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东吴证券:维持吉利汽车“买入”评级 11月新能源车型销量表现良好

来源: 时间:2021-12-08 09:34:15

东吴证券发布研究报告称,维持吉利汽车(00175)“买入”评级,保持2021-23年归母净利预测为65/100/137亿元,对应EPS为0.66/1.01/1.39元,当前市值对应PE为28/18/13倍。

事件:公司11月总销量135869辆,环比+21.75%。其中领克品牌25003辆,同比+9.67%,环比+15.18%。新能源车型16161辆,同比+136.65%,环比+104.34%;海外出口13065辆,同比+11.01%,环比+29.31%。

分车辆类型来看,SUV/轿车/MPV销量分别为83368/52136/365辆,分别环比+24.42%/+17.56%/+48.98%。

东吴证券主要观点如下:

11月吉利汽车销量环比实现较大改善,出口创历史新高。

1)新能源车型销量表现良好。11月吉利新能源车型销量1.62万辆,同环比分别为+136.65%/+104.34%。其中几何品牌11月份销量6278辆,同环比分别为+212.81%/+84.48%,当月订单14768辆。

2)海外出口创新高。吉利11月出口1.31万辆,同环比分别为+11.01%/+29.31%,创历史新高,其中领克品牌以订阅模式向欧洲市场客户交付1167辆汽车。3)重点车型环比均上行,表现亮眼。

中国星高端系列星越L11月销量11083辆,环比+170.85%;星瑞11月销量12702辆,同比+81.02%,环比+5.38%。极氪001于10月23日开启批量交付,11月极氪001交付2012辆,进展顺利。缤瑞+缤越11月销量19341辆,环比+14.01%;博瑞+博越11月销量18700辆,环比+1.76%;帝豪系列11月销量25195辆,环比+21.26%;11月领克品牌销量合计为2.50万辆,同环比分别为+9.67%/+15.18%,表现较好。

蓝色吉利行动指导电动变革加速,打造汽车全域智能化,看好吉利长期发展。

电动化领域,两大蓝色吉利行动双轮驱动,分别针对智能化节能/小排量新能源汽车(HEV/PHEV/EREV)以及高端智能化纯电汽车。吉利发布雷神智擎HiX混动架构,实现最低3.6L/100km油耗和43.32%热效率,支持全动力域OTA升级;同时参股极氪品牌,正面参与智能纯电动汽车市场竞争。

智能化领域,吉利自研域集成架构+芯片等核心硬件+全栈软件算法,并开发GEEA2.0电子电气架构,实现车身、底盘、座舱、驾驶四域集成,2025年推出GEEA3.0中央计算平台架构,向中央集成进化。芯擎科技自研国内第一颗7nm车规级座舱芯片,于明年正式量产。

产品方面,以SEA/CMA/BMA/SPA四大架构为核心,加速4.0时代全新产品周期切换,助力吉利智能2025战略规划目标达成。

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