【挖财报】金山办公2021年报发布：累计付费用户同比增长近30% 转型阵痛期净利润增速放缓

金融界3月24日消息金山办公(688111.SH)发布2021年第四季度及全年财务业绩报告。财报显示，2021年，金山办公实现营收32.8亿元，同比增长45.07%；归母净利润10.41亿元，同比增长18.57%；扣非归母净利润8.4亿元，同比增长37.32%，整体实现稳健增长。用户方面，截至2021年12月31日，金山办公主要产品月度活跃设备数5.44亿，增速14.05%，累计付费用户数2537万，同比增长29.31%。

就单季度表现来看，第四季度，金山办公实现营收入9.08亿元，同比上升19.79%；归母净利润1.93亿元，同比下降31.64%；单季度扣非净利润1.38亿元，同比下降36.66%，单季度净利润表现下滑明显，这也导致金山办公2021年整体净利润增速大幅放缓。

制图：金融界数据来源：金山办公财报

转型数字办公平台：打开增长空间

分业务看，2021年，金山办公国内个人办公订阅收入14.65亿元，同比增长44.2%；国内机构订阅及服务业务收入4.46亿元，较上年度增长23.4%；国内机构授权业务实现营收9.6亿元，较上年同期增长107.1%；互联网广告及其他业务实现营业收入4.06亿元，同比下降3.01%。

值得关注的是，这是金山办公首次将机构收入中的机构订阅部分单独进行披露，这意味着，金山办公已将机构SaaS化转型作为战略重点。

众所周知，WPS Office作为金山办公的核心产品，一直以工具形式被客户使用，但随着办公软件行业竞争加剧、市场逐渐趋于饱和，办公工具的使用场景和拓展空间都受到了一定挤压，金山办公首席执行官章庆元就曾直言，“面向C端市场的天花板比较容易达到，未来收入翻2到3倍基本就是天花板了；而B端收入还有很大的增长空间。”

基于这一认知，2021年，金山办公发布了“重量级”的To B战略——公司将不仅限于个人办公平台，更要成为赋能各类组织的办公数字化平台，并同步推出组织级数字化解决方案“金山数字办公平台”，在该平台的产品矩阵中，除了金山擅长的WPS Office工具外，还整合了金山会议、轻维表、低代码平台等。

依托B端大量组织数字化转型的需求，金山办公在政企市场的确表现亮眼，无论是机构授权业务还是机构订阅业务都获得较大幅度的增长，转型数字办公平台不仅是金山办公此次业绩整体稳健的基础，也是其未来发展的第二增长曲线。

转型订阅模式：长期向好短期业绩承压

在整体战略布局上，金山办公逐渐从办公工具向数字办公平台转型过渡，而在内部的具体业务上，金山办公也在慢慢转移重心。

在2021年的半年报中，金山办公就曾提到——“办公服务订阅模式与传统的办公软件产品使用授权模式相比，更加强调服务化、差异化，将在未来被着力推广。”于是下半年，推动授权客户向订阅转化，成了金山办公的重要方向。

对比金山办公2021年半年报就可以发现，其国内办公软件授权业务和互联网广告业务增长速度明显放缓甚至收缩，国内订阅业务增速则有所加快，已然成为金山办公新的增长引擎，这显然是其战略倾斜的结果。

制图：金融界数据来源：金山办公财报

从长远发展来看，相比于授权模式，订阅模式可以向更多用户开放，允许企业专注于更有效的增量开发，并可能在更长时间内获得更多的资金。但短期内，这必然对利润造成一定影响。

一方面，由于订阅客户每年都贡献收入，而授权客户仅贡献一次性收入，因此企业客户在订阅制下贡献的当期收入会显著小于授权模式，订阅价格往往只是授权价格的三分之一到二分之一，虽然就长期而言这会带来收入的整体增长，但短时间里业绩必然承压。

另一方面，从金山办公的历年财报中不难看出，授权业务毛利率一直相对更高，2020年，金山办公的授权业务和订阅业务毛利率就分别为96.07%和84.71%；2021年，金山办公的国内机构授权业务、国内机构订阅及服务业务、国内个人办公服务订阅业务毛利率分别为96.04%、94.87%、82.79%，整体来看，金山办公2021年毛利率为86.92%，较上年减少了0.79个百分点，这也意味着，转型订阅模式也将对短期毛利率会造成压力。

短期内收入承压、毛利率下滑，然而销售费用与研发投入仍要继续加码，这是金山办公2021年单季度净利润下滑、整体净利润增速大幅放缓的关键原因。但无论如何，转型的阵痛不可避免，成功度过，便是另一番天地。

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