白酒企业前2个月业绩实现“开门红” 老白干酒净利润同比增长680%

继贵州茅台、山西汾酒（600809）、酒鬼酒（000799）、今世缘（603369）等酒企公布1月-2月份业绩情况之后，老白干酒于3月15日也发布了1月-2月经营数据。

公告称，2022年1月至2月，老白干酒（600559）实现营业总收入7.08亿元左右，同比增长10%左右；扣非净利润为4000万元左右，同比增长23%左右。实现净利润2.2亿元左右，同比增长680%左右。

白酒企业一季度“开门红”可期

白酒企业前2月经营数据均实现“开门红”。贵州茅台（600519）净利同比增长20%左右，山西汾酒净利同比增速超过50%以上，今世缘净利同比增长26%左右，酒鬼酒净利同比增长130%左右。

中钢经济研究院首席研究员胡麒牧在接受《证券日报》记者采访时说道：“抛去非经常性损益，前两个月白酒板块的业绩表现具有明显季节性特征。一是春节期间居民白酒消费量大，有力拉动了白酒上市公司业绩；二是从消费者信心来看，对未来经济增长的良好预期也进一步提升了居民消费意愿。因此前两个月白酒板块普遍业绩亮眼。”

对于酒企业罕见的披露月度经营数据，千里传媒创始人、酒水行业研究者欧阳千里在接受《证券日报》记者采访时表示，“在不违规的前提下，优等生们提前交卷，彰显营收与利润的同时，进一步吸引仍在观望的经销商火速入局，从而进一步提升营收与利润，进入正向循环。另外，提前交卷，无疑能提振渠道及投资者信心”。

华创证券在研报中表示，目前白酒消费韧性和需求仍在，多数酒企已平稳通过春节的需求压力测试，开始控货挺价，2022年第一季度“开门红”预计可以大概率实现，全年有望实现稳健增长。

在欧阳千里看来，“头部酒企的表现依旧会相当亮眼，未来仍将持续高速增长。头部酒企的高速增长，将进一步挤压中小酒企的生存空间。此外，越是竞争激烈，消费者越会选择头部品牌，经销商也更加青睐头部品牌”。

老白干酒卖酒不如卖地赚钱？

与同行业相比，尽管老白干酒扣非净利润也实现了两位数增长，但卖地贡献了80%以上的净利润，并实现了6.8倍的业绩暴增，并且前两个月的净利润超过去年上半年的净利润（1.24亿元），直逼去年前三季度2.49亿元的净利润。

老白干酒称，净利润大幅增长主要系2022年1月份公司收到了土地收储补偿款，公司将上述土地补偿款的相关收益计入非经常性损益，导致2022年1-2月份的非经常性损益比2021年1-2月份增加1.8亿元左右。

根据老白干酒1月6日发布的公告显示，公司收到土地补偿款2.74亿元，利润总额约为2.07亿元。

公告显示，根据衡水市政府城市规划需要，老白干酒位于河北省衡水市红旗南大街113号（南厂区）的土地由衡水市土地储备中心收储。主要收储的资产有两部分：一是两块土地，面积分别为18.67万平方米、6952.94平方米，用途为工业，使用权类型为出让；二是建筑物及其附属设施，共计3526.68平方米。经评估，涉及收储土地、地上建筑物及附属物共计2.74亿元。

对于老白干酒前2个月的业绩表现，市场纷纷质疑，卖酒不如卖地赚钱？

对此，IPG中国首席经济学家柏文喜在接受《证券日报》采访时表示：“老白干酒在2022年春节期间营收与扣非净利润都大幅增长，体现了公司在经营方面的良好业绩。但是公司今年前两个月更多的收益却来自于计入非经常性损益的土地收储补偿款，由此推高公司净利同比增长至680%，导致了看起来的‘卖酒不如买地’赚钱的现象。但是实际上，土地的升值和能够计入非经常性损益的土地买卖差价收益是多年累积和一次性卖出形成的，而经营性现金流和主营业务收益却是长期持续的，而且土地的持有与其上物业的运营也需要经营性现金流来维持，其升值和买卖差价收益也是来自于经营性现金流的长期维护和培育，所以笼统的说‘卖酒不如卖地’也未必准确，只是在这两个月的很短的时间内看来是如此罢了。”

“不过，这也反映了长期以来土地财政和货币超发、经济发展所推动的资产升值收益十分明显，相对于企业长期经营收益水平的而言，还是有些不利于投资者和经营者对提升经营和作好经营的积极性。”柏文喜进一步说道。

在胡麒牧看来，“土地收储带来的收入尽管金额巨大，但是一次性的，无法支撑公司的持续发展。从可持续经营的角度来看，公司还是要聚焦主业，做优做强”。

老白干酒相关负责人对《证券日报》记者表示：“近年来，公司不断的调整产品结构，中高档酒的占比、产品的毛利率稳步提升，并呈现出了良好的发展趋势。通过本次土地收储为公司的后续发展提供了资金，将助力企业快速发展。”

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