蓝帆医疗获8家机构调研：2022年公司手套业务的销量与2021年相比增长了20%，2023年公司的销量目标是在2022年的基础上增长20%（附调研问答）_天天快资讯

蓝帆医疗（002382）6月12日发布投资者关系活动记录表，公司于2023年6月9日接受8家机构调研，机构类型为保险公司、其他、基金公司、证券公司。 投资者关系活动主要内容介绍： 一、黄婕女士介绍公司概况（一）2022年度公司整体业绩概况2022年度公司实现营业收入49亿元、归母净利润-3.7亿元。 公司持续深耕研发，2022年研发投入3.99亿元，研发费用3.52亿元。同时，对同心医疗的核算重分类到其他非流动金融资产确认投资收益2.7亿元，考虑税后贡献利润约2.3亿元。2022年实现经营活动产生的现金流量净额为4.94亿元，给公司的成长和发展注入了必要的血液。 （二）2023年Q1公司整体业绩概况2023年第一季度公司实现营业收入10.94亿元。合并单季归母净亏损到达缩窄拐点，从2022年Q4的亏损2.28亿元缩窄至亏损7,730万元，环比收窄幅度为66%；合并单季扣非净利润从2022年Q4的亏损2.45亿元缩窄至亏损1.69亿元，环比收窄幅度为31%，单季研发费用为7,133万元。（三）心脑血管事业部业绩概况2022年实现营收7.64亿元（+7.63%），一半以上营收来自于欧元区，剔除汇率影响增速超13%。2023年Q1实现营收2.65亿元，比去年同期增速超过40%。同时，心脑血管事业部营收占总营收比重不断提升，2021年与2022年心脑业务营收占比分别为8.75%和15.59%，2023年Q1心脑营收占总营收比例超过20%。 1、亏损大幅收窄2022年度心脑血管事业部亏损8,208.17万元，较2021年度的亏损73,664.94万元，亏损幅度同比收窄88.86%；2023年Q1，心脑血管事业部第一季度亏损3,246.23万元，相较去年同期亏损金额（9,636.98万元）大幅收窄，收窄幅度达到66%。 2、持续进行研发投入2022年，心脑血管事业部研发费用超过2.3亿元；2023年Q1，心脑事业部研发费用超过4,700万元。 3、毛利率保持平稳2022年，毛利率增长至58.56%，与2021年相比小幅上涨；2023年Q1，毛利率进一步提升至超过60%。 4、创新产品贡献收益BioFreedom?支架在中国等新进入的市场快速放量；BA9?DCB去年9月底取证，今年一季度已实现销售，中标“3+N”10省联盟带量采购，中标价格5,977元；Allegra?TAVR系统2022年实现营收6,000万元人民币，较上年同期增长75%（如果剔除欧元汇率持续走跌的因素，增长幅度更大），销量较上年同期则实现近100%的增长，已在18个国家实现销售。 （四）防护事业部业绩概况2022年防护事业部实现营收37.87亿元，经营性现金流6亿元； 2023年第一季度较2022年第四季度已呈现亏损收窄形势。防护事业部营收占比从2021年的87.45%下降至2022年的77.27%。 2022年度销售防护产品手套329.53亿支，较去年同期销量增加26.15%，公司一次性丁腈手套的出口市场份额由2021年度的13.06%迅速提升至2022年度的20.85%，升至全国第二，一次性PVC手套出口市场份额20.70%、稳居中国和全球第一。丁腈手套出口份额提升包括内因和外因：一方面，公司丁腈手套产能不断提升； 另一方面，马来西亚部分手套订单结构性往中国转移。同时，公司积极推动丁腈全麻、钻石纹、长袖及新颜色产品的上线及接单工作，一次性乳胶手套国内市场销量同比增长超过240%，成功推动外科手套从产品注册到销售的落地。 （五）护理事业部业绩概况2022年实现营收2.84亿元，相比去年同期增长7.81%，营收占比提升至5.79%。2022年国内业务超过100%增长，贡献营收超过4,900万元，国内市场对客户满意程度全链条提升，欧洲业务增长超过10%。护理事业部盈利能力不断提升，2022年度毛利率为23.31%，相比去年同期毛利率增加3.57%，2023年Q1毛利率较去年同期提升超过7%；2022年已彻底走出2021年因货款坏账所导致的亏损阴影（2021年度亏损0.12亿元），2023年Q1盈利超过680万元，较去年同期增幅超28%。 （六）公司专注于提升企业内生力，已经走出“至暗时刻”2020年11月，国家实施冠脉支架集中带量采购政策，心脏支架均价从1.3万元降至700元；公共卫生事件导致手术量大减，CBCH II未完成业绩承诺，计提大额商誉减值；2022年手套全行业扩充产能和产能过剩，渠道商囤积库存需求减少，终端价格不断降低；行业内开展激烈价格战，影响毛利率。 面对以上困难，公司顺应集采趋势，坚持投入研发，专注提升企业内生力，已经走出“至暗时刻”： 心脑血管事业部反转趋势明显：2020年的首次集采，借助中标第一名，一举将销售网络扩大至2,300多家医院，以支架植入量计算市场份额上升至国内第二；2022年支架二次集采，行业集采中标价平均上涨13.9%，公司中标两款产品心跃?、心阔?支架，价格上涨幅度达75.7%；创新产品BioFreedom支架与BA9药球快速放量； TAVR产品2022年度销量实现100%增长；集采价格的修复叠加新获批上市产品的放量，带动了营收的增长。 防护事业部2023中期有望领先行业率先迎来拐点，公司目前开工率相比2022Q4明显提升；从供给端来看，中国手套出口市场份额向中国头部企业集中，中国产品相对马来西亚手套厂商更具成本优势。 护理事业部呈现线性健康增长态势，年产1000万套急救包项目于2022年投产，实现产能翻倍。 此外，孵化业务研发投入成果已现，微创外科多款产品取证海内外实现销售，所有国内省份联盟组织的吻合器集采均全线中标； 神经介入颅内裸球获批，颅内微导管处于注册申请阶段；外周裸球获批，股动脉药球和动静脉瘘药球处于临床阶段。 二、互动交流

