动态：大全能源获56家机构调研：总体而言，N型料生产的核心是质量和控制（附调研问答）

大全能源4月4日发布投资者关系活动记录表，公司于2023年3月31日接受56家机构调研，机构类型为保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍： 一、副董事长张龙根先生介绍公司2022年度经营成果和财务状况1、经营成果： 大全目前有新疆、内蒙2个生产基地。新疆基地2022年名义产能10.5万吨。内蒙基地规划有20万吨多晶硅、2.1万吨半导体级硅料、30万吨工业硅以及20万吨有机硅。近日，内蒙一期10万吨多晶硅项目已建成投产，预计将于6月达产；二期10万吨多晶硅也已启动动工，预计将于年末投产，届时公司多晶硅名义产能将达到30.5万吨。 2018年至今，公司产量一年一个新台阶。2022年公司产量超预期，达到约13.4万吨，占中国多晶硅产量的16.18%，同比增长约55%。与2018年相比5年间增长了4.7倍，年均复合增长近55%。 随着内蒙古基地产能的释放，公司预计2023年多晶硅产量为19-19.5万吨，同比将增长42%-46%。 2022年，在旺盛需求的驱动下，公司多晶硅销量为13.3万吨，同比增长约76%。 在2022年供不应求的市场环境中，多晶硅价格一路走高，公司销售均价约231元/公斤（不含税），同比增长约62%。 量价齐升实现了公司营业收入的大幅上涨。2022年公司实现销售收入309亿元，同比增长约186%，与2018年相比，增长14.5倍，年均复合增长超过98%。 2022年公司满产满销，截止到年末，公司产成品库存量1.2万吨，比2021年底的1.3万吨产成品库存略有所下降。 居安思危，为应对行业供求和竞争变化，防范和化解供过于求的风险，锁定未来的销售数量，2022年公司与主要客户签订了约129万吨的长单，并向客户收取了预付款11.5亿元。 2022年，公司单位销售成本从75元/公斤下降到58元/公斤，年均销售成本约59元/公斤，毛利率高达74.69%，相比上年提升9.14个百分点。 公司2022年的期间费用（含研发费用）2.4亿元比2021年3.1亿元小幅下降，主要是因为2022年财务收入大于财务支出导致的。 2、公司财务指标情况： ①获利能力。2022年公司的毛利率约为75%，比2021年提升9个百分点，主要是因为收入同比增长约186%，而成本仅上升约109%。2022年净利率约为62%，比2021年度净利率约53%提高了约9个百分点，主要是因为毛利率的提高和期间费用占销售收入比下降。 ②偿债能力。公司长期、短期偿债能力均位于光伏行业前列。截止2022年末，公司总资产523亿，净资产455亿，资产负债率约为13%。总资产和净资产均比2021年大幅增加，主要是因为2022年公司的净利润191亿和定向增发110亿。从负债结构来看，67亿负债均是经营负债，没有银行贷款等金融负债。公司资产的流动性很高，流动比率超过600%，③运营能力。公司没有应收账款。年底库存约为12亿元，比2021年底少了约9亿元，库存主要是原材料、在产品、备品备件及产成品库存。 ④现金获取能力。公司2022年经营性现金流量净额约为154亿，截止到年末，公司货币资金余额约238亿，货币资金和银行承兑汇票余额约为321亿。 二、问答环节

问：2023年Topcon电池的放亮会带来N型料的需求，在P向N型转变的过程中，请问N型料的生产难点在哪里？公司N型料出货量是多少？

(资料图片仅供参考)

答：总体而言，N型料生产的核心是质量和控制。质量方面，一个是产品的纯度要高；再是产品的质量要非常稳定。控制方面，需要把产品的杂质比如体金属和表金属、碳含量、氧含量等的波动控制在非常小的范围内，下游据以生产出高质量的产品。 2022年N型料市场需求没有完全爆发，占比相对较低。目前硅料价格仍处于高位，P型和N型的价差不大，约为2-5元/公斤。现阶段应市场需求，公司每月的N型料产量约为800-1000吨左右。后续随着硅料价格的回落，N型和P型的价差将拉大，N型料的占比也将会大幅提高。

