旺季产能逼近饱和，申通拟发行30亿元可转债，加码智慧物流

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7月7日，申通发布《2026年度向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书（修订稿）》，并披露深交所可转债审核问询函的回复。申通拟发行总额不超过30亿元的可转债，用于“智慧物流设备升级”及“干线运力网络提升”两大核心项目。

根据募集说明书，申通快递本次募集资金将全部投入核心产能建设。其中，“智慧物流设备升级项目”拟投入21.37亿元，用于购置各类智慧物流输送设备、自动化分拣设备及其他配套设备等；“干线运力网络提升项目”拟投入8.63亿元，用于购置包括新能源车辆在内的干线运输车头、挂厢等。

申通称，本次发行将优化公司业绩及经营效能，提高公司在行业竞争中的抗风险能力，夯实公司在快递时效、服务质量方面的核心优势，全面提升公司一站式综合解决方案能力。

此前，深交所向申通发出审核问询函，要求其说明目前公司分拣和运输环节是否存在产能瓶颈，以及此次募投项目实施的必要性。

申通在回复中表示，公司当前分拣和运输环节在日常经营状态下能够满足业务需求，但在业务旺季及峰值时段面临结构性压力。数据显示，2025年旺季（11月）转运中心日均产能利用率已达95.31%，干线运输车辆日均装载率达到97.85%，外租货量占比达到31.58%。本次募投项目通过转运中心设备集中升级和购置干线运输车辆，旨在提升分拣环节的设计产能和运输环节的自有运力保障水平，降低对加班加点和外包运力的依赖，实现单票成本的持续优化。

据透露，申通拟购置的运输车辆，均用于快递干线运输环节的快件长途运输，但将进一步提高新能源车辆及智能驾驶车辆的比重。今年6月，交通运输部、国家邮政局等11个国家部委联合印发《推动新能源重卡规模化应用实施方案》，明确至2030年新能源重卡渗透率达 40%，申通称其干线运力网络提升项目亦是对相关政策导向的积极响应

募集说明书显示，本次募投项目总投资47.51亿元，其中，17.51亿元需公司以自有或自筹资金解决。同时，公司明确，在本次募集资金到位前，将根据募集资金投资项目实施进度的实际情况通过自筹资金先行投入，并在募集资金到位后按照相关法规规定的程序予以置换。

申通就此提示“流动性相关风险”。截至2025年12月31日，公司货币资金余额为20.47亿元，交易性金融资产为8.14亿元，报告期内经营活动现金流量净额持续为正。而若未来宏观经济环境发生不利变化、快递行业竞争进一步加剧导致公司经营业绩下滑、经营性现金流减少，同时本次可转债发行未能如期完成或募集资金规模不及预期，公司可能面临自筹资金压力加大、募投项目实施进度放缓的风险，进而对公司的资金安排和流动性状况产生不利影响。

据悉，本次募投项目新增固定资产投入对公司经营业绩的影响主要体现在新增固定资产的折旧费用。在设备及车辆投入使用后，相关折旧费用将有所增加，在业务量相对较少的淡季，如产能未能得到充分利用，将可能产生单票快递服务成本上升、盈利能力摊薄的风险。而在回复深交所审核问询时，申通披露，据测算，本次募投项目实施后，2026年、2027年、2028年将分别新增折旧1.64亿元、1.86亿元、1.19亿元。

资料显示，申通是国内领先的快递公司。2023 年、2024年及2025 年，其市场占有率分别为13.26%、12.98%及13.14%，于2025年度，公司在经济型快递品牌中市场占有率排名第三。财务方面，2023年至2025年，公司营收分别为409.24亿元、471.69亿元和555.86亿元；扣非归母净利润分别为3.39亿元、10.17亿元和13.95亿元。今年一季度，申通实现营业收入156.86亿元，同比增长30.74%；扣非归母净利润4.64亿元，同比增长超100%。在行业“反内卷”政策持续发力的背景下，申通快递通过AI数智化全面赋能与理性定价策略，叠加丹鸟物流收购带来的双网协同效应，实现业务量与盈利能力的双重提升。

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