问：请问心脑血管业务的营收占比有多少？具体规划是什么？

答：2023年第一季度心脑血管业务占整体营收接近25%。我们预估2023年度心脑血管业务将实现持续增长。

(资料图)

问：请问手套业务销售情况怎么样？未来走势如何？

答：2022年公司手套业务的销量与2021年相比增长了20%，2023年公司的销量目标是在2022年的基础上增长20%。 目前一次性手套行业产能和渠道库存还在出清阶段，但从2023年3月以来，丁腈手套订单持续快速增长，开工率相比去年四季度明显提升。

问：请问2022年的研发费用是多少？2023年是否会加大研发投入？具体投入哪些项目？

答：公司2022年度研发投入近4亿元，研发费用约3.5亿元。2023年研发费用将根据公司未来发展、项目进展情况进行投入，截至到2023年一季度，心脑血管事业部研发费用超过4,700万元，涉及BA9冠脉药物球囊（新增支架内再狭窄适应症）、冠脉IVL球囊、冠脉CTO球囊、冠脉刻痕球囊、乳突防滑球囊、主动脉瓣膜、瓣膜IVL球囊、二尖瓣修复、三尖瓣修复、定向斑块旋切系统、锯齿切割球囊、灌注球囊和高分子瓣膜等多个重磅在研产品。 未来，公司将统筹整合各事业部的研发资源，不断根据公司的业务战略布局、技术趋势和客户需求研制开发新技术、新产品，同时将研发成果产业化，持续将科技创新能力作为企业发展的核心竞争力。

问：为什么在公司亏损的情况下，投入如此多的研发费用布局新产品？

答：公司研发投入占营业收入的比重，与高端医疗器械可比公司相比，是具有一致性的，符合行业成长逻辑；同时持续投入研发，可以提高公司技术创新能力，增强市场竞争力，促进公司未来可持续发展。

