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立讯精密逆市逞强前三季预盈70亿增超10% 半年研发投入仅增2.4%毛利率降至10.64%

来源:同花顺财经 时间:2023-09-01 08:03:45

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(资料图片仅供参考)

●记者沈右荣

全球经济尚处弱复苏态势,以外销为主的“果链一哥”立讯精密(002475)(002475.SZ)逆市逞强,经营业绩继续快速增长。

立讯精密最新披露的半年报显示,2023年上半年,公司实现的营业收入、归属于上市公司股东的净利润(以下简称“净利润”)分别为979.71亿元、43.56亿元,同比均以两位数的速度增长。

这样的业绩是超出市场预期的。上半年,供应链挑战加剧、通胀压力持续攀升,消费电子行业需求不旺,这些对立讯精密产生的不利影响较大。

记者发现,上半年的净利润快速增长,可能与立讯精密压缩了开支有一定关系。上半年,公司研发投入为37.26%,同比增速仅为2.40%,远低于营业收入增速。而且上半年,公司综合毛利率同比下降1.83个百分点,为10.64%。

公司预计,前三季度,公司实现的净利润为70.40亿元至76.80亿元,同比增长10%—20%。但三季度,公司净利润的同比增速在2.61%—27.08%之间,跨度较大,说明9月份的经营存在不确定性。

挑战之下净利仍保持两位数增长

立讯精密经营业绩延续了快速增长的势头。

8月28日晚间,立讯精密披露了半年度报告,上半年,公司实现的营业收入为979.71亿元,接近千亿,同比增长19.53%。净利润为43.56亿元,同比增长15.11%,扣除非经常性损益的净利润(以下简称“扣非净利润”)为41.54亿元,同比增长22.48%。

去年同期,公司实现的营业收入、净利润、扣非净利润分别为819.61亿元、37.84亿元、33.92亿元,同比增长幅度为70.23%、22.49%、34.47%。

对比发现,2023年上半年,无论是营业收入,还是净利润、扣非利润,与去年同期相比,增速均明显放缓。

分季度看,2023年一、二季度,立讯精密实现的营业收入分别为499.42亿元、480.29亿元,同比增长20.05%、19%,对应的净利润为20.18亿元、23.38亿元,同比增长11.90%、18.03%。数据显示,季度之间,营业收入和净利润基本稳定,无明显异常。

针对2023年上半年的经营形势,立讯精密称,全球不稳定性因素较多,供应链挑战加剧、通胀压力持续攀升。面对诸多挑战,公司遵循“三个五年计划”战略路径,持续开源节流,坚定走产品、客户和市场的多元化路线,通过不断提升内部管理效能,强化公司在产业链中的领先地位。

具体而言,在消费电子板块,过去三年“宅经济”被动加速发展,PC等电子产品在需求端经历提前消费,但在上半年,供需状态已得到有效改善,公司电脑互联产品及精密组件业务在二季度呈同比增长态势。

除此之外,公司以“工艺+底层技术”为能力底座,依托在零部件、模组及系统解决方案的垂直整合与高效协同能力,在核心消费电子的新、老产品及不同客户上,均取得出色的业绩表现。在汽车业务板块,公司汽车零部件业务持续呈爆发式增长。在通讯业务板块,公司借助在电连接、光连接、电源、散热、射频等产品相关技术的深度积累,通讯相关产品在技术研发、技术突破、产品精密制造等方面,持续收获海内外头部客户的高度认可,产品端市场表现优异,整体业务规模呈高速增长态势。

立讯精密预计,前三季度,公司实现的净利润为70.40亿元至76.80亿元,同比增长10%—20%,扣非净利润为67.59亿元—75.59亿元,同比增长13.05%—26.43%。其中,三季度的净利润为26.85亿元—33.25亿元,同比增长2.61%—27.08%,扣非净利润为26.05亿元—34.05亿元,同比增长0.69%—31.61%。

立讯精密解释称,现阶段,全球经济尚处弱复苏态势,三季度,受欧美通胀、海外需求阶段性疲软等因素影响,中国电子产业供应链预计仍将承压前行。在此背景下,公司聚焦价值创造,致力创新赋能,凭借扎实的底层研发与精密制造能力,为业界、客户、产品的创新发展提供完整的落地解决方案,推动公司业绩的进一步提升。

对第一大客户依赖的风险仍存

立讯精密在面临各种不利的情况下,仍然能够保持业绩增长,与第一大客户存在关联。

虽然立讯精密没有直接披露其第一大户名单,但市场一直将其第一大客户与苹果公司画等号。

2011年,立讯精密收购了昆山联滔60%的股权,成功切入苹果供应链,最初获得的是iPad连接线订单;2016年,立讯精密又收购了苏州美特,开始切入声学领域,由于英业达在AirPods的良品率上不过关,立讯精密成功取而代之,在2017年成为AirPods的生产商。

2020年,立讯精密又成功切入Apple Watch的组装业务。当年,立讯精密与母公司立讯有限共同出资收购江苏纬创100%股权,以及昆山纬新21.88%股权,进入iPhone整机代工链,进一步绑定了苹果。

基于此,市场称立讯精密为“果链第一股”。

也正因为抱上了苹果公司的“大腿”,立讯精密的经营业绩对苹果高度依赖。2020年至2022年,公司向第一大客户销售的收入占比分别为69.02%、74.09%、73.28%。其中,2022年,向第一大客户销售的收入为1568.33亿元。

立讯精密也想摆脱对第一大客户的依赖,并做了一些积极工作,但从目前来看,尚未见明显效果。

除了存在对第一大客户依赖的风险外,立讯精密还存在对第一大供应商的依赖。2022年,公司向第一大供应商采购的金额为1074.17亿元,占比58.11%。

值得一提的是,立讯精密在勒紧裤腰带过日子。2023年上半年,公司销售费用、管理费用、研发费用分别为3.69亿元、19.61亿元、37.26亿元,与上年同期相比,销售费用基本持平,管理费用增长4.81%,研发费用增长2.40%,均明显低于营业收入增速。公司财务费用为0.68亿元,同比减少1.84亿元。

让人意外的是,在期间费用明显减少的情况下,立讯精密的综合毛利率、净利率均在下降。2023年上半年,公司综合毛利率、净利率分别为10.64%、4.82%,同比下降1.83个百分点、0.23个百分点。

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