与巨额销售费用相比，莱绅通灵（603900）投入的研发费用并不匹配。2020年，该公司销售费用为4.27亿元，研发费用仅为72.81万元，两项费用支出相差甚远
《投资时报》研究员 董琳
实控人是一家上市企业的掌舵者，但有时，实控人也可能会给一家公司带来诸多麻烦。
10月30日，莱绅通灵珠宝股份有限公司(下称莱绅通灵，603900.SH)发布了2021年第三季度报告。数据显示，该公司前三季度营业收入10.87亿元，同比增加23.23%；归属于上市公司股东的净利润1.02亿元，同比增加9.91%。
《投资时报》研究员注意到，整体业绩看似向好的背后，是由于莱绅通灵去年疫情原因导致其业绩基数较低，若与2019年同期数据相比，该公司营业收入仅微增6.26%，净利润更是下降了近30个百分点。
就在三季度业绩披露前夕，莱绅通灵实际控制人暨时任董事长兼总裁(代行董事会秘书)沈东军，因非经营性占用公司资金被上交所通报批评。同时该公司时任财务总监周传波、刘祝君作为公司财务负责人，时任董事会秘书王芳、蒋悦、刘昆作为信息披露事务具体负责人，均未能勤勉尽责，也被上交所出具监管警示。对于上述纪律处分，上交所将通报中国证监会，并记入上市公司诚信档案。
处分决定书显示，沈东军自2016年莱绅通灵上市以来进行非经营性占用公司资金1367.46万元。2016年至2019年，该公司与沈东军通过日常费用报销、垫支各项费用等形式发生非经营性资金占用，占用金额分别为5.48万元、136.22万元、384.85万元、840.91万元，2020年，期末资金占用余额为531.98万元。
作为公司信披第一责任人和管理主要负责人，沈东军不仅违规占用资金，也违反了诚实信用原则，未能确保公司依法合规运营，利用其对公司的控制地位损害公司的独立性。此外，沈东军目前所涉及的离婚诉讼事项，可能会导致该公司实际控制权存在不确定性。
针对以上问题，《投资时报》研究员电邮沟通提纲至莱绅通灵相关部门，截至发稿尚未收到公司回复。
莱绅通灵三季报主要会计数据
数据来源：公司财报
控制权存在不确定性风险
《投资时报》研究员注意到，上市以来，莱绅通灵的公司治理结构已经得到了一定程度的规范，但依然逃脱不了家族公司内部的各种复杂关系和利益冲突。
从创立过程和股权结构来看，莱绅通灵是一个典型的家族企业。1999年，莱绅通灵的前身江苏灵通成立，公司成立之初由沈东军和其大舅哥马峻分别出资100万元，各自占股50%。
2019年11月，沈东军配偶马峭向法院提起离婚诉讼，请求判令离婚并进行财产分割，这一事件也引起市场和舆论的广泛关注。
直到今年7月29日，莱绅通灵公告称，法院一审判决沈东军和妻子马峭离婚，沈东军持有的莱绅灵通31.16%的公司股权，夫妻双方各分得15.58%。
对此，该公司在公告中表示，该案件一审判决尚未生效，暂不涉及股份分割及权益变动相关事项；沈东军将依法提起上诉，目前尚无法判断案件上诉及后续的进展和结果。
据资料显示，目前马峭的兄长马峻直接持有莱绅通灵股份8557.5万股，马峻配偶蔄毅泽直接持有股份1890万股，二人分别持有该公司总股本的25.13%和5.55%。
沈东军提起上诉后，法院二审若维持原判，马峭和哥哥马峻、嫂子蔄毅泽三人将合计直接持有莱绅通灵46.26%股份，三人持股比例将超过沈东军，这就意味着沈东军将失去对莱绅通灵的实际控制权。
有分析认为，如果实际控制人发生变更，或对该公司的日常经营和管理活动产生较大的影响，可能会进一步损害到公司及公司中小股东的利益。
业绩持续下滑
公开资料显示，莱绅通灵成立于1999年，主营业务为钻石和翡翠等珠宝首饰的品牌运营管理、产品设计研发及零售。2016年11月23日，通灵珠宝(莱绅通灵原名)在上海证券交易所挂牌上市。
作为“沪市珠宝IPO第一股”，该公司曾在上市后的第二年业绩大涨，营业收入逼近20亿元，归母净利润首次突破3亿元。
借着业绩向好的东风，2017年4月，通灵珠宝宣布对比利时王室珠宝品牌Leysen进行战略投资，出资435万欧元收购Leysen81%的股权。据该公司介绍，Leysen珠宝公司于1855年成立，已经有160多年历史，为比利时王室珠宝供应商。
借助此次收购，通灵珠宝变更为莱绅通灵，开启“王室品位”的品牌战略定位，由大众珠宝品牌向奢侈品升级。然而，围绕王室IP进行战略升级之后，莱绅通灵的经营业绩就走向下坡路，2018年至2020年，该公司的业绩连续三年出现了大幅下滑。
2018年，莱绅通灵实现营收16.63亿元，同比下降15.29%，净利润2.1亿元，同比下降32.21%；2019年实现营收13.19亿元，同比下降20.7%，净利润1.52亿元，同比下降27.28%；2020年，该公司实现营收12.27亿元，同比下降6.95%，净利润为1.04亿元，同比下降31.56%，再创上市以来新低。
在此期间，为了提升品牌的调性，该公司持续通过明星代言、影视剧植入、内容营销、广告投放等加强品牌推广。2018年和2019年，莱绅通灵分别投入销售费用4.84亿元和4.42亿元，其中用于广告费、业务宣传及促销费分别为1.01亿元和0.78亿元。
值得注意的是，与2019年4.42亿巨额的销售费用相比，莱绅通灵投入的研发费用却并不匹配。该公司同期的研发费用为5.70万元，占营收比仅为0.004%，且全部为工资薪酬。2020年，情况略有好转，其销售费用为4.27亿元，研发费用提升至72.81万元，但两项费用支出仍相差甚远。研发费用中工资薪酬占比仍在95%以上，且研发人员数量也从2019年的38人大幅缩减至7人。
伴随着持续下降的业绩，莱绅通灵期间的股价也跌跌不休。从2018年1月初到2021年11月2日，该公司股价从28.36元/股的高位跌至目前的6.64元/股，下跌幅度超过76%，目前总市值约为22.7亿元。
加盟商业务收入走衰
营收和股价的双下滑，与莱绅通灵关店频率逐年上升也有一定关系。
莱绅通灵的销售模式主要是直营和加盟，2018年莱绅通灵关店133家；2019年，该公司加大门店关店速度，门店数量由年初的737家减至年末的630家，年内新开店79家，关店186家；2020年，莱绅通灵继续关店112家，截至2020年年末，该公司直营店和加盟店合计门店587家，较2018年末的737家门店减少超过了20%。
与此同时，从近三年的数据来看，莱绅通灵来自加盟商的销售收入也在大幅下降。2018年至2020年，该公司加盟门店的关闭数量分别为81家、131家和85家，加盟业务收入分别为5.18亿元、2.23亿元和1.76亿元，同比分别下降11.00%、57.01%、21.10%。
此外，莱绅通灵在回复之前上海证券交易所监管问询函中披露，该公司与加盟商之间为“买断式销售”。2018年至2020年，莱绅通灵的换货金额分别为2.97元、1.87亿元和1.22亿元；退货金额分别为0.76亿元、1.35亿元和0.58亿元，占加盟业务收入比分别是14.71%、60.61%和33.15%。不难看出，莱绅通灵退货率较高，仅2020年该公司对加盟商的销售收入确认就有近三成要退货。