中炬高新：成本端持续承压，期待长期业绩拐点

中炬高新：成本端持续承压，期待长期业绩拐点

公司披露2021年年报及2022年一季报，21年实现营业收入51.16亿元，同比-0.15%；归母净利润7.42亿元，同比-16.63%；扣非归母净利润7.18亿元，同比-19.98%，其中21年四季度实现营业收入17.04亿元，同比+29.70%；归母净利润3.75亿元，同比+68.93%；扣非归母净利润3.64亿元，同比+49.50%，主要系四季度母公司房地产项目确认收入增厚业绩。22年一季度实现营收13.47亿元，同比+6.63%；归母净利润1.58亿元，同比-9.46%；扣非归母净利润1.55亿元，同比-8.59%，一季度表现略低于预期，主要系疫情叠加原材料成本上涨所致。

盈利预测与投资评级：22年原材料价格仍居高位，公司成本端持续承压，21年提价红利释放或缓解成本端压力，渠道和产品战略有望助力22年公司业绩稳增。预计公司22-24年可实现营收55.39/60.80/66.92亿元，同比+8.28%/+9.77%/+10.06%；实现归母净利润7.88/8.70/9.63亿元，同比+6.14%/+10.53%/+10.60%。当前股价对应PE分别为27x/25x/22x，给予“推荐”评级。

风险提示：原材料价格持续上行；行业竞争加剧；食品安全风险。

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