全球百事通！贵人鸟3.7亿收购实控人资产押注卖粮 粮食贸易收入占比37%毛利率仅7.29%

“昔日鞋王”贵人鸟（603555）（603555.SH）在跨界“卖粮”路上越走越远。

近日，贵人鸟公告，全资子公司米程莱以3.73亿元现金购买和美泰富固定资产、土地使用权、在建工程，全资子公司金鹤农业以0元收购和美泰富持有的全部知识产权。

(相关资料图)

据悉，和美泰富为贵人鸟实控人李志华旗下资产。贵人鸟表示，交易完成后，公司将由原先的单一粮食贸易扩展为“粮食生产+仓储+贸易”的综合产业链，有利于公司进一步夯实粮食业务的经营基础，形成新的盈利增长点。

2021年，贵人鸟靠“卖粮”大幅盈利，但2022年以来，公司再度陷入亏损，值得一提的是，上半年其粮食贸易占比已经提升至36.61%，押注粮食贸易业务能使贵人鸟起飞吗？

鞋类+粮食双业务布局落地

在短短一年多的时间里，贵人鸟走上“左手卖鞋，右手卖粮”的道路。

贵人鸟成立于2004年，依靠运动鞋起家，通过营销和线下渠道的铺建迅速打开市场，巅峰时期，公司平均每天新开三家实体门店，门店数量最高时超过5000家。

在2014年上市后，贵人鸟没过多久市值就冲上400亿元，此时公司不甘于单一业务，开始疯狂“买买买”实现其“大体育”愿景，然而多元化发展布局没让公司业绩向上。

2018年，公司首次出现了高达6.86亿元的亏损，2019年、2020年又分别再亏10.96亿元、3.82亿元，并于2020年被实行退市风险警示，徘徊在破产及退市边缘。

由此，贵人鸟开始大量卖出之前跨界投资或收购的公司自救，然而通过变卖资产解决现金流只是杯水车薪。

2015年至2020年，资产负债率从50.6%激增至99.26%；6年闭店3000多家。

另一方面，在贵人鸟执迷于多元化扩张战略时，同梯队对手安踏体育选择了“单聚焦、多品牌、全渠道”的新方向，李宁聚焦主品牌并借助国潮之风收割消费者市场，迅猛崛起。

目前，安踏体育、李宁市值位于千亿俱乐部，反观贵人鸟的市值仅剩60亿元，远不及头部企业。

不过，作为国民老品牌，贵人鸟这些年积攒的口碑依然还在。2021年公司成功实现司法重整，获得东北粮食大亨李志华的青睐，引入泰富金谷为贵人鸟注入资金也提供了粮食贸易业务，同年7月，公司设立全资子公司米程莱，开始跨界“卖粮”。

正是得益于粮食业务，公司2021年实现营业收入14.19亿元，同比增长19.43%；净利润和扣非净利润分别为3.61亿元、0.90亿元，同比扭亏为盈。2021年公司资产负债率降至35.09%，2022年5月成功脱掉“ST”帽子。

2022年7月，因贵人鸟原控股股东所持有的公司股票执行司法拍卖并陆续完成过户登记，泰富金谷以20.36%的股份成为控股股东，泰富金谷法定代表人李志华上位成为公司实际控制人。

粮食贸易业务毛利率7.29%

卖粮让贵人鸟“起死回生”的同时，也让其变得越来越像一家农业公司。

记者注意到，贵人鸟的粮食贸易业务规模扩张迅速。2021年，其粮食贸易营收2.46亿元，占比为17.31%，至2022年上半年，粮食贸易营收达2.38亿元，占比升至36.61%，而老本行“运动鞋服业务”仅实现收入2.88亿元，较上年同期下降29.19%。

粮食市场确实广阔。资料显示，2021年，我国粮食生产再创历史新高，产量达到6.83亿吨，较2020年的6.69亿吨增加1336万吨，增长2.0%，连续7年站稳6.5亿吨台阶。

与此同时，贵人鸟也在进一步扩大在粮食贸易业务方面的投入和布局，公司11月在回复上交所关于会计师事务所更换的问询函中提到，“控股股东也陆续将粮食贸易方面的资源转移给上市公司”，“公司未来粮食业务的占比将会越来越大”。

近日，贵人鸟公告称，全资子公司米程莱拟以3.73亿元购买公司实控人旗下和美泰富固定资产、土地使用权、在建工程，全资子公司金鹤农业拟0元收购和美泰富持有的全部知识产权。

贵人鸟表示，交易完成后，公司将由原先的单一粮食贸易扩展为“粮食生产+仓储+贸易”的综合产业链。有利于公司进一步夯实粮食业务的经营基础，深化粮食业务产业布局，增强公司应对和防范粮食价格波动风险的能力，并有利于形成上市公司新的盈利增长点。

根据安排，除了和美泰富，实控人资产中泰富金谷和金鹤稻米等也可能与公司构成同业竞争。其中，泰富金谷将根据市场和实际经营情况在未来6个月内处置大豆存货，且在相关合同履行完毕后，将不再从事粮食贸易业务；在未来三年内，泰富金谷旗下“农达网”或将被剥离，金鹤稻米或被贵人鸟现金收购。

值得关注的是，相比贵人鸟体育板块，粮食贸易毛利率较低。2021年贵人鸟粮食毛利率11.1%，运动鞋服、招商及代运营毛利率分别为23.55%、47.42%；2022年上半年，贵人鸟粮食贸易毛利率降至7.29%，运动鞋服、招商及代运营毛利率分别为22.05%、44.29%。

显然，粮食贸易业务虽给贵人鸟增收作出巨大贡献，但对公司提升盈利水平帮助并不大。今年1—9月，公司实现营收9.87亿元，同比增长12.89%，净利润和扣非净利润分别为-1480万元、-2583万元，未能维持盈利状态。

现在，贵人鸟新掌舵人东北粮食大亨李志华带领其走向了一条崭新的路线，未来粮食贸易真能让贵人鸟重新崛起吗？

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