紧抓功能糖机遇 三元生物深耕赤藓糖醇行业

1月21日，三元生物（301206）首次公开发行股票并在创业板上市网上路演在中国证券报.中证网举行。

三元生物是国内较早开始工业化生产赤藓糖醇的专业厂商。公司深耕赤藓糖醇产品十余年，先后攻克菌种选育、配方优化、发酵控制、结晶提取等环节的工艺难题，逐步成长为全球赤藓糖醇行业领导者之一。除了生产赤藓糖醇，公司还推出了罗汉果复配糖、甜菊糖复配糖、三氯蔗糖复配糖等新品种，不断丰富产品种类，满足差异化需求。

● 本报记者高佳晨

生产技术领先

问：请介绍公司主营业务及主要产品。

答：公司自设立以来，始终专注于赤藓糖醇产品的研发、生产和销售，主营业务未发生重大变化。针对市场需求，公司于2018年推出了赤藓糖醇与甜菊糖苷、罗汉果甜苷、三氯蔗糖等高倍甜味剂复配产品，进一步延伸了赤藓糖醇产业链，提升了公司的市场竞争力和盈利能力。

问：行业发展趋势如何？

答：近年来赤藓糖醇行业景气度持续提升，中国是全球赤藓糖醇生产中心。根据沙利文研究数据，中国赤藓糖醇产量从2015年的1.80万吨增长到2019年的5.1万吨，年均复合增长率为29.9%。2019年以来，公司、诸城东晓、保龄宝（002286）等赤藓糖醇厂商先后实施产能扩张，赤藓糖醇成长为当前甜味剂行业快速发展的重要品类。

问：公司有哪些核心技术，行业壁垒如何？

答：公司专注于赤藓糖醇及其复配产品的研发、生产与销售，涉及的核心技术包括解脂亚罗酵母菌株及其用于合成赤藓糖醇的方法、从赤藓糖酵母液中提取赤藓糖醇的方法及其专用酵母菌种、一种提高赤藓糖醇生产转化效率的方法及其应用、提高赤藓糖酵产品质量稳定性技术、赤藓糖醇生产节能降耗技术、赤藓糖醇生产控制自动化技术等。

生产赤藓糖醇过程中，发酵菌株质量、发酵培养基配方、发酵工艺控制是影响产品质量和转化效率的重要因素。针对这些不同特征，发酵菌株通常以申请发明专利形式保护。对于发酵培养基配方和发酵工艺控制细节，生产企业通常以非专利技术秘密形式保护。公司在发酵菌株、提取菌株方面均有核心专利，公司赤藓糖醇生产技术处于行业前列。

公司产能建设周期在7个月左右。根据以往经验，投产后基本满负荷生产。公司所处的行业为生物发酵行业，没有统一的标准，涉及知识面较广，在转化率、发酵及提取等环节具有较高的技术壁垒。

需求快速增长

问：公司扩张的产能如何消化？

答：国内外赤藓糖醇市场需求增长，为新增产能的消化提供有力支撑。

在饮料、餐桌糖等领域，赤藓糖醇及其复配产品对传统蔗糖或老一代化学合成甜味剂的替代持续深化。除饮料、餐桌糖等方面外，烘焙食品、糖果、乳制品等“含糖大户”领域消耗量巨大，赤藓糖醇对传统蔗糖的替代进入起步阶段，未来替代空间可观。

同时，经过多年发展，公司已经培养了一批骨干销售力量，并通过长期的客户服务与各地经销商和直销客户建立了良好关系。为满足公司进一步发展的需要，同时配合本次募投项目的产能扩充，公司将进一步加大营销队伍建设，通过内部培训和外部引进等方式，不断加强公司销售人才的储备，提高销售人员的业务水平。此外，公司将逐步将销售渠道下沉，大力拓展及开发国内和国外市场，提高市场占有率。

食品饮料是公司产品主要应用领域，提升公司产品知名度有利于增进销售。同时，作为世界赤藓糖醇行业的领先企业，积极宣传健康食糖理念和赤藓糖醇优点也是公司应积极践行的责任。公司将继续加强通过展览会、行业交流会、产品推广会等展示平台，加强宣传力度，大力推广赤藓糖醇产品，培育消费者及提升品牌知名度。

问：请介绍本次发行情况。

答：发行定价主要参考2021年利润情况，2021年净利润指标预计是2020年的两倍以上，本次发行价对应2020年经审计净利润指标市盈率为63.39倍。但按照2021年预计净利润指标计算，本次发行市盈率在30倍左右，低于同行业近1个月平均滚动市盈率水平。公司为全球赤藓糖醇行业龙头企业。根据沙利文研究数据，公司国内市场占有率在五成以上，占全球市场三成以上。赤藓糖醇具有零糖、零热量、天然健康等诸多优势，市场发展前景广阔。

紧抓发展机遇

问：为实现发展战略，公司采取什么具体措施？

答：提升赤藓糖醇产能，成长为全球赤藓糖醇行业龙头。2018年以来，公司紧抓全球赤藓糖醇市场需求快速增长的有利时机，积极通过技改、新建等方式提升产能，公司赤藓糖醇年产能从2017年末的不超过1万吨提升至2021年6月末的8.5万吨，逐步成长为全球赤藓糖醇行业产能最大、产量最大、市场占有率最高的龙头企业。

根据沙利文研究数据，2019年公司赤藓糖醇产量占全球总产量的32.94%，位居行业第一。

积极研发新型甜味剂产品，初步完成部分关键技术准备。公司在推动赤藓糖醇生产快速发展的同时，积极投入资源研究新型甜味剂产品。报告期内，在甜味剂新产品方面，公司在有机赤藓糖醇、莱鲍迪苷产品、阿洛酮糖等方面进行了深入研发，并取得了一定的关键技术储备，为下一步新产品推出打下了坚实基础。其中，生产莱鲍迪苷产品技术方面公司已提交3项发明专利申请。

问：请介绍下一步经营目标及发展战略。

答：公司未来5年经营目标是：进一步扩充赤藓糖醇产能，巩固在世界赤藓糖醇行业的优势地位；立足赤藓糖醇，积极推进与国内领先的食品发酵科研机构合作，开发具有市场竞争力的新型功能糖产品；将公司品牌打造成为功能糖行业全国知名品牌。

同时，紧抓功能糖产业发展机遇，以市场需求为方向，以科技创新为动力，立足公司现有赤藓糖醇产品的基础和优势，扩大市场占有率，巩固市场领先地位，进一步开发具有市场竞争力的功能糖产品，不断满足消费者对绿色、健康、安全、经济产品的需求。始终坚持安全第一、质量第一、诚信第一的经营宗旨，推进企业又快又好发展。

标签： 机遇 生物 功能