聚焦主业激发活力 一周7家公司宣布分拆上市

■ 据记者不完全统计，2020年有61家A股公司发布分拆上市预案，2021年披露子公司分拆上市预案的公司有33家。

■ 有动力进行分拆上市的公司有三类：一是公司资产庞大、业务多元，存在一定债务压力，旗下拥有盈利能力强、处在成长期的子公司；二是孵化型平台公司；三是有国企改革诉求的公司。

● 本报记者 彭思雨

近日，A股上市公司分拆子公司上市动作频繁。记者梳理发现，本周，川投能源（600674）、水晶光电（002273）等7家公司首次发布子公司分拆上市计划，且被分拆的子公司大多集中在新材料、半导体制造、新能源等新兴产业。相关公司表示，希望通过分拆上市，实现母、子公司的业务聚焦。

业内人士表示，在新一轮科技产业周期下，中小企业迎来发展机遇，大型企业将高精尖业务分拆上市有助于其聚焦产业升级，提升自身科技创新实力。

多家公司拟分拆上市

日前，上市公司密集披露“A拆A”计划。记者梳理发现，最近一周，就有川投能源、东方精工（002611）、水晶光电、和邦生物（603077）、大族激光（002008）、三友化工（600409）和特锐德（300001）7家A股上市公司首次披露拟分拆上市预案。

以川投能源为例，3月17日，公司发布分拆上市预案称，拟将其控股50%股份的子公司交大光芒分拆至科创板上市。川投能源表示，本次分拆完成后，川投能源股权结构不会发生变化且仍拥有对交大光芒的控股权。3月15日，三友化工发布《关于筹划控股子公司分拆上市的提示性公告》，公司拟分拆三友硅业至境内证券交易所上市，目前正在制定分拆上市方案。

分拆上市的目的地集中在创业板和科创板。水晶光电子公司夜视丽、东方精工子公司百胜动力、大族激光子公司大族光电均瞄准在创业板上市；川投能源子公司交大光芒、特锐德子公司特来电拟在科创板上市。

除上述公司尚处于分拆上市启动阶段外，近期还有不少行业龙头公司披露了子公司分拆上市的最新进展。比如，工业互联网软件龙头提供商用友网络（600588）在3月7日公布，子公司用友汽车首次在科创板公开发行股票申请获上交所审核通过。

值得注意的是，分拆上市并非一帆风顺。兆驰股份（002429）3月17日发布《终止子公司分拆创业板上市的公告》，历时近两年的分拆上市计划以失败告终。兆驰股份表示，近期公司控股股东及实际控制人拟筹划转让公司实际控制权，如该事项顺利完成，则子公司兆驰光元的实际控制人亦会发生变更，兆驰光元将不符合创业板首次公开发行股票的条件。

专精特新属性突出

光大证券认为，有动力进行分拆上市的公司有三类：一是公司资产庞大、业务多元，存在一定债务压力，旗下拥有盈利能力强、处在成长期的子公司；二是孵化型平台公司；三是有国企改革诉求的公司。

记者梳理发现，拟分拆上市的子公司大多集中在新材料、半导体制造、新能源、信息科技等新兴产业。

3月8日晚，大族激光发布拟分拆子公司大族光电至创业板上市预案。大族光电成立于2007年，专注半导体及泛半导体封测专用设备研发制造。据大族激光介绍，大族光电目前在LED和IC市场上机台保有量已超过一万台，领先国内同行；公司自主研发的高速全自动半导体金/铜线焊线机，在性能效率等方面可与ASM等国际知名封测设备商同类产品媲美，有效降低国内下游客户采购成本。大族光电在2021年取得新加坡子公司100%的股权后，实现营业收入3.45亿元，同比增长128%；实现净利润5058万元。

广发证券表示，全球半导体需求依然强劲，下游产能利用率饱满，半导体设备需求有望延续高景气。

三友化工拟拆分的子公司三友硅业从事有机硅新型材料生产，目前公司拥有有机硅单体产能20万吨/年。东方精工拟拆分的子公司百胜动力是国家级专精特新“小巨人”企业，2021年公司成功量产了舷外机115马力机型，打破国际知名品牌在该功率段的长期垄断格局。

据记者不完全统计，2020年有61家A股公司发布分拆上市预案，2021年披露子公司分拆上市预案的公司有33家。在过去两年中，大型上市公司分拆上市融资屡见不鲜。例如，全球安防龙头海康威视（002415）分别在2020年4月和2021年12月筹措子公司萤石网络和海康机器人分拆上市事宜。

此外，还有歌尔股份（002241）分拆歌尔微，宝钢股份（600019）分拆宝武碳业，中国联通分拆智网科技，徐工机械（000425）分拆徐工信息等，上述公司分拆事项仍在推进中。

国海证券认为，在新一轮科技产业周期下，中小企业迎来发展机遇，大型企业将其高精尖业务分拆上市有助于其聚焦产业升级，提升自身科技创新实力。

聚焦发展主营业务

记者梳理发现，上市公司披露的分拆上市主要原因包括：促进母子公司聚焦主业、拓宽融资渠道、提升公司整体估值、提升子公司盈利水平、优化管理能力、股东利益最大化等。

国联证券（601456）研究员对记者表示：“母公司通常有成熟稳定的主营业务，但是业绩增速较慢，估值不会太高。承载新业务的子公司分拆上市后，即便现阶段盈利水平欠佳，也往往会得到较高的市盈率或市销率。”

中金公司（601995）认为，总体而言，分拆上市能够激活母子公司的活力。分拆可以使母子公司各自发展战略更为清晰，提升专业化经营水平和管理效率；分拆后子公司需独立披露财务和业务信息，有利于市场对母子公司做出合理估值。此外，上市母公司再融资受限较多，分拆能够拓宽企业融资渠道，增强母子公司融资能力，改善母公司的经营状况。

安永中国相关人士表示，分拆上市能给上市公司及分拆子公司带来诸多好处，但在实际操作过程中存在较多的风险和挑战，涉及业务、组织机构、技术、人员等多个方面。

近两年来，分拆上市的法律法规不断完善，为上市公司分拆上市创造了良好的政策环境。今年1月5日，证监会发布《上市公司分拆规则(试行)》在完善分拆条件的同时，增加了禁止分拆的情形，进一步明确子公司主要业务或资产若属于上市公司首次公开发行股票并上市时主要业务或资产的，不得分拆该子公司上市。

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