恒星科技：2021年金刚线销量翻两倍 业绩增长迎来“蜜月期”

3月29日，恒星科技（002132）(002132.SZ)公布2021年年度报告，公司全年实现营业收入33.96亿元，同比增长19.89%；归母净利润1.4亿元，同比增长14.80%；扣非归母净利润1.18亿元，同比增长27.16%；基本每股收益0.11元。

历史纵向看，公司营收总规模已创下上市以来的记录，成长能力凸显，营收增速也创近四年来的新高，同时归母净利润也已连续三年保持快速增长。值得注意的是，公司还于本期计提了3845.51万的员工持股股权激励费用。若以实际生产经营结果计算，公司全年实现的归母净利润应当约为1.73亿元，同比增速约为46.25%。

恒星科技深耕金属制品行业二十多年，传统产品稳步发展，2021年金刚线产品实现快速增长。公司表示，2022年将勤练内功，持续加大金刚线产线投入、提升有机硅产能利用率等。随着光伏新能源行业进入黄金发展期，公司业绩增长也将迎来“蜜月期”。

金刚线成最大业绩增量，技改、扩产同步推进

分业务板块来看，报告期内扩产完成的金刚线产品给了公司最大“惊喜”，贡献主要业绩增量。数据显示，公司2021年金刚线产品实现营收2.92亿，同比大幅增长209.02%，占总营收的比重为8.60%，较2020年提升5.26个百分点，产品的毛利率也高达42.89%。此外，公司的传统主业产品也表现良好：钢帘线产品取得营收12.11亿元，同比增长24.67%；预应力钢绞线产品取得营收9.86亿元，同比增长12.36%。

分析指出，受益于“双碳”目标，下游光伏装机需求旺盛，带动了作为硅片主要切割耗材的金刚线市场景气度高涨。根据国家能源局数据，2021年国内光伏装机量53GW，同比增长9.96%，逼近2017年历史装机高位。中国光伏行业协会预计，在国内光伏发电项目储备的推动下，2022年光伏新增装机可增至75GW以上。硅片切割需求量占金刚线总需求量的比例超过90%，广发证券预计，2025年光伏硅片切割用的金刚线需求为18309万公里，2020-2025年年化增长率(CAGR)为26.3%。到2025年全国金刚线产值将达49亿元，2020-2025年CAGR为13.1%。

据了解，恒星科技是业内唯一具备金刚线全产业链生产能力的企业。传统的金刚线厂商往往需要对外采购黄丝或者母线等原材料，通过预处理、上砂、镀覆、后处理等多道工序制成金刚线产品，业内其他上市公司基本都采取类似生产模式。恒星科技深耕金属制品领域二十多年，精密钢丝生产技术成熟，掌握了行业内稀缺的母线拉拔工艺，金刚线的生产从盘条阶段便开始起步，形成了“盘条—黄丝—母线—成品”一体化布局，省去了中间商费用。报告期内，公司金刚线总产量约819.24万公里，较去年同期增长201.02%；总销售量约805.83公里，较去年同期增长230.35%。

值得注意的是，恒星科技研发投入的总量和增速也创下了历史新高，全年研发费用支出共1.04亿元，同比增长20.59%，占营业收入的比例为3.05%，研发人员总数也增加至369名。针对金刚线细线化发展趋势，报告期内公司成功研究开发出了38μm超精细金刚线新产品，产品市场竞争力大幅提升。此外，公司还积极改进产线，针对金刚线智能化16线机的工艺技术研究已研制成功。据了解，16线机是目前国内最为先进的金刚线生产工艺。随着该技术的成熟，公司有望大幅降低金刚线生产成本。

金刚线、有机硅持续放量，业绩增长驶入快车道

公司去年11月去年还公告了“年产3000万公里超精细金刚线项目”的建设，后该项目被拆分为“年产2000万公里超精细金刚线项目”和“年产1000万公里超精细金刚线项目”两个阶段进行。若进展顺利，公司未来累计可实现金刚线年产能4600万公里。

另一方面，公司斥资21亿建设的“年产12万吨高性能有机硅聚合物项目”于今年3月公告试运行顺利，目前项目装置全流程已打通，并产出符合客户需求的DMC产品且形成销售。以近期3万元/吨的有机硅DMC市场报价、70%-80%的产能利用率大致测算，该项目未来有望贡献业绩超过20亿元。

公司表示，未来将继续致力于金属制品行业产品的研发和制造业务，不断提升行业地位和品牌价值，保持细分领域的领先地位，建立不同层次的客户群体，推进恒星品牌的国际化战略。(CIS)

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