智利大选结果出炉 左翼获胜！锂矿股又要起飞了？

12月19日，智利总统、议会选举结果出炉，左翼的Gabriel Boric胜出。Boric强调环境保护和生态承诺，曾主张提高矿产开采特许权使用费，这与左翼保护环境，增加矿产企业的税负等政治主张相吻合。

值得注意的是，今年以来，受新能源汽车需求爆发等因素推动，碳酸锂现货价格一直在飙升。

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而以赣峰锂业为首的锂矿股却因大选靴子迟迟未能落地，股价一直横盘震荡，现货价格的巨大涨幅并未体现在股价中。

除现货价格与股价之间巨大的势能差外，左翼胜选后，可能会加重矿企的税收负担，抑制产量，从而进一步推升价格。

具体来看，目前在智利的矿业公司要缴纳27%的公司税，并按照生产率，基于生产利润征收5-14%的矿业税。如果实施新的权利金制度，企业纳税税率将超过45%。

此外，修正案还包括根据市场价格对铜销售价格征收累进税。对于2美元/磅到2.5美元/磅之间的铜价销售产生的额外利润，征收15%的边际利率；当铜价超过4美元/磅时，边际税率将高达75%。如果累进税的修正案通过，对铜矿企业的经营影响大。比如当铜价在4美金/磅以上，矿企赋税提高到80%以上；减弱矿业企业CAPEX意愿。

海通证券表示，此次左翼胜选，有利于金属价格上涨。目前，智利铜矿的国有比例较低，国企主要是Codelco；根据2020年产量数据，国企产铜约占总量的30%，其余大部分均属于民企。而这些民企多为欧美矿业巨头。综合而言，海通证券认为，如果智利左翼更为强势，预计会从运营赋税等方面加重矿企的运营负担，从而抑制产量，利多金属价格(重点是铜和锂)。

国泰君安则认为，此次左翼胜出，即使真如此前表态加重矿企税负，但考虑到立法、执行周期，认为在6至8个月内税收不会有显著调子，对于成立国有矿业公司――对SQM目前到2030年的锂盐湖租约大概率不会有影响。在2030年后的租赁续约增加了不确定因素，但中信建投（601066）更倾向于维持续约。

综合来看，国泰君安认为此次左翼胜选对当地矿企增加了运营的不确定性因素，但短期内几乎无影响，长期看，未开采的资源项目有延期可能，对远期全球锂资源供给释放有所限制。