流感疫苗存货减值超8000万 百克生物上市首年净利降41.77%

每经记者 林姿辰 每经编辑 张海妮

在新冠疫苗大规模接种的2021年，流感疫苗市场的行情还好吗？今日（3月16日）晚间，百克生物（688276.SH）发布的2021年年报提供了一些参考。

年报显示，百克生物去年全年实现营业收入12.02亿元，同比减少16.6%；归属于上市公司股东的净利润为2.44亿元，同比减少41.77%。受新冠疫情及新冠疫苗集中接种影响，部分产品销量下降。今年2月，公司对临近有效期或过期的相关疫苗存货计提超过8000万元的减值准备。

记者注意到，这也是百克生物去年6月登陆科创板后，交出的第一份成绩单。在市场竞争日趋激烈的背景下，百克生物全年研发费用同比增长67.90%，公司希望通过带状疱疹疫苗等诸多创新产品突出竞争重围，但得到反馈是否还需要一段时间？

《每日经济新闻》记者傍晚多次拨打百克生物证券事务部电话，但截至发稿未联系上对方。

水痘产品贡献超八成营收，流感疫苗推广不及预期

作为一家以传染病防控疫苗为主要产品的疫苗公司，百克生物目前共有3款上市产品，分别为水痘疫苗、狂犬疫苗及冻干鼻喷流感疫苗。其中，由于狂犬疫苗进行设备设施改造及工艺技术提升，预计今年上半年恢复销售，因此并未在去年贡献收入。

剩下的两款产品中，水痘疫苗仍为百克生物的营收主力，以10.2亿元的营业收入在总营收中占比约84.94%，但从收入的绝对值看，同比下降7.86%，毛利率同比减少0.23个百分点。

流感疫苗的收入下降更为突出。2021年，百克生物流感疫苗营收约1.75亿元，同比下降47.52%，毛利率同比增加0.36个百分点。

这直接导致了百克生物上市首年业绩滑坡。对此，公司称与新冠疫情及新冠疫苗集中接种有关。此前，基于2020年度全国流感疫苗接种率，以及公司鼻喷流感疫苗上市初期市场销售情况，百克生物积极乐观地安排了2021年生产及销售计划。然而由于新冠疫情及新冠疫苗集中接种，流感疫苗与新冠疫苗接种人群的年龄高度重合，百克生物鼻喷流感疫苗的销售受到较大影响。

具体来看，2021年百克生物流感疫苗产量同比增加153.34%，销量同比减少47.52%；水痘疫苗产量同比减少9.7%，销量同比减少6.47%。

这直接反映在公司的存货减值金额上。今年2月，百克生物计提存货资产减值准备共计8768.66万元，其中包括冻干鼻喷流感减毒活疫苗减值8638.97万元，减值原因为产品临近有效期预计无法销售或过期；合同履约成本128.85万元，为临近有效期流感疫苗物流仓储费。此外，还有过期的材料减值共计8435元。

但记者注意到，受新冠疫情冲击的百克生物，上市前夕也曾经计划涉足新冠疫苗领域。去年6月，百克生物及母公司长春高新（000661）宣布拟与思安信就取得新型冠状病毒疫苗（PIV-5 载体）及针对新冠病毒突变株研发的疫苗（PIV-5 载体）相关技术在许可区域内的独家许可权利签署《许可合作协议》。不过，三个月后，百克生物终止了这一协议，新冠疫苗研发匆匆收尾。

研发费用创新高，带状疱疹疫苗存在推广挑战

市场竞争格局日益激烈是百克生物业绩下降的另一个重要原因。

从产品看，百克生物的主力产品水痘疫苗的市场相对成熟，公司市场占有率位居前列，虽然与发达国家平均80%以上的接种率相比，国内水痘疫苗接种率还有近20%的提升空间，“两针法”逐步普及也有利于市场扩容，但近年来国内新生儿数量屡创新低，各厂家之间的竞争越发激烈，水痘产品销售费用居高不下的局面难以在短期扭转。

对于百克生物的冻干鼻喷流感疫苗，其优势在于其独家采用鼻喷接种方式，受众者依从性或能提高，但年报中也指出“市场上已有的流感疫苗生产厂商较多，公司流感疫苗上市面临较为激烈的竞争”。再加上狂犬疫苗能否按照预期计划完成技术升级，以及后续商业化进展存在不确定性，百克生物在年报中直言该产品“市场竞争力较弱”。

而根据百克生物招股书，2018年至2020年，百克生物的研发费用率分别为6.07%、6.68%和6.48%，均低于同行企业的研发费用率平均值，曾被部分投资者诟病。

图片来源：百克生物招股书截图

这一情况在2021年有所改善。年报显示，百克生物去年研发费用为1.57亿元，同比增加67.90%，达近三年最高。公司称将继续加大研发投入，持续推进如全人源抗狂犬病毒单克隆抗体等在研产品的研发进展，这也是公司2021年净利润降幅较大的原因。

具体来看，百克生物目前重点开展的在研项目有14项疫苗和2项用于传染病防控的全人源单克隆抗体，主要包括带状疱疹减毒活疫苗、吸附无细胞百白破（三组分）联合疫苗、液体鼻喷流感疫苗、佐剂流感疫苗、全人源抗狂犬病单克隆抗体、全人源抗破伤风毒素单克隆抗体等。在研项目中，吸附无细胞百白破（三组分）联合疫苗、液体鼻喷流感疫苗项目处于临床试验阶段；带状疱疹减毒活疫苗等项目已完成临床研究，正在推进后续工作。

东莞证券认为，目前全球范围内仅有两款带状疱疹疫苗上市，中国仅有葛兰素史克生产的Shingrix上市销售，且其2020年销量在全球疫苗中排名第五，是重磅的疫苗产品。目前百克生物的带状疱疹疫苗为国内研发最快，有望在2023年率先获批上市，给公司带来业绩增量。

不过，如果考虑到国内公众对带状疱疹疫苗了解不多，进口带状疱疹疫苗在国内接种率不佳的情况，未来百克生物的带状疱疹疫苗上市后，还需要在市场科普和推广上付出较大心力。

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