑫丰锂业。

5月曾报道指出，“(鑫丰锂业)加上计划与龙蟠科技合建的3万吨项目，合计产能将达到5万吨。按照锂精矿与碳酸锂8-9:1的原料消耗比例计算，合计需要40到45万吨的锂精矿。”

而行业龙头赣锋锂业（002460），所持股的Mt Marion锂精矿产能位列澳洲在产矿山第二名，2022年未进行扩产前总产能也不过45万吨。

与同业相比，鑫丰锂业也算不上是主流锂盐生产商。

据龙蟠科技公告，鑫丰锂业上半年收入为9.77亿元，同期净利润率为29%，收入规模、盈利能力均明显低于相关上市公司，这可能就是因为公司原料供给存在瓶颈所致。

那么，为何宁德时代仍然要选择与龙蟠科技、鑫丰锂业合作？为何不选择更具实力的头部锂盐厂合作？

事实上，宁德时代并不是没做过尝试，就比如计划与永兴材料（002756）计划合建锂盐产能，但本周一后者宣布了终止合作，给出的理由为“因项目筹建过程中实际出现和面临的新情况，双方协商终止《合资经营协议》”。

有意思的是，龙蟠科技发布与宁德时代合作公告当晚，永兴材料也发布了一份公告，称“控股子公司宜丰县花桥矿业有限公司，于近日收到宜春市应急管理局颁发的《安全生产许可证》。”

实际上，近两年锂盐企业现金流大幅好转，如果自身有足够的矿端资源，完全有能力自行扩产。加之处于卖方市场，产品不愁销售，与电池企业合作并没有太强的诉求。

截至目前，国内三家锂盐龙头中，只有天齐锂业与中创新航达成合作，盐湖股份与比亚迪（002594）合建产能，赣锋锂业则开始由上游向下游延伸，逐步与宁德时代构成竞争关系。

反观宁德时代，已占据国内动力电池一半的市场份额，全球范围内市占率也达到30%，所对应的原料需求量十分惊人。

但如果其没有上游龙头的有力支持，只是依靠“零敲碎打”式的资源布局、整合，其自身供应链的稳定程度将难以出现显著提升。

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