九洲药业：12月9日接受机构调研，长城基金、国企结构调整基金等多家机构参与

2022年12月12日九洲药业（603456）（603456）发布公告称公司于2022年12月9日接受机构调研，长城基金、国企结构调整基金、西安高新技术产业风险投资公司、弘业股份（600128）、南方工业资管、上海国际资管、浙江农资集团、富浙股权投资基金、广东中医药基金、迪策投资、台州金控、诺德基金、湖北宏泰、财通证券（601108）、国信证券、山西证券、中金公司（601995）、中金资管、中信证券资管、浙商证券（601878）、云南国际信托、北京时间投资、交银施罗德基金、国海创投、南方天辰投资、深圳纽富斯投资、江苏瑞华投资、上海盛石资管、深圳羿拓榕杨资管、江苏民投、沈阳兴途投资、凌顶投资、上海纯达资管、财通基金、银河金汇证券资管、盈科资管、上海申创投资、混沌天成资管、博荃投资、深圳同元和泰资管、上海德汇资管、拾贝资管、华泰资管、中国人寿（601628）、钟港资本、琅润资本、UBS参与。

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具体内容如下：

问：公司 CDMO 业务获得许多优质客户认可的原因？

答：公司始终秉承“客户至上”的服务理念，建立了全球领先的核心技术平台，高 效的产品交付能力，以及符合国际监管标准的质量管理体系，目前客户管线和项目管线 日益丰富。公司从原料药转型做 CDMO，后端服务能力优势明显，已成功支持跨国药 企多个原创新药从 CMC 研究直至全球上市。

问：请简要介绍下收购山德士中山制剂工厂的优势

答：山德士中山制剂工厂拥有一支拥有高素质、技术精湛的员工队伍，主要生产设 备均处于国际先进水平，并拥有先进的生产工艺和制造技术，该生产基地不仅符合中国 GMP 标准，更是严格执行结合了欧盟、FD 等国际 GMP 标准的诺华集团全球统一的 质量标准。 本次收购后，一方面，中山制剂工厂将作为公司的高水准 CDMO 制剂生产基地， 结合公司现有原料药 CDMO 业务优势和康川济医药 CDMO 制剂研发服务能力，推动公 司 CDMO 原料药和制剂一站式业务的更好发展，更好地为客户提供高技术附加值的服 务；另一方面，本次交易公司与山德士（中国）签署了《制造和供应协议》，约定了后 续产品的供应服务，将进一步巩固公司作为诺华集团全球供应链中核心战略供应商的地 位。

问：公司目前的产能利用率如何？现有产能能否支撑未来 2 年的业绩增长？

答：从浙江瑞博和瑞博苏州情况来看，目前产能利用率在 70%-80%之间，尚有部 分产能保留用于承接商业化验证批次的阶段订单；从江苏瑞科和药物科技（原泰华杭 州）来看，产能利用率到今年三季度在整体上略有提升，江苏瑞科现在的产能利用率将 近 65%的水平，药物科技到今年年底的产能利用率预计会提升到 40%以上，比年初有 明显的提升。截止目前，公司已完成明年绝大部分的排产，同时通过外部产能的协同和 内部挖掘，现有的产能是可以支撑未来 1-2 年的业绩增长。

问：公司在多肽及新业务领域的布局及规划？

答：公司已完成多肽研发平台的建设以及团队的搭建，同时在瑞博苏州开展多肽商业化 车间建设，目前已承接多个新药研创公司的定制肽和多肽新药 IND 委托研发业务。公司将加快多肽商业化产能建设，同时推动核酸及大分子等新业务的落地。

问：请浅谈下公司在原料药板块的优势及未来布局

答：公司深耕原料药业务多年，产品结构丰富，具备先进的综合性研发体系，掌握 了丰富的化学合成技术工艺，能够为客户提供完整的高品质原料药系统解决方案。同 时，凭借优质的产品品质和严格的质量控制体系，公司已与国内外知名大型医药企业建 立了长期稳定的合作关系。 在具备扎实原料药业务的基础上，公司积极布局原料药制剂一体化业务，实现原料 药及中间体产品价值新提升，同时加快产品管线的开拓，提升产品的核心竞争力。

问：介绍下公司在海外业务的开展情况？

答：公司海外业务绝大部分在欧洲，目前美国业务体量较小。美国业务大部分以临 床前和临床前期的项目为主，瑞博（美国）承接的订单量呈逐年上升趋势，项目承接顺 畅，业务态势良好。 随着公司海外业务持续稳定增长，公司将综合考虑团队建设、工厂设备、产品结构 及体系等多方位因素，加快推动海外优质产能的并购工作。

九洲药业（603456）主营业务：化学原料药及医药中间体的研发、生产与销售,产品治疗领域涉及中枢神经类药物、非甾体抗炎药物、抗感染类药物和降糖类药物等。

九洲药业2022三季报显示，公司主营收入43.73亿元，同比上升45.55%；归母净利润7.43亿元，同比上升57.09%；扣非净利润7.63亿元，同比上升74.53%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入14.18亿元，同比上升24.83%；单季度归母净利润2.75亿元，同比上升38.77%；单季度扣非净利润2.94亿元，同比上升54.11%；负债率33.59%，投资收益2028.24万元，财务费用-9298.66万元，毛利率34.72%。

该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级15家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为49.18。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出7179.31万，融资余额减少；融券净流出2290.12万，融券余额减少。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，九洲药业（603456）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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