国安达：消防新龙头打开应用新场景

国安达（300902）是一家专业从事工业火灾防控业务的“专精特新”中小型高新技术企业，目前主要为客车发动机舱、新能源汽车锂电池箱、客车乘客舱、变电站电缆、新能源发电站、特高压换流站等输变电设备、城市电力电缆及通道、城市地下综合管廊等特殊领域提供专业性强、智能化的自动灭火系统，产品能够满足不同专业领域快速增长的消防需求。公司是国内交通运输、电力电网行业自动灭火系统的主要供应商之一。其中，公司超细干粉自动灭火装置在国内大中型客车市场份额测算约在70%以上。

消防市场政策加持转向高质量发展，行业壁垒不断加固。近年来，国家不断推进“智慧消防”的建设。智慧消防是重要消防信息沟通平台，能够在同一套平台上实现多业务融合，与传统消防相比，具有自动报警、信息记录与重放、指挥调度等新型功能，从而提高消防监管的智慧化程度以及火灾预警的及时性，降低火灾风险，消除火灾隐患。因此“传统消防”向“智慧消防”转变成为必然趋势，未来将推动行业向高质量发展。

公司经过多年的技术研发和产品创新，在自动灭火装置产品领域已拥有较多的技术积淀和持续创新能力，在灭火剂技术、驱动剂技术、产品结构技术、无电自启动、消防物联网等方面分别拥有多项核心技术，能提供工业火灾早期主动侦测预警、火灾防控、以及集自动化、集成化、信息化、数字化为一体的工业火灾防控总体解决方案，拥有“火情早期侦测预警”与“高效自动灭火”等多项自主知识产权。

随着我国的特高压网络不断完善，行业内的消防需求不断增长。根据2021年国家电网工作会议披露，预计到2025年，将有超过30条新建特高压线路工程迎来相继核准。2019年末，公司成功研制变压器固定自动灭火系统，该产品采用的“压缩空气泡沫灭火技术”被确定为特高压换流站的关键消防配套技术。该产品填补了国产消防装备应对大型充油变压器火灾爆炸后无法有效扑灭的行业难题，突破对进口装备的依赖，产品技术水平国内领先。公司新产品压缩空气泡沫灭火系统在国家电网的应用获得有效拓展，陆续中标了白鹤滩水电站、国网四川、国网新疆、国网福建、国网江苏、中国电科院等消防项目，电力电网行业将是公司未来重点发力的领域。

储能行业正在进入快速发展期，由于其电池产品特性等因素，行业内的消防保护也变得十分重要，随着未来储能市场的持续扩容，或将大幅拉动行业内的消防需求。根据《关于加快推动新型储能发展的指导意见》中的指导意见，预计到2025年实现新型储能装机规模将达到30GW+。从2020年底的3.28GW到2025年的30GW，未来五年新型储能市场规模要扩大至目前水平的10倍，每年的年均复合增长率超过55%。公司在领域内具有技术优势，目前研发产品“锂电池储能柜火灾抑制系统”已完成产品设计、试制及测试验证，随着市场的释放，公司有望持续受益于整体需求的提升，带动公司业绩及估值双提升。

长城证券（002939）表示，公司作为新能源商用车的消防灭火龙头企业，短期内受制于下游需求下降，但不断丰富下游应用场景，延伸至电力行业及储能行业，未来有望持续受益于下游行业的高速发展。公司技术储备丰厚，高筑技术壁垒，业绩有望迎来大幅反转。并且公司推出股权激励，建立企业的利益共同体，增强员工的凝聚力和公司竞争力，也彰显公司长期成长的信心。预计公司2021-2023年归母净利润分别为0.31亿元、1.56亿元、2.65亿元，EPS分别为0.24元、1.22元、2.07元，首次覆盖给予“买入”评级。