问：2021年年末到2022年，工业硅的价格还是有一些波动，公司在这方面也有一些产能的布局，请问这部分产能投产对公司成本下降改善的情况怎么样？

答：公司在内蒙古规划了30万吨工业硅，主要有四个方面的战略意图：其一，通过稳定的原料来源以稳定产品质量；其二，保证工业硅粉的供应，障供应链的安全；其三，降低产品成本；其四，规避实体名单、强迫劳动法案对公司的影响。

问：截止到2022年底，公司的资产负债率很低，公司账上有大量的现金，请问公司对未来的战略和发展是如何规划的？

答：公司对未来的战略主要包括以下几个方面： ①纵向向上延伸至工业硅。 ②规模化生产。 ③横向向半导体延伸产业链。 ④打造强大的财务报表。 公司的现金主要用于支付现金分红、支付内蒙古一期、二期的投资，以及未来扩张所需资金。

问：截止到2022年底，公司约有一个月的库存，请问最近库存的销售情况怎么样？

答：与上年相似，2022年底的库存预计将在2023年一、二季度内逐步消化。

问：2023年下半年会有一些新的进入者进入行业，现有的厂商也有扩产计划，请问公司对2024年的行情怎么看待？公司在多晶硅这个环节未来的规划是怎么样的？

答：2023年下半年至2024年，行业内虽宣告了较多的扩产产能，但有效供给取决于两方面：一是新进入者能否生产出产品，二是新老厂家生产出来的产品是否能满足市场需要，比如N型料。可见，有效产能的释放存在不确定性。 从长期角度来看，在碳达峰、碳中和目标指引和政策的引领下，在平价上网等经济性的驱动下，公司对光伏长期发展趋势依旧看好，但过程中并不会一帆风顺。

问：请问内蒙古产能爬坡比新疆爬坡时间能短多长时间？

答：各公司因产线与工艺存在差异，爬坡时长也不尽相同。公司新疆基地的三期扩产项目，从投产到满产大约用时3个月。近日，内蒙基地一期项目已建成投产，预计将于6月达产。 另，新疆基地现有6条产线，其中2条为新建产线，另4条是在旧产线基础上改良升级的；而内蒙基地均为全新的产线，且在设计阶段就已融入数字化制造理念，在自动化、智能化程度上都高于新疆基地，因此相应的产品成本就会低于新疆基地。

问：随着硅料产能的释放，组件价格下跌，整个产业链的蛋糕将减少，请问如何看待产业链蛋糕的分配？

答：公司认为产业链的蛋糕取决于两个因素，即毛利率和销量，随着硅料产能的释放，行业毛利率将下降，但如果需求和销量增长，足以毛利下跌的影响，薄利多销也能维持行业利润水平; 新疆大全新能源股份有限公司主营业务是高纯多晶硅的研发、制造与销售，是国内领先的多晶硅专业生产商之一。公司的主要产品为多晶硅，主要用于加工硅锭、硅片、电池片和电池组件等太阳能光伏产品。公司是国家发改委等部门认定的“国家企业技术中心”，拥有国家发改委认定的“光伏硅材料开发技术国家地方联合工程实验室”，是工信部等部门认定的“智能光伏试点示范企业”、“2019年国家技术创新示范企业”、符合《光伏制造行业规范条件》企业，入选工信部认定的“2018年智能制造试点示范项目名单”、“第一批绿色制造示范”名单，是国家级高新技术企业、自治区战略性新兴产业重点骨干企业、兵团创新型企业试点单位，拥有兵团科技局认定的“兵团光伏硅材料制造与应用工程技术研究中心”、兵团发改委认定的“兵团光伏硅材料工程实验室”和自治区经信委认定的“自治区级企业技术中心”。

调研参与机构详情如下：

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