【全球热闻】“国产操作系统第一股”麒麟信安登陆科创板 高景气赛道下公司成长性可期

10月28日，麒麟信安(688152，SH)正式登陆科创板上市并交易，A股终于等来这个“国产操作系统第一股”。

据了解，麒麟信安成立以来专注于国家关键信息设施领域相关技术的研发与应用。目前公司拥有三大产品线，分别是操作系统、信息安全和云计算。麒麟信安的下游客户以国防企事业单位和大型国有企业为主，产品在国防、电力、政务等关键领域获得成熟部署。

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从近三年一期的业绩表现来看，麒麟信安当前正处在企业发展的高成长阶段。招股书显示，过去三年，公司营业收入年复合增长率高达54.66%，归母净利润年复合增速更是超过100%。2019~2021年，公司的业务综合毛利率在70%左右。

麒麟信安所处行业是基础软件，是信创产业的重要组成部分。随着拥有完全自主可控的信息安全技术的重要性增加，信创行业浪潮由此开启。据海比研究院预测，2022年信创产业规模达9220.2亿元，2021~2025年复合增长率为35.7%，预计2025年突破2万亿。

公司正处高成长阶段

信创，指信息技术应用创新产业（300832），是数据安全、网络安全的基础，也是新基建的重要组成部分。在早期，“信创”还有个别的名字，叫“安可”(安全可靠、自主可控)。2018年后信创行业的国产化进入2.0阶段。

麒麟信安系成立于2015年，总部坐落在湖南长沙，目前在北京、西安、南京等多地均有设立分支机构或子公司。据介绍，麒麟信安是一家专注于操作系统及云计算、信息安全产品的基础软件供应商，成立以来一直在致力于推进国产化安全应用。麒麟信安也是国家发改委批复的高可信操作系统国家地方联合工程研究中心的依托实体。

招股书显示，经过多年发展，公司基于开源Linux技术研制了麒麟信安操作系统系列发行版，并基于麒麟信安操作系统自主研发了信息安全产品和云计算产品。公司产品已经在国防、电力、政务领域广泛部署。

过去三年，麒麟信安的营收与净利润呈现出高增长的良好态势。2019~2021年，公司分别实现营业收入1.41亿元、2.31元、3.38亿元，年复合增速达54.66%；同期公司归母净利润分别为2033.58万元、9890.63万元、11154.74万元，年复合增速高达116.51%；2021年度，麒麟信安的资产负债率是28.2%，公司各项财务指标健康。

据麒麟信安公布的半年度财务数据，上半年公司实现营收9402.33万元，同比增长38.17%；实现归母净利润为1776.7万元，同比大幅增长313.75%，扣非后净利润同比增长227.4%。放到整个信创行业来看，这个增速是非常突出的。

麒麟信安表示，上半年业绩增长主要是因下游国防、电力、党政等重要行业客户对发行人产品需求持续增加，公司经营规模持续扩大。上半年，公司操作系统业务实现较大幅度增长，驱动公司净利润上行。

技术实力上，前期持续高强度研发投入之下，麒麟信安目前拥有发明专利25项，软件著作权167项。截至2021年底，公司研发人员总数为217人，占公司总人数的比例为42.8%。此外，麒麟信安还拥有公安部等国家主管部门颁发的多项产品认证和测评证书；并承担了2项“核高基”课题及2项“基础软件项目”国家课题和其他多项省、市级重大科研项目，获得科技进步一等奖等多个国家或省部级奖项。

首家国产操作系统A股上市公司

麒麟信安成立初期主要就是在攻克自主可控的国产操作系统，公司业务是从国产操作系统逐渐延伸至信息安全、云计算。因此，经过多年的研发及行业实践，麒麟信安是少数几家将国产操作系统成功进行产业化推广的企业之一。

据招股书披露，麒麟信安操作系统实现了对Intel、AMD等国际商用CPU及鲲鹏、飞腾、龙芯、兆芯、海光、申威等国产自主CPU的支持，是国内首批通过公安部信息安全产品检测中心等级保护第四级认证的安全操作系统。截至目前，已连续7次通过公安部计算机信息系统安全产品质量监督检测中心等部门的严格评审，这也是国内自主操作系统当前所达到的最高安全等级。

正是由于多年沉淀高筑起产品与市场的“护城河”，麒麟信安的操作系统业务毛利率在同行企业中领先。2019年及2020年，公司操作系统业务毛利率分别是98.45%、99.53%。进入2021年，大宗原材料涨价及人工成本上涨的背景下，麒麟信安的操作系统业务毛利率仍稳定在96.32%，彰显了公司业务韧性。

从操作系统的下游产业化推广来看，麒麟信安服务器操作系统深耕电网行业，同时也是国防领域自主可控操作系统合规入围产品，在国防、航天等领域也有大量部署。

产品线方面，公司产品以安全为特色，形成“操作系统-云计算-信息安全”三位一体的紧相关产品结构。另外两项业务“信息安全”与“云计算”的毛利率也不低，2021年分别为67.41%和44.92%。近三年来，公司综合毛利率是78.77%、70.94%和66.3%，这主要是受公司业务结构变动、原材料涨价等因素所致。2022年上半年，麒麟信安的综合毛利率已同比提升至77.36%，整体盈利能力进一步增强。

据悉，此番上市，麒麟信安拟将上市募集资金扣除发行费用后全部投向麒麟信安操作系统产品升级及生态建设项目、一云多芯云计算产品升级项目、新一代安全存储系统研发项目等项目。

信创产业提速，公司业绩高增预期较明确

2020年，国家发改委等部门联合印发的《关于扩大战略性新兴产业投资培育壮大新增长点增长极的指导意见》指出，要加大关键软件等核心技术攻关；2021年国家“十四五”规划中提出，要坚持自主可控、安全高效。2022年5月，国资委召开中央企业关键核心技术攻关大会上再次强调，要加大原创技术投入，不断提升自主创新能力。

这些顶层设计持续推动中国信创产业往前迈进。根据海比研究院，近五年信创产业的复合增速达到35.7%，预计2025年突破2万亿元，是个万亿级别的大蓝海市场。

华西证券（002926）指出，他们认为，政府机构的招投标有望在今年Q4密集启动，届时信创公司会出现业绩拐点。“党政信创已经常态化采购，行业信创正当时，我们看好相关政策文件的持续推动，叠加政策推进、供给突破、外部不确定性加强等因素，我们预计明年党政、行业信创均有望放量，信创行业有望高增。”

面对高速发展的市场，麒麟信安也计划把握国产信创应用向能源、交通、水利、金融、公共服务等领域推进的机遇期，紧跟市场需求，积极布局产品推广方案，加大投入拓展这些行业市场，以此实现收入规模与净利润的持续突破。文/罗雯

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