业绩井喷不缺现金 药明康德终止H股增发计划

“CRO一哥”药明康德（603259）10月26日晚间发布的三季报显示，全球客户的强劲增长，给药明康德的业绩带来井喷式增长，单季营收超106亿元，同比增77.76%;净利润超27.4亿元，同比增209.11%;扣非净利超23.8亿元，同比增143.31%。

药明康德终止H股增发计划

(资料图片仅供参考)

药明康德主要为制药企业药物研发赋能，满足后者药物发现、开发到生产等需求。今年前三季度，实现营业收入283.95亿元，同比上涨71.87%。

三季报披露，药明康德全球已有32个营运基地和分支机构，新增客户超过1000家，活跃客户数量超过5900家。其中，最大的客户群体在美国，今年前三季度，来自美国客户的收入为人民币189.91亿元，同比增长110%;来自中国客户收入为人民币53.18亿元，同比增长30%;来自欧洲客户收入为人民币28.97亿元，同比增长21%;来自其他地区客户收入为人民币11.88亿元，同比增长22%。

5月17日，药明康德曾公告称，将新增发行H股，募资用途包括拓展公司及其子公司的海外业务、偿还银行贷款及其他借款、补充一般运营资金。中国证监会于8月核准其发行不超过7843.42万股境外上市外资股。

药明康德在当时的公告中进一步解释，得益于大型医药公司研发外包渗透率的提升及中小型生物科技公司日益增长需求的驱动，全球医药研发及生产服务市场在可预见的未来将保持快速增长，公司的产能利用率持续快速提升。在CRDMO服务全球需求猛增及业务前景广阔的背景下，公司致力于继续投资并扩大公司的全球产能及实力。

由于药明康德正在美国、欧洲及新加坡进行战略投资，增发能增强公司在这些地区的本地化产能及实力，向全球客户提供可靠的供应链。募集的资金，约35%用于拓展公司及子公司在北美地区的海外业务;约35%用于拓展公司及子公司在亚洲及其他地区的海外业务;约15%用于偿还银行贷款及其他借款;剩余金额用于补充一般运营资金。

而昨日，药明康德却表示，公司业务持续健康发展，且大规模商业化生产订单带来了强劲现金流，决定终止增发境外上市外资股(H股)的计划。2022年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为77.1亿元，同比增长142%。看来公司真的不缺现金。

浙商证券（601878）研报认为，药明康德2025年收入体量有望达到654-761亿元，预计药明康德收入体量有望进入全球top3。药明康德也在三季报上调了全年收入增长目标。在未来，净现金可能继续增加。

医药股估值合理机构持续看好后续发展

浙商证券认为，产业拐点医药板块持续调整，估值和持仓均创历史低点，投资者在等待催化剂。在医改持续深化的背景下，医疗服务价格改革、医保支付中对创新的持续鼓励(创新药、创新器械)，工信部开展医药产业链强链补链行动等，体现了在政策改革的震荡深化特点，在这种背景下，代表医药产业景气的方向(创新、差异化)，依然是医药投资主线。国内医药产业升级过程中，2022-2024年，医药创新升级配套产业链领域迎来更加确定性的景气阶段，这些领域包含了研发(CXO、科研工具)、量产(制造、上游科学工具、装备)等。

国信证券则认为进入三季报密集披露期，关注高景气赛道以及可能超预期的个股。A股即将进入密集的三季报业绩披露期，预计CXO以及部分医疗器械、疫苗板块的公司将延续业绩高增长，包括惠泰医疗、海泰新光、爱博医疗、万泰生物（603392）等。血制品、中药等板块预计将有稳健的增长，而医疗服务、化学制药等板块的业绩则受到疫情以及集采等政策的影响，期待后续业绩的恢复。

《》记者留意到，近日，“顶流”基金经理葛兰在管的5只基金发布三季报，此前退出前十大持仓的恒瑞医药（600276），三季度重新回到她管理的中欧医疗健康、中欧医疗创新等基金的前十大持仓中。具体看，截至三季度末，中欧医疗健康持有恒瑞医药6036.56万股，相比上期增加97.52%，持股市值为21.19亿元，占基金资产净值的比例为3.45%，位列第八。中欧医疗创新持有恒瑞医药1517.43万股，相比上期增加437.96%，位列第九位重仓股。

葛兰表示，2022年三季度，市场情绪较为脆弱，医药生物板块整体出现了较大调整，但医药行业的增长逻辑没有发生根本性的变化，因此，她表示，依然看好医药生物板块的中长期投资机会。

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