伟明环保拟17亿投建海外高冰镍项目 布局新能源产业链打造第二增长曲线

垃圾焚烧头部企业伟明环保（603568）(603568.SH)加码新能源建设。

1月5日，伟明环保公告，2021年11月，公司控股股东伟明集团有限公司与Indigo公司签署《战略合作框架协议》，双方拟共同在印尼规划投资开发建设红土镍矿冶炼4万吨高冰镍项目。今年1月5日，上市公司董事会通过了上述投资事项。

伟明环保表示，新能源市场是公司在固废处理、环保装备之外的又一重要布局，这意味着公司将正式进军新能源领域，突破现有业务格局，开启发展新局面。

据了解，镍是高镍三元电池中除锂之外，成本占比最大的金属。目前锂、钴、镍、稀土等能源金属价格均位于历史高位，2021年前三季度高镍三元装机量增幅达260%，有机构预测，到2025年全球动力电池用镍有望达到68万吨。

跨界进军新能源

早在去年6月份，伟明环保公告，将与青山控股集团达成战略合作，通过优势互补在全球范围的环保能源领域开展全方位深度合作，有意向在固废处理、工业废水废气处理、能源电厂EPC工程建设及运营管理、环保设备销售服务、矿山尾矿处理、废旧电池回收利用、碳减排技术以及绿色高效新能源解决方案等领域建立合作。

据了解，青山控股集团是全球镍及不锈钢产业链具备定价权世界级巨头，并在基于其资源优势加码新能源产业布局，目前“镍钴矿产资源开采-湿法冶炼-前驱体-正极材料-电池应用”的全产业链布局已初具雏形，旗下电池企业瑞浦能源发展迅猛，已位处国内装机量前十。

伟明环保介绍，本次与Indigo公司全资子公司Merit公司合资设立项目公司，通过项目公司投建红土镍矿冶炼年产高冰镍含镍金属4万吨（印尼）项目。项目总投资不超过3.9亿美元，其中伟明环保持股70%，根据所占股比计算，伟明环保本次对外投资金额不超过2.73亿美元，折合人民币17.39亿元。

值得关注的是，此次伟明环保或将使用富氧侧吹，其属于火法冶金技术的一种，以往多用于铜铅锌冶炼，镍方面目前只有少数企业用于硫化矿生产高冰镍。在资金成本方面，目前在建的火法高冰镍项目（镍铁转产+富氧侧吹）单吨资本开支多在1-1.2万美元/镍吨，伟明环保高冰镍项目单吨资本开支约9750美元，具有较大的成本优势。

长江证券研报分析认为，在青山的加持下，高冰镍项目有望顺利落地。在相对保守假设下，按照14000美元/吨的镍价、85%的高冰镍折价系数及8000美元的完全成本测算，项目完全达产后有望贡献7个亿元左右归母净利润，抬升公司盈利中枢。

伟明环保本次与Merit公司在环保新材料、新能源领域开展合作，拟开发低品位镍矿或尾矿利用技术，布局新能源产业链，有望开启第二增长曲线。

2021年股价上涨95.55%

伟明环保主营垃圾焚烧项目运营及垃圾焚烧设备销售及技术服务。2021年前三季度，伟明环保实现主营收入33.26亿元，同比上升55.98%；归母净利润11.97亿元，同比上升31.9%；扣非净利润11.56亿元，同比上升30.01%。

公司设备制造与项目运营的协同效应是公司盈利水平持续高于行业平均的重要原因，目前公司锅炉研发已获得9项发明专利及36项实用新型专利，列居行业尖端水平，2020年公司设备销售及技术服务毛利占公司总毛利接近50%。

目前，伟明环保订单数远超同行。此前其曾公告中标陇南垃圾焚烧项目，总规模为900吨/日，同时公司年内通过重整盛运环保（获取焚烧项目3350吨/日）、增资国源环保（获取焚烧项目4100吨/日），以及自身新签订单4200吨/日，年内已合计新增项目规模超1.16万吨/日。

在同行业公司拿单速度大幅放缓的背景下，伟明环保凭借民营企业灵活性及自研设备的成本优势，并购和新签订单加速。当前在手项目已达4.85万吨/日，其中在运产能2.75万吨/日，预计在未来几年内伟明环保的产能和业绩收入依然拥有接近翻倍的空间。

与此同时，伟明环保还拟在推进发行不超14.77亿元的可转债，继续加码垃圾焚烧主业，扣除发行费用后将全部用于生活垃圾无害化处理及焚烧发电项目以及补充流动资金。

二级市场上，截至2021年12月31日收盘，伟明环保报收36.53元/股，较2020年末的18.68元（前复权价）上涨95.55%，跑赢大盘，在环保行业中依旧保持龙头地位。