环球视点！新规落地 石英转债将被提前赎回

● 本报记者 连润 张勤峰

(相关资料图)

8月9日，石英转债以“Z石英转债”的证券简称结束了最后一个交易日的交易。数日后，石英转债将被提前赎回，并将成为可转债新规落地实施后首只被提前赎回的可转债。业内人士介绍，优化赎回、回售实施期限是可转债新规的主要内容之一，这些变化有助于充分提示风险，切实保护投资者合法权益。

新规开始实施

7月29日，沪深交易所分别发布《可转换公司债券交易实施细则》和《自律监管指引》（统称“可转债新规”），前者于8月1日起施行，后者自发布之日起施行。

石英转债将成为新规之下首只被提前赎回的可转债。数据显示，该转债8月9日全天成交11.31万手，成交金额10.95亿元，最终上涨5.12%，收盘价定格在982.741元。

8月9日是石英转债的最后交易日，而该转债的赎回登记日和最后转股日是8月12日。在石英转债赎回登记日收市前，持有人仍可按照每股14.69元的转股价，将石英转债转换为石英股份（603688）A股股票。8月12日收市后，未实施转股的石英转债将全部冻结，停止交易和转股，并按照每张100.957元全部强制赎回。

新规实施前，被强赎的可转债的最后交易日和最后转股日通常设在同一日。部分投资者未及时转股，遭受损失的情况时有发生。石英转债市价较高，其最后收盘价达982.741元，强制赎回价则为100.957元，两者相差较大。投资者若不及时转股，损失比例较高。

业内人士指出，无论是增加“Z”标识，还是为投资者转股留出更多时间，均体现了可转债新规加强风险提示和投资者权益保护的意图。

多举措保护投资者利益

优化赎回、回售实施期限，是可转债新规的主要修订内容之一。

在赎回方面，新规要求公司决定赎回后留出足够时间供投资者交易和转股，并在可转债停止交易后留出3个交易日供投资者继续转股，帮助投资者减少不必要的损失。在回售方面，规定可转债回售条件触发日与申报期首日的间隔期限应不超过15个交易日，督促公司及时实施回售，保障投资者的回售权利。

新规还强化可转债信息披露。规定公司在预计触发赎回或转股价格修正条件的5个交易日前进行预披露，并且在触发当日召开董事会，在次一交易日开市前对是否赎回或修正转股价格作出回应。未按规定履行审议程序和披露义务的，视为不行使赎回权或不修正转股价格，以明确投资者预期。

业内人士介绍，《自律监管指引》坚持以信息披露为核心，进一步完善可转债上市与挂牌、转股、赎回、回售等业务和信息披露行为，对实践中出现的新情况、新问题进行针对性、系统性规范，多举措保护投资者利益。《可转换公司债券交易实施细则》则立足可转债特点，优化交易机制，强化交易监管，在给予可转债合理定价空间的基础上强化风险防控，有利于防止过度投机炒作、推动可转债市场健康长远发展。

多只可转债将被提前赎回

记者注意到，近期市场上还有多只可转债将被提前赎回。数据显示，8月15日、18日、19日、23日、31日，同和转债、祥鑫转债、高澜转债、海兰转债、雷迪转债将分别迎来赎回登记日。9月1日、7日，中大转债、美力转债也将进行赎回登记。

值得一提的是，同和转债、祥鑫转债、高澜转债、海兰转债已在新规落地前公布提前赎回实施安排，最后交易日和最后转股日是在同一天。雷迪转债、中大转债、美力转债则依据新规，在最后交易日与最后转股日之间留出了3天的时间差。

“新规落地之后，发行人一方面将迎来不赎回的‘冷淡期’；另一方面，还需公布持有5%以上股份的股东、董监高在未来6个月内减持可转债的计划，可能对赎回倾向带来一定影响。”广发证券首席固收分析师刘郁此前表示。

华泰证券首席固收分析师张继强进一步分析，发行人在决定是否提前赎回可转债时将更理性，选择实施赎回的比例或有所提高，这可能促使可转债估值回归合理水平；可转债再次触发赎回的时间分布将更分散，有助于降低系统性风险，投资者对于判断赎回风险、开展投资决策时也更从容。

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