打造核心优势 券商密集“输血”重资本业务

今年以来，上市券商“补血”动作不断，其募资投向以资本中介及证券投资等重资本业务为主。

业内人士认为，随着我国资本市场改革不断深化，证券行业分化加剧，行业集中度正在加速提升。与此同时，资本市场对外开放程度进一步提升，外资券商加快布局，加剧了行业竞争。传统轻资本的经纪业务占比持续下降，国内券商开始摆脱仅依靠牌照和通道类业务的模式，资产负债表的扩张逐渐成为主要的盈利来源。资本实力对于证券公司的重要性提升，多家上市证券公司近年完成了A股非公开发行，密集补充“弹药”。

募资主要投向两大业务

在H股配股获批之后，东方证券（600958）A股配股申请近日获监管审核通过。此外，国金证券（600109）的定增申请、中国银河（601881）证券的可转债发行申请均已通过审核。稍早之前，中信证券（600030）A股及H股配股顺利实施。

首发融资方面，据锦龙股份（000712）2月24日公告，东莞证券首发获得通过，将成为今年首家上市的券商。

以资本中介及证券投资为代表的重资产业务成为券商的发力重点。从募资用途来看，公告显示，长城证券（002939）此次定增发行的募集资金数额不超过人民币84.64亿元，其中拟将不超过50亿元投入资本中介业务、将不超过25亿元投入证券投资业务。

国金证券募集资金总额预计不超过人民币60亿元，其中不超过20亿元拟投入资本中介业务投入、不超过15亿元拟投入证券投资业务。

此外，公告显示，中国银河证券本次可转债募集资金总额为不超过人民币78亿元。其中，不超过30亿元拟用于发展投资交易业务；不超过30亿元拟用于发展资本中介业务，包括扩大融资融券、场外衍生品业务以及跨境业务等业务规模。

在以净资本为核心的监管体系下，资本实力是决定证券公司核心竞争力的关键要素。近年来，监管部门支持证券公司拓宽融资渠道、提高直接融资比重、加强风险管控，鼓励证券公司进一步补充资本，提升资本实力。中证协数据显示，2021年共31家券商合计补充资本1350.14亿元，其中新设证券公司投入资本15亿元，券商股本或资本公积增资753.63亿元，永续债融资581.51亿元。

重资本业务重要性上升

券商为何青睐资本中介及证券投资业务？

“随着金融供给侧改革和资本市场双向开放进程提速，客户在风险管理、全球资产配置、策略投资等方面的需求迅速增长，资本中介业务成为公司为客户提供一站式综合服务的重要载体。资本中介业务具有客户广泛、产品丰富、利差稳定、风险可控的特征，是公司近年来重点培育发展的业务方向。”中信证券今年成功实施配股并募得223.96亿元，其在定增预案中如是表示。

据中信证券介绍，资本中介业务包括但不限于融资融券、股票质押、收益互换、股权衍生品、大宗商品衍生品、做市交易、跨境交易等业务。

中国银河证券认为，投资交易业务近年来已成为券商重要收入来源之一，券商投资正在向去方向化、增加多元交易转变，整体投资策略更趋成熟稳定，市场竞争力日趋增强。

中证协数据显示，从2021年全年来看，证券行业风控指标整体稳定，重资本业务推动行业扩表。截至2021年年末，证券行业自营投资规模达到4.81万亿元，同比增长26%。其中，场外衍生品市场快速发展，成为证券公司自营业务成长和转型方向。

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