问：心脑血管业务第一季度实现销售收入2.65亿元，新获证产品在2023年度预计营收占比是多少？

答：自2018年公司收购柏盛后至2022年，心脑血管业务共新增13款注册证，涵盖NMPA、FDA、PDMA和CE四大区域，新产品注册证数量占比为59%。 2023年第一季度，新获证产品营收占比已由2020年的3%上升至45%。新产品营收占比提升主要来自于Biofreedom?支架和BA9DCB在中国获批和销售放量，以及BioFreedom?Ultra在海外多地持续获批并销售放量。

问：请问2022年度心脑血管业务的研发费用率是多少？

答：2022年度心脑血管业务研发费用率是30.4%，与同行业其他公司相比公司的研发费用率处于中等水平，这也是高值耗材业务研发费用率较高特点的体现。7、请问心脑血管业务今年国内市场的销售规模会有增长吗？答复要点：预计今年国内营收的占比会进一步提高，主要系公司2022年9月获批的首款药物球囊产品柏腾?优美莫司涂层冠状动脉球囊扩张导管(BA9?DCB)开始销售上量，以及国内重磅标外新品BioFreedom?支架自从2021年6月上市以来已进入大部分省份，快速放量贡献营收。 未来随着新产品的陆续取证和上市，以及现有产品市场的不断开拓，会对业绩有积极影响。

问：请问手套业务预计什么时候可以扭亏为盈？

答：主要受三个因素的影响：一是产品价格，经过近两年的周期调整，2023年一季度起，量价开始触底回升。从需求端来看，海外市场库存逐步消化殆尽，产品价格触底企稳，下游心态转好，开始陆续补充库存；二是成本，2023年以来大宗原材料、能源的价格一直处于下降趋势，带来成本的下降；三是汇率，目前波动幅度较大，不确定影响因素较多。 整体来看，防护手套价格仍处于磨底阶段，行业内各公司盈利情况未显著改善，但公司一季度丁腈手套订单较去年同期有显著增长，且开工率较2022年四季度也有显著提升；一季度手套的售价仍处于低位，但有上升趋势。另外，从数据上来看，全球出口市场份额正在逐步从马来西亚同行向中国厂家进行结构性转移。

问：请问公司可转债的价格有调整的计划吗？

答：公司可转债是2026年5月到期，目前距离存续届满期仍有较长时间，我们会综合考虑公司的基本情况、市场环境、股价走势等诸多因素，结合相关法律法规的规定，决定是否修正可转债转股价格。

问：请问公司今后是否会继续计提商誉减值？

答：根据相关法律法规的规定，公司会在每个报告期终进行减值测试，做好商誉评估报告，有关业绩承诺和商誉减值情况会由专业的会计机构和评估机构进行审计和评估。公司会根据评估结果来确定是否计提商誉减值。

问：2022年度，公司的手套毛利率与可比公司手套毛利率差异较大，请问造成差异的具体原因是什么？

答：首先，产品结构不同。可比公司以丁腈手套为主，而公司丁腈手套和PVC手套约各占一半，丁腈手套的销售价格约是PVC手套销售价格的1.4倍，公司PVC手套稳居中国和全球第一，丁腈手套目前排名全国第二，产品结构的差异影响盈利水平； 其次，公司的手套业务毛利率分解到不同生产基地来看，可以真实反映公司产能在市场出清过程中的竞争实力。公司在潍坊建设的新材料基地和龙山基地均为全行业成本最低的工厂之一，毛利率水平行业领先；对于其他基地，公司也正在多线并举优化成本结构、提高运营效率、提升竞争力，其中包括针对不同基地禀赋积极探求燃动成本和原料成本的改善，提升装备自动化率、持续降低管理费用，调控各基地开工率、进行部分生产基地技术改造和升级，以及采取降低单耗、进一步降低废品率等;

调研参与机构详情如下：

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