500亿“押宝”动力电池的欣旺达 被造车新势力给盯上了

忙着投资动力电池的欣旺达（300207）（300207，SZ）这次拉来了国内造车新势力相关资本一起做生意。

近日，欣旺达发布了一条增资公告，公司的董事会和监事会审议通过了江苏车和家汽车有限公司（以下简称“车和家”）、Sky Top LLC（以下简称“Sky Top”）、苏州蔚瑞创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“蔚瑞投资”）等19家公司向欣旺达旗下欣旺达电动汽车电池有限公司（以下简称“欣旺达汽车电池”）增资24.3亿元的议案。

据了解，车和家的法定代表人是理想汽车联合创始人兼总裁沈亚楠。据《晚点LatePost》报道，接近交易的人士说Sky Top是小鹏汽车关联实体。而蔚瑞投资经层层股权穿透可以看出是一家“蔚来系”企业。

据不完全统计，欣旺达近年来对动力电池领域的规划投资金额已超500亿元。当公司的动力电池业务同时吸引到了蔚来、理想、小鹏这三家造车新势力的投资。这会对欣旺达未来的发展产生怎样影响？又会对目前动力电池行业的格局产生怎样的冲击呢？

“蔚小理”相关资本进场，造车新势力入局

这次增资完成后，欣旺达间接持有的欣旺达汽车电池股权比例将从71.5315%降低到57.5475%。

而车和家、Sky Top和蔚瑞投资将分别对欣旺达汽车电池增资4亿元、4亿元和2.5亿元，持股比例将分别为3.218%、3.218%和2.0113%。

车和家的背后是理想，蔚瑞投资的背后是蔚来，而Sky Top疑似小鹏的关联方。这三家车企，不仅是国内造车新势力的代表，也均是去年新能源乘用车销量排名全国前列的企业。

据乘联会数据，在2021年全国新能源乘用车零售销量排行榜中，小鹏汽车排名第7，销量为98155辆，蔚来汽车排名第9，销量为91429辆，理想汽车排名第10，销量为90491辆。

乘联会数据还显示，2021年全国新能源乘用车零售总销量为298.9万辆，这也意味着，上述三家车企的合计销量占比已经接近10%。

所以此次增资对欣旺达究竟有何影响？欣旺达在公告中表示，通过本次交易，有利于欣旺达汽车电池获得进一步发展的经营资金，优化财务结构，减轻债务负担，增强欣旺达汽车电池抗风险能力，有利于满足公司汽车动力电池业务战略发展需求，有助于提升公司未来的整体盈利水平。

可以看到，欣旺达仅从财务资金角度进行了阐释，并未延伸拓展到与增资方进行业务合作等层面。这或许意味着，蔚来、小鹏、理想与欣旺达在动力电池领域的合作目前尚存不确定性。

市场份额仅有1.3%，欣旺达地位稳吗？

如今，动力电池行业市场格局清晰，宁德时代（300750）（300750，SZ）和比亚迪（002594）（002594，SZ）稳居第一梯队，而中创新航（中航锂电）、国轩高科（002074）（002074，SZ）、亿纬锂能（300014）（300014，SZ）、孚能科技（688567，SH）和欣旺达等公司位居二三梯队。

中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，2021年我国动力电池装车量排名前10的企业分别是：宁德时代、比亚迪、中创新航、国轩高科、LG新能源、蜂巢能源、亿纬锂能、塔菲尔新能源、孚能科技、欣旺达。

其中，宁德时代和比亚迪动力电池装车量分别为80.51GWh和25.06GWh，占全国动力电池总装车量的比例分别为52.1%和16.2%。

欣旺达去年排名第10，动力电池装车量为2.06GWh，占比为1.3%。排名前十的企业中，装车量占比1%到2%之间的企业还有孚能科技、亿纬锂能和塔菲尔新能源。可以看到，在这一梯队中，企业实力差别并不明显，面临较强竞争。

而从历年榜单来看，欣旺达在动力电池领域的发挥似乎也并不稳定。据中国化学（601117）与物理电源行业协会动力电池应用分会（以下简称“动力电池应用分会”）数据，2019年中国动力（600482）锂离子电池企业装机量排名中，欣旺达以1.04%的市场份额排名第十。不过在2020年，欣旺达甚至跌出了前二十名的榜单。

为何市场份额波动大？此前记者曾以投资者身份致电欣旺达证券部门进行询问，工作人员表示，2020年（公司动力电池产品）真正量产交付的客户可能就那么几个，比如说吉利、东风等等，如果有一两个客户受疫情影响推迟了交付计划，对整个收入影响就会比较明显。但2021年情况会好很多，因为客户群体覆盖的更广了。

如果说客户覆盖的全面程度对欣旺达动力电池产品的销售影响较大，那么这次“蔚小理”对欣旺达汽车电池的增资，有可能成为欣旺达进一步拓宽用户覆盖面的重要一环。

超500亿元规划投资背后，欣旺达面临的挑战

目前在动力电池领域“一路狂奔”的欣旺达，其实是消费电池领域的“老玩家”，主要向手机、笔记本电脑以及扫地机器人等智能硬件类产品提供消费类锂电池。据去年5月份《福布斯中国》报道，欣旺达智能手机电池在全球出货量排名第一，约占30%市场份额。

在消费类电池领域的技术积累，或许也是让欣旺达有底气跨界动力电池的一大原因。真锂研究首席分析师墨柯表示：“欣旺达的优势在于电池包和电池模组的技术，这是它的起家本领，它在这方面有非常深的积累。虽然消费电池的pack（指电池包，或把电芯组装成电池包的过程）相对来说简单，但想做到欣旺达这样的地位也很不容易。顺着消费类电池的pack，做到动力电池的pack，它还是有基础的。”

但墨柯也称，动力电芯的技术开发也需要有相应的历史底蕴和知识成果的积累，欣旺达在这个方面可能还是有一些缺乏。

从公司现有业务结构来看，动力电池业务的占比也并不高。历史公告显示，2016年欣旺达制定了动力电池战略规划，2017年提出全面进入动力电池产业，但直到2020年底，欣旺达动力电池业务的收入从未突破10亿元。2021年上半年，公司汽车及动力电池类营收占比仅有3.66%。

与此同时，对动力电池业务的布局也对公司此前几年的业绩造成了影响。2018年到2020年，欣旺达动力电池业务的扣非净利润分别为-1.46亿元、-3.05亿元和-6.07亿元。2021年上半年，欣旺达动力电池业务的扣非净利润达到-4.03亿元。

墨柯认为，做动力电池前几年赔钱是肯定的，前期需要大量的投入，想得到回馈也需要一定的时间。

2021年12月，欣旺达发公告称，子公司欣旺达汽车电池拟成立项目公司投资建设“枣庄年产能30GWh动力电池、储能电池及配套项目”，预计投资总额约200亿元。而根据《》记者不完全统计，目前欣旺达对动力电池等领域的规划投资金额已经超过了500亿元。

过去几年亏损的业绩和已经宣布的巨额投资，让欣旺达对动力电池领域的加码看起来更像是一次大胆尝试。不过墨柯也表示，大多数电池厂在宣布扩产计划时可能会稍显夸张，但真正到了投入的时候，还是会结合市场需求和自身情况，比较谨慎地进行。

截至2021年三季度末，欣旺达账上货币资金为54.21亿元，短期借款为66.03亿元，总资产374.44亿元，资产负债率为74.79%。

封面图片来源：视觉中国

责编 杨夏

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