研发、人力、销售费用“侵蚀”经营业绩科兴制药去年增收不增利

在上市后首个完整财年，重组蛋白药物领军企业科兴制药（688136，SH）交出了一份增收不增利的成绩。

今日（2月27日）晚间，科兴制药发布的2021年业绩快报显示，公司2021年实现营业收入约为12.85亿元，同比增长5.31%；对应实现的归属净利润约为9021.06万元，同比下降35.16%。对此，科兴制药给出解释称，去年公司持续加大研发投入，引进高端人才，加强市场开拓和渠道建设。

据科兴制药披露，除了研发增加、人力成本增加外，科兴制药还提到销售费用增加，而从财务数据来看，这家药企销售费用占营收的比例较高已经是近年来的常态。

归母净利润下降逾三成

科兴制药是一家主要从事重组蛋白药物和微生态制剂的研发、生产、销售一体化的创新型国际化生物制药企业，专注于抗病毒、肿瘤与免疫、血液、消化、退行性疾病等治疗领域。

在2021年半年报中，科兴制药曾提到，公司是中国重组蛋白药物的领军企业，建立了完善的生物药研发创新体系，涵盖了原核细胞技术、真核细胞技术、微生态活菌技术三大生物技术基础体系。

不过，虽然市场规模在不断壮大，但身为领军企业的科兴制药，在2021年整体业绩却喜忧参半。

科兴制药披露的2021年业绩快报显示，去年公司实现营业收入12.85亿元，同比增加5.31%；归属于母公司所有者的净利润9021.06万元，同比下降35.16%；基本每股收益0.45元，同比下降51.61%；加权平均净资产收益率4.83%，同比减少13.34个百分点。

也就是说，在主要财务指标中，除了营业收入外，这家行业龙头其它指标的表现并不理想。对此，科兴制药提到，去年公司加大研发投入，积极开展研发活动，研发费用较去年同期大幅增加；为助力公司高质量发展引进优秀管理和技术人才，人力成本同比增加等。

销售费用常年居高不下

除了增加在研发费用、人力成本等方面的投入，科兴制药还提到，报告期公司夯实产品销售渠道，对终端实施精细化管理和广覆盖，销售费用增加。

《》记者注意到，对科兴制药来说，销售费用在营收中的高比例，已经是近年来的常态。

2020年科兴制药的销售费用高达6.55亿元，同比增长1.28%，虽然增幅不多，但这家公司2020年的营业收入为12.20亿元，这个数字意味着科兴制药一半的营业收入都投入到了销售当中。

在2020年花费的6.55亿销售费用中，市场推广费数额为5.57亿元，占销售费用总额比例84.97%。而在2021年上半年，科兴制药的销售费用为3.31亿元，当期市场推广费为2.76亿元，占销售费用比例为83.4%。

在2021年半年报提到销售费用时，科兴制药称，公司夯实产品销售渠道，对终端实施精细化管理和广覆盖，终端数量相比2020年末时增加超2000家，导致销售费用增加15.69%。

在完善、巩固国内销售网络的同时，科兴制药也加快产品项目引进。

信达证券1月份研报称，公司拥有20多年海外商业化经验，与目前国内医药企业出口海外以原料药为主相比，公司已在海外多个国家实现了原液与制剂的直接出口。目前公司已通过巴西、菲律宾、埃及等30多个国家和地区的市场准入并实现销售。

一直以来，A股医药企业高企的销售费用为市场所诟病。在一位不愿具名药企人士看来，在实践当中，医药企业召开学术会议，邀请的一般都是医生、经销商等客户单位，部分的推广费最终以其他的形式回馈给客户方。

科兴制药的招股说明书显示，公司的销售费用一直居高不下。2017年～2019年，科兴制药销售费用分别为3.28亿元、4.68亿元和6.47亿元，销售费用占营业收入的比例分别为53.2%、52.56%和54.35%。科兴制药的销售费用接近九成用在了市场推广中。2017年～2019年，科兴制药市场推广费分别为2.9亿元、4.1亿元、5.6亿元，分别占当期销售费用的88.63%、87.91%、86.6%。

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