罕见！券商公开唱空宁德时代，称仍有下跌空间，基金人士：对新能源行业投资不必过于悲观

虎年开市以来，被称为“锂电茅”的宁德时代（300750）股价可谓“跌跌不休”，5个交易日4个交易日在跌。数据显示，截至2月11日收盘，宁德时代报489.99元/股，下跌5.43%，换手率为1.18%，本周累计下跌17.32%。

正当市场传言不断，纷纷猜测锂电巨头股价下跌原因之时，首创证券发出了一份唱空宁德时代的研报，称宁德时代未来仍有20%下跌空间，建议逢高出货。瑞银则认为，宁德时代近期的下跌，是由成长股转向价值股的板块轮动中，创业板Beta值修正所致，预计宁德时代2022财年共识盈利预测有很大的上修余地。多位基金人士表示，对新能源行业投资不必过于悲观。

市场情绪波动大

从盘面上看，宁德时代股价近两年大幅上涨，2020年股价累计涨幅为230.49%，2021年累计涨幅为67.55%。机构近日发布的数据显示，2021年宁德时代全球电池装机量达到96.7GWh，市场占有率为32.6%，连续五年位列全球第一。

2021年12月3日，宁德时代股价迎来了上市以来的高光时刻，最高点一度达到692元/股，但随后开启下跌趋势。截至2022年2月11日，宁德时代股价较高点下跌近30%，2022年以来股价回调16.67%。作为创业板的重要权重股，受宁德时代股价大跌影响，虎年以来的5个交易日，创业板指数累计下跌5.59%。

首创证券在研报中表示，2021年贵州茅台（600519）的走势与2022年宁德时代的走势有较强相似性，都是最热门赛道的行业龙头、被机构投资者认可且重仓、业绩增速仍然强劲、还没有出现增速不足问题。

首创证券认为，从短期市场情绪角度分析宁德时代的未来涨跌，可以参考贵州茅台在2021年的股价走势。通过拟合判断宁德时代的调整可能并未结束，未来可能仍有20%下跌空间。

资料显示，截至2021年9月30日，宁德时代股东户数为13.4万户。前十大股东中，高瓴资本、深圳市招银叁号股权投资合伙企业、湖北长江招银动力投资合伙企连续在2021年第二季度、第三季度对宁德时代进行了减持。

“宁王”基本面向好

近期关于宁德时代股价大跌的市场传言不断。针对“宁德时代正在美国向专业机构求助，咨询其被美国制裁的可能性”的网络消息，宁德时代向 中证金牛座记者回应称，为不实信息。

另有传闻称，有大资金赎回中欧基金管理公司基金经理葛兰的产品，“葛兰被赎回400亿元，主要在卖新能源、风光，他们在高位搞了很多‘宁王’。葛兰的几只全行业基金买了70%新能源。”对此，中欧基金表示，网传“大额赎回”为不实消息，请勿轻信谣言。

瑞银表示，依旧看好宁德时代基本面，其近期更新的基本面数据好于预期，2021财年收益数据比市场共识预期高出30%-40%。

宁德时代披露的2021年业绩预告显示，公司预计2021年净利润为140亿元-165亿元，同比增长150.75%-195.52%。这是宁德时代2018年上市以来的最高净利润水平。其中，2021年四季度净利预计为62.49亿元-87.49亿元，相当于前三季度的净利润总和，环比大增91%-167%。

此前，多家机构对宁德时代2021年盈利预测均值为112.3亿元，同比增速为101.14%。这也意味着，宁德时代的业绩远远超过了市场预期。

瑞银指出，公司管理层将强劲收益归因于电动汽车的加速普及、新容量电池的推出以及运行成本的控制费用比率下降。尽管存在一些一次性项目，瑞银仍预计，宁德时代2022财年共识盈利预测有很大的上修余地。

对新能源行业不必太悲观

对于新能源龙头股的表现，某百亿私募表示，其已经降低了锂电、新能源车等热门赛道配置比例，但未来可能会关注一些被杀估值的龙头公司。“新能源车、锂电池等热门赛道板块去年涨幅较大后，考虑到赛道拥挤，加上2022年增速相比2021年可能下调，因此降低了配置。不过，其中一些公司的估值已经被杀得很低，未来我们也可能逐渐关注一些龙头公司，但不会超配。”他表示。

不少机构认为，部分新能源个股估值已经具有一定性价比，可以在调整中逐渐增加配置。某公募基金经理表示，已经在加仓新能源。某公募基金人士透露：“我们判断蓝筹这轮上涨最多持续到4月份，长期主线仍然是新能源。目前，公司内部对市场存在分歧，但却一致认为新能源有确定性机会。”

华夏基金高级策略分析师魏威在直播间表示，受到外围流动性的压制及市场对于业绩严苛的预期，新能源板块近期出现回调。但是他判断，新能源今年的业绩大概率具有优势。“近期在市场调整当中，我们的很多组合都在增加对新能源的配置，因为我们觉得现在是一个性价比相对不错的配置点。从全年来看，不要对新能源过度悲观。从基本面看，今年全球的新能源车渗透率都在高速提升。展望今明两年，很多新能源公司的估值大概率低于35倍甚至25倍，对于制造业公司而言极具性价比。新能源的拐点正在临近，景气度全年仍然占优。”不过，他也表示，受到高估值影响，新能源板块的波动会比较大，需要谨慎挑选个股，并非所有新能源的公司都会增长。

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