金龙鱼2021年净利下降31.15% 厨房食品业务毛利率下滑3.2个百分点

3月23日晚间，金龙鱼（300999）披露2021年年报，公司2021年实现营业收入2262.25亿元，同比增长16.06%；实现净利润41.32亿元，同比下降31.15%；扣非后净利润49.96亿元，同比下降43.17%。基本每股收益0.76元。公司拟10派0.77元。

成本上涨叠加需求疲软

分季度来看，金龙鱼在2021年四个季度分别实现净利润15.70亿元、14.00亿元、7.11亿元和4.51亿元，呈现出逐季下滑的趋势。其中，第四季度净利润同比下滑50.55%。

对于这一业绩表现，金龙鱼坦言，报告期内全球疫情反复，同时受极端气候、能源危机等因素影响，食用油原料价格大幅波动，持续上行。从需求端来看，由于宏观经济面临下行压力，消费者信心不足，消费意愿偏低。需求的疲软不振叠加成本不断上涨使食用油加工企业盈利空间遭受双重挤压，面临着前所未有的考验。

分业务来看，2021年，金龙鱼厨房食品收入增长17.14%至1419.79亿元，饲料原料及油脂科技收入增长13.83%至825.15亿元。不过，这两项业务的毛利均出现下滑，其中厨房食品业务毛利率由上年的11.50%下滑至8.30%，下滑了3.20个百分点；饲料原料及油脂科技业务毛利率由上年的9.63%下滑至7.41%，下滑了2.22个百分点.

金龙鱼表示，报告期内，大豆及加工品采购价格同比增幅超过30%，主要由于价格和结构影响导致。一方面受大宗商品价格持续上涨影响，采购价格同比上升；另一方面，该品类下豆油采购占比上升，从而使该品类采购价格同比增幅较大。棕榈及月桂酸油采购价格同比增幅超过30%主要由于大宗商品价格持续上涨影响，采购价格同比上升，导致主营业务成本上升。

年报显示，在厨房食品业务方面，报告期内因原材料成本上涨幅度较大，公司生产经营成本高于去年同期。虽然公司上调了部分产品的售价，但并未完全覆盖原材料成本的上涨，利润同比减少。此外，市场竞争加剧，叠加消费疲软的因素，公司的中高端零售产品销量受到较大影响；同时，随着报告期内国内疫情得到有效控制，国内餐饮市场的复苏，餐饮渠道逐步恢复，因此，公司厨房食品的产品结构中，毛利率较低的餐饮渠道产品的销量占比提升。

在饲料原料及油脂科技业务方面，报告期内，一方面，受市场行情上涨影响，收入和利润有所增长，其中油脂科技业务的利润增幅较大，但是大豆采购量和压榨量较去年同期有所下降，压榨利润减少；另一方面，为套保大豆相关业务的衍生金融工具产生了一些损失，这些损失均系公司正常生产经营过程中规避原材料价格波动风险所致，属正常经营所需。

已投产生产基地71个 持续优化渠道

年报显示，作为国内目前最大的农产品和食品加工企业之一，公司目前在全国拥有已投产生产基地71个，其中多个生产基地临近原材料产地、港口、铁路或终端市场，并通过将产业链上下游的工厂集合于一个生产基地内，降低公司整体生产成本，节约公司生产运营的物流成本，同时实现效率最大化和规模经济。

报告期内，金龙鱼借助多产品、多渠道优势，通过共用销售渠道以及渠道间的协同配合，使公司产品能够快速推向市场。尼尔森数据显示，金龙鱼已连续三年在小包装食用植物油、包装面粉、包装米现代渠道市场份额排名第一。

在产品开发方面，金龙鱼2021年推出了谷维多精制稻米油、稻谷鲜生系列大米、金龙鱼全麦粉等多个系列品种的新品，取得良好的市场反馈。除了巩固米面油等强势领域外，金龙鱼也积极布局新的高增长和互补性业务。近年来，公司着力打造从源头到餐桌全链条闭环，先后布局中央厨房、调味品等新业务领域，持续扩充厨房食品的品类。

在销售渠道方面，报告期内，公司在全国范围内建立并持续完善多元化、立体化营销网络，除原先就分设的消费品、餐饮、食品工业、烘焙等渠道事业部，还新成立了电商渠道事业部，并将电商渠道从产业链整合到品牌创新，利用互联网工具不断发掘新的生意机会，实现创新业务和现有业务的新突破。公司在积极开拓大中城市的同时持续推动渠道下沉，经销商数量近几年保持稳定增长，2021年底达到6121家，同比增长达20.09%。

中信建投（601066）研报指出，金龙鱼目前调味品、中央厨房业务发展良好，调味品酱油产能持续增加，去年增资广味源布局广式酱油领域，同时公司的中央厨房杭州工厂也逐步完工，当前在进行试生产，且有望在Q2推出产品，持续看好公司在厨房食品领域的布局